上海灘，風云地。

作為國內最發達的經濟與金融中心，上海擁有雄厚的經濟基礎、合理的產業結構、蓬勃的市場活力和開放的社會文化。上海農村商業銀行股份有限公司（證券簡稱“滬農商行”，代碼601825.SH）根植于此已有70余年，自然深受這個城市的文化與底蘊浸染，同時也將自身發展深度融入這個城市及周邊村鎮的發展脈絡，共同呼吸，共融發展，成為其經濟生態中不可或缺的活力源泉。

8月16日，滬農商行發布了2024年中期業績報告。面對復雜嚴峻的外部環境，依然拿出了一份營收與凈利潤雙增的穩健成績單。

與半年報一同公布還有分紅計劃與董監高增持計劃，該行董監高計劃增持不少于550萬元公司股份。此外，2024年中期現金分紅率高達33.07%，較2023年度分紅率提升近3個百分點。

在英國《銀行家》公布的“2024年全球銀行1000強”榜單中，滬農商行位居全球銀行業第128位；位列2024年全球銀行品牌價值500強排行榜第174位，比2023年上升20位；標普信用評級（中國）主體信用等級“AAAspc”，展望“穩定”。

01、盈利能力與收益質量穩健向好

2024年上半年，滬農商行堅持穩中求進的總基調，實現了經營業績的穩健增長和資產質量的持續優化。報告期內，實現營業收入139.17億元，同比增長0.23%；歸母凈利潤為69.71億元，同比增長0.62%。

銀行業歷來以凈息差作為主要收入來源，但在近年來市場整體利率走低的環境下，凈息差收窄已經是全行業面臨的挑戰。滬農商行近年來通過持續壓降付息率管理息差來應對這一挑戰。

截至6月末，集團零售金融資產（AUM）余額7735.37億元，較上年末增加276.55億元，增幅3.71%，儲蓄AUM余額5328.37億元，較上年末增長4.82%，人民幣儲蓄存款付息率較上年末持續下降20BPs，2023年至今已累計下降39BPs。

此外，增加非利息收入的數量和質量，考驗著各家銀行的戰略定力和經營管理能力。滬農商行明確將零售金融作為戰略“主戰場”，舉全行之力優先發展零售業務，深耕目標客群，發力財富管理和個人信貸兩大重點業務，積極推進專業化經營和網點轉型，發揮人才和科技兩個支撐能力，實現零售業務貢獻的較快增長。

今年上半年，滬農商行的非利息凈收入達到了37.37億元，同比增長了8.86%，占營業收入的比重也提升至26.85%，較去年同期上升了2.13個百分點。其中，其他非利息凈收入24.91億元，同比增長29.41%。其中投資收益和公允價值變動收益合計為19.39億元，同比增長9.67%，主要是本集團加強市場研判，主動把握交易機會，優化資產配置結構，經營效益有所提升。

財富管理方面，今年上半年，滬農商行理財產品發行和到期情況良好，存續理財產品規模和投資資產情況穩健，體現了該行在財富管理領域的專業能力和市場競爭力。此外，在利息收入中，個人貸款業務貢獻了52.2億元，占總營收比例達到37.5%。

總體而言，在全行業凈息差收窄時代，滬農商行通過向財富管理、個人貸款等“主戰場”的持續發力，凈資產收益率、歸母凈利率等核心指標近幾年呈現穩健上升趨勢。

據Wind數據，2020年-2023年及2024H1，滬農商行的凈資產收益率（年化）分別為11%、11.34%、11.22%、11.33%、12.08%；歸母凈利率分別為37.03%、40.13%、42.82%、45.97%、50.09%。從下表可以看出，滬農商行的總資產凈利率、人力投入回報率、銷售凈利率等盈利能力與收益質量指標也均呈現穩健上升態勢，體現出較強的持續盈利增長能力。

02、資產質量優良、重視股東回報

作為萬億級農商行之一，滬農商行始終保持著對資產質量與風險控制的高度重視。

今年上半年末，滬農商行總資產達到1.45萬億元，較上年末增長4.51%；貸款和墊款總額為7358.76億元，較上年末增長3.43%。負債總額為1.33萬億元，較上年末增長4.44%，吸收存款本金為1.05萬億元，較上年末增長3.05%。

