被動產(chǎn)品儼然已經(jīng)成為當(dāng)下市場主要的增量之一。

過去幾年，隨著主動權(quán)益和量化產(chǎn)品陸續(xù)出現(xiàn)大幅回撤，投資人對主動投資的信心幾乎趨向冰點，而與之對應(yīng)的是以寬基指數(shù)為代表的被動產(chǎn)品繼續(xù)逆勢增長，指數(shù)化投資理念日益深入人心。

大部分人對被動產(chǎn)品的初印象，都來源于巴菲特與西德斯的十年賭約，其結(jié)果以后者挑選的5只滿倉對沖基金FOF落敗標(biāo)普500而告終。

而后來的許多戲劇性數(shù)據(jù)，則進(jìn)一步強(qiáng)化了指數(shù)投資“勢不可擋”的形象。比如管理規(guī)模超百億美元的內(nèi)華達(dá)退休金投資基金，在很長一段時間里僅有CIO一人負(fù)責(zé)投資管理工作，但因為全部買了指數(shù)基金，因此還是輕松跑贏絕大多數(shù)投資經(jīng)理。

但被投資人忽略的另外一個客觀現(xiàn)實是，由于市場發(fā)展階段、投資者結(jié)構(gòu)以及信息披露透明度等多維度差異，A股的有效性目前距離美股仍有差距，拉長時間維度來看，主動投資產(chǎn)生的超額收益仍然相當(dāng)可觀——從2005年6月的最低點算起，偏股混合型基金指數(shù)（885001）至今年9月份上漲了8倍左右，而同期滬深300指數(shù)的漲幅則不足3倍。

注：指數(shù)數(shù)據(jù)僅供參考，不代表未來及本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

所以，僅僅因為中短期的調(diào)整，就直接放棄主動產(chǎn)品顯然太過簡單粗暴。

當(dāng)下資管行業(yè)應(yīng)該關(guān)注的重點，或許應(yīng)該是如何充分發(fā)揮主觀研究與量化策略的特有優(yōu)勢，并在此基礎(chǔ)上設(shè)計出能夠篩選更加優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、更加匹配客戶需求的產(chǎn)品，爭取讓投資人可以切切實實獲得收益。

在東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊身上，我們看到了不一樣的嘗試。

長期主義的量化表達(dá)

“長期主義”，是過去幾年國內(nèi)投資者耳朵都要聽出繭的一個詞，但大部分普通投資者總是忽略長期主義的前提，以至于經(jīng)常在錯誤的事情上堅持，誤把行業(yè)或者市場風(fēng)格貝塔當(dāng)作了長期阿爾法，比如2020年的新能源、半導(dǎo)體、2023年的微盤股。

但這種短期趨勢性太強(qiáng)的因子往往可能缺乏穿越不同周期的能力，一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，超額收益也會快速衰竭。結(jié)果就是資金總是在相關(guān)基金風(fēng)頭正勁的時候蜂擁而至，然后在均值回歸之時損兵折將。

出身于業(yè)內(nèi)知名的價值投資平臺，東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊相信，長期主義的基礎(chǔ)應(yīng)該是持有能夠永續(xù)經(jīng)營并且穩(wěn)定賺錢的好公司。之前發(fā)行過一些私募產(chǎn)品，對量化策略涉獵頗廣，在轉(zhuǎn)向公募基金之時，為了契合公募基金“普惠金融”的理念，進(jìn)一步進(jìn)行了深思熟慮和戰(zhàn)略優(yōu)化，將基本面量化確立為核心發(fā)力點。

如巴菲特所言，“如果只能選一個指標(biāo)，我會選ROE”，2019年東方紅資產(chǎn)管理發(fā)行的第一支公募量化產(chǎn)品，就是以扣非ROE為核心因子構(gòu)建的東方紅中證競爭力指數(shù)基金（A類007657、C類007658），通過量化策略把各行業(yè)賺錢能力最強(qiáng)的公司選出來。在2019-2023年這一輪完整的經(jīng)濟(jì)周期中，其標(biāo)的指數(shù)中證東方紅競爭力指數(shù)（931142）的ROE穩(wěn)定高于滬深300指數(shù)3-5個百分點。

這只產(chǎn)品也是東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊投資理念的一個側(cè)面。在有著24年證券從業(yè)經(jīng)驗和13年投資管理經(jīng)驗的團(tuán)隊負(fù)責(zé)人徐習(xí)佳看來，要爭取投資人中長期大概率能賺到錢，必須圍繞穩(wěn)健且長期有效的因子搭建策略，質(zhì)量、紅利、價值、成長四類因子是團(tuán)隊挖掘到的四大寶藏。“這四大因子就像一年的四季，在經(jīng)濟(jì)周期中不斷輪回。即便有起伏，但這四大因子都是基于上市公司基本面的，因而長期都是向上的。并且在經(jīng)濟(jì)周期的任意階段，大概率會有其中1到2個因子表現(xiàn)比較好，能夠有機(jī)會實現(xiàn)絕對收益或相對收益。”