同期，其不良貸款率為0.97%，與上年末持平，撥備覆蓋率為372.42%，貸款撥備率為3.61%。資本充足率為17.15%，一級資本充足率為14.71%，核心一級資本充足率為14.68%，均處于行業第一梯隊的水平。

近日，中國銀河對滬農商行給出推薦評級，其研報認為，“公司深耕上海，立足長三角經濟發達地區，區位優勢突出，持續加大服務實體經濟重點領域力度，科技金融特色優勢較強，積極推進零售金融戰略和輕資本業務轉型，成效加速釋放。資產質量穩健，風險抵補能力充足。”

值得注意的是，滬農商行在2024年中期實施了首次現金分紅，現金分紅率達33.07%，較2023年度分紅率提升近3個百分點，包括此次中期分紅在內，A股上市三年以來，滬農商行累計將分紅146.59億元，已經超過其A股首發募資金額，派息融資比高達170.79%。從投資者回報角度來看，滬農商行完全可以說是上市銀行中的優等生。

事實上，自2021年上市以來，滬農商行始終將分紅比例穩定在30%以上，其中2021年分紅比例更高達55%。近期的股息率保持在5.5%以上，整體處于行業較好的水平。

此外，基于對公司未來發展的信心和價值成長的認可，滬農商行高管層計劃自2024年8月19日起6個月內，通過上海證券交易所交易系統集中競價交易方式增持不少于550萬元人民幣公司A股股份。

03、立足自身特色、做好五篇大文章

作為一家農商行，服務“三農”無疑是滬農商行的初心與工作重心之一。

近年來，該行也始終將“服務三農、服務小微、服務科創、服務社區居民”作為立行之本，依托自身的經營屬地化、客戶普惠化、服務專業化等優勢，堅持“定位向下、服務向細”，健全普惠金融服務體制機制，創新特色服務產品與服務模式，扎實推進普惠金融服務，積極賦能社會治理。

同時，滬農商行也在積極踐行，將做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融 “五篇大文章”落到實處。

科技金融方面，滬農商行近年來深入貫徹科技金融“六專機制”，將專業人才隊伍培養列為重中之重，加強行業研究；深化科技金融專營機制建設，不斷擴充專營機構數量，助力科技金融發展提速；優化科技金融綜合服務體系，加強產品與模式創新，充分發揮“鑫孵貸”“鑫連貸”等特色產品優勢，為科技型企業提供全生命周期金融服務；加快科技金融生態圈建設，拓寬科技金融渠道，探索建立初創科技型企業風險分擔機制；夯實“鑫動能”六維賦能體系，優化“鑫動能”戰略新興客戶培育，提升科技金融服務水平。

綠色金融方面，該行錨定“打造ESG管理示范銀行”“打造長三角最具綠色發展底色的銀行”目標，完善ESG頂層設計，制定ESG管理全面提升計劃，持續增進ESG 表現；聚焦“雙碳”目標完善綠色金融體系，提升ESG、環境與氣候相關計量能力，推進管理精細化；提升綠色金融服務能級，做好轉型金融、氣候投融資等多樣化服務，助力綠色產業發展；聚焦節能減排和降本增效，推進自身綠色運營，深入培植綠色銀行品牌形象。

數字金融方面，滬農商行積極深化數字化轉型，優化線上渠道服務，個人線上渠道用戶數增長，電子渠道承載了全行高比例的理財和基金交易。

此外，在普惠金融、養老金融等領域，滬農商行也都投入巨大，為實體經濟提供了高質量的金融服務。

可以看出，滬農商行在2024年上半年保持了穩健的發展態勢，資產規模穩步增長，資產質量優良，且積極響應國家政策，服務實體經濟，深化金融創新，同時通過持續的現金分紅和高管增持等舉措，增強投資者的信心，從方方面面發力，將提質增效重回報一一落到了實處。