徐習(xí)佳表示，這一現(xiàn)象的背后，是制度、文化以及人性等多方面因素共同作用的結(jié)果，輕易不會失效，只是隨著大環(huán)境變化會有一些波動。

典型的像過去幾十年在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，最有效的因子是成長因子，所以市場上超過一半的主動基金都是成長風(fēng)格。即使偶爾遭遇逆風(fēng)期，堅持一兩年凈值也有機(jī)會修復(fù)或創(chuàng)出新高。

但是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)周期被拉長，同時波動也趨于平緩，成長因子無論是持續(xù)時間還是強(qiáng)度都可能有所減弱，成長風(fēng)格長期制霸市場的現(xiàn)象可能會有變化，相應(yīng)的其他三大類因子則有概率出現(xiàn)增強(qiáng)。

不過，東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊并未囿于基本面因子，一如既往對其他類型因子保持開放態(tài)度，就像達(dá)里奧分享過，“投資的圣杯就是找到10-15個良好的、互不相關(guān)的回報流，并創(chuàng)建投資組合。”

東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊也會發(fā)掘并篩選合適的其他因子輔助產(chǎn)品搭建。以私募量化基金常用的高頻量價因子為例，經(jīng)過團(tuán)隊的信息提取與轉(zhuǎn)化之后，可以將其放在更長的時間周期，比如月頻的維度進(jìn)行交易，以創(chuàng)造不同的收益來源。

除此以外，像現(xiàn)在比較熱門的機(jī)器學(xué)習(xí)模型，在分析不同上市公司之間的相關(guān)性和風(fēng)險收益特征，以及分析研報與新聞的文本信息等方面，都可以提供比較有效的方案，所以，東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊也進(jìn)行了大量研究并且已經(jīng)取得了不錯的成果。

這些因子共同構(gòu)成了量化策略的基石，將他們以不同的方式進(jìn)行組合與打包之后，也就形成了不同的量化產(chǎn)品。

金字塔型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

從根本上講，任何一家上市公司的股價都可以拆分為市盈率PE與每股盈利EPS的乘積，基本面量化尤其是四大長效因子更側(cè)重于每股盈利的穩(wěn)定與增長，但是受市場風(fēng)格偏好變化的影響，組合仍然避免不了產(chǎn)生額外的波動。

而不同于價值投資“三好原則”通俗易懂，時不時還能拿出一些經(jīng)典案例與投資人分享，量化投資往往能見度低同時理解門檻高，再加上迭代速度快，局外人的認(rèn)知幾乎不可能面面俱到，也就很難完全信任。

如果資金還是在相關(guān)市場風(fēng)格主導(dǎo)時紛至沓來，稍有顛簸便倉皇撤離，那么難免有悖于“爭取讓投資人大概率能賺到錢”的初衷。

東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊相信“因透明而信任”。為了保證投資人看得懂，并且可以根據(jù)自己的認(rèn)知和需求挑選適合自己的產(chǎn)品，規(guī)劃了定位清晰的金字塔型產(chǎn)品線：基石是以Smart Beta為基礎(chǔ)的定制指數(shù)產(chǎn)品，中間層是圍繞有超額收益潛力的指數(shù)增強(qiáng)基金，頂端則是通過量化模型實現(xiàn)因子對沖與擇時的主動量化產(chǎn)品。

其中，基礎(chǔ)層的定制化指數(shù)產(chǎn)品主要圍繞四大核心因子構(gòu)建，旨在為投資者提供合適的長期投資工具。

目前，東方紅資產(chǎn)管理已經(jīng)聯(lián)合中證指數(shù)公司發(fā)布了三只Smart Beta指數(shù)并成立了相應(yīng)產(chǎn)品。其中，東方紅中證競爭力指數(shù)基金對應(yīng)的是質(zhì)量因子，除此以外，還有東方紅中證東方紅紅利低波動指數(shù)基金（A類012708、C類012709）和東方紅中證優(yōu)勢成長指數(shù)基金（A類018920、C類018921）分別對應(yīng)紅利因子和成長因子。

幾大指數(shù)均由東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊參與編制，在保證主要因子充分且有效暴露的同時，也會加入一些其他策略控制，并降低與投資目標(biāo)不相關(guān)的其他風(fēng)險因子的暴露，以避免它們對投資組合表現(xiàn)的負(fù)面影響。

以東證紅利低波指數(shù)為例，在篩選成份股樣本時，指數(shù)與多策略團(tuán)隊使用ROE穩(wěn)定性和預(yù)期股息率等指標(biāo)來規(guī)避掉了周期陷阱與估值陷阱，除此以外，還會更加注重股息支付意愿等等，這些付出最終也結(jié)出了豐碩的果實。

今年年初紅利股表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，后因存量房貸利率調(diào)整出現(xiàn)一些波動，但總體上依然獲得了較好的市場表現(xiàn)，其中中證紅利低波動指數(shù)（H30269）年初至今漲幅為17.63%，而東方紅資產(chǎn)管理定制指數(shù)東證紅利低波指數(shù)（931446）同期漲幅則達(dá)到24.61%（統(tǒng)計區(qū)間：2024年1月1日-2024年9月30日）。

注：指數(shù)數(shù)據(jù)僅供參考，不代表未來及本基金業(yè)績表現(xiàn)。

而在定制化指數(shù)產(chǎn)品之上，則是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。

對于公募指增產(chǎn)品而言，指增產(chǎn)品收益來源主要包括兩部分，一部分是指數(shù)本身提供的貝塔收益，另外一部分則是基金通過主動管理或量化策略創(chuàng)造的阿爾法。這就要求標(biāo)的指數(shù)本身的長期表現(xiàn)要好，同時具備實現(xiàn)超額收益的潛力。

所以在指數(shù)選擇方面，東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊繞過了市場定價效率比較高的滬深300，選擇了具備較高成長潛力同時相對更容易通過基本面量化爭取超額收益的中證500指數(shù)，優(yōu)先發(fā)布了東方紅中證500指數(shù)增強(qiáng)（A類021175，C類021176）。

而在阿爾法層面，主要是通過將上述四大因子打包，形成多個低相關(guān)性策略的融合，并根據(jù)周期階段以及不同因子預(yù)期收益的高低調(diào)整權(quán)重配比，爭取形成長期穩(wěn)定的增強(qiáng)收益。

至于最上面一層的主動量化產(chǎn)品，就是純粹的用多策略融合以及因子擇時爭取阿爾法收益，相比于上述兩類產(chǎn)品會有更大的自由度，而其最大的特色就是“主動不主觀”。

其中的主動性建立在建立在系統(tǒng)化和規(guī)則化的基礎(chǔ)之上，充分發(fā)揮量化的廣度優(yōu)勢，通過掃描大類資產(chǎn)的基本面趨勢，結(jié)合宏觀、中觀和微觀等多維度數(shù)據(jù)交叉驗證，定位周期所處的階段，并根據(jù)不同階段、不同環(huán)境下的因子效應(yīng)差異，制定相應(yīng)的因子配比。

在系統(tǒng)搭建完成之后，就由系統(tǒng)自動調(diào)節(jié)，盡可能減少人為干預(yù)。

而今年發(fā)行的東方紅量化選股混合型發(fā)起式證券投資基金（A類020803、C類020804）就是東方紅資產(chǎn)管理的第一只公募主動量化產(chǎn)品，可以看做是東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊投資方法論的充分體現(xiàn)。

包容并賦能每一個人

量化行業(yè)的競爭本質(zhì)上是人才的競爭。在一個技術(shù)快速發(fā)展以及信息爆炸式涌現(xiàn)的時代，傳統(tǒng)靠一個人負(fù)責(zé)整個策略運行的單打獨斗模式將愈發(fā)困難，團(tuán)隊分工與協(xié)作將會是未來的主旋律。

而評價一個量化團(tuán)隊的維度有很多，其中最重要的就是人員的總體穩(wěn)定，以及一定程度上的新陳代謝，這也是東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊的優(yōu)勢所在。

目前指數(shù)與多策略團(tuán)隊已經(jīng)建立了高效的培養(yǎng)機(jī)制和良好的人才梯隊。以從業(yè)年限劃分，基本形成了三四年一個層級，其中既有從業(yè)24年、投資管理13年的團(tuán)隊負(fù)責(zé)人徐習(xí)佳掌舵方向，也有從業(yè)十年以上的資深成員擔(dān)當(dāng)主力，同時還有快速成長的青年人才和新加入的“新鮮血液”，保證了團(tuán)隊技術(shù)的不斷積累與更新。

從專業(yè)能力來看，團(tuán)隊成員均具備扎實的專業(yè)基礎(chǔ)，同時又有各自的“拿手好戲”。例如團(tuán)隊中既有擅長因子挖掘和高頻數(shù)據(jù)清洗的能手，也有專注于深度學(xué)習(xí)和量化建模的高手，還有擁有豐富資金交易和資產(chǎn)定價經(jīng)驗的多面手，內(nèi)部充分交換各自研究成果和看法。與此同時，指數(shù)與多策略團(tuán)隊與公司其他團(tuán)隊保持密切的溝通，相互提供不同的觀察視角，思想碰撞，協(xié)同提升。

對于量化投資的四道工序因子挖掘-策略構(gòu)建-組合優(yōu)化-風(fēng)險管理中，團(tuán)隊中的每個人都有自己專門負(fù)責(zé)的工序，同時也確保了每道工序都有AB角同時覆蓋，相互學(xué)習(xí)與監(jiān)督。

而在具體分工方面，團(tuán)隊會充分尊重個人興趣，允許成員自由探索感興趣的道路。“當(dāng)然，我們都知道，探索未知難免會遭遇失敗，尤其是個人本身也承受不了太多挫折”，徐習(xí)佳話鋒一轉(zhuǎn)，“我們作為一個團(tuán)隊，會盡可能為每個人提供最好的條件，提高選擇的成功率，并且包容暫時性的無功而返。”

對于東方紅資產(chǎn)管理而言，雖然外界對其認(rèn)知一直是以主動管理見長，但在公司內(nèi)部早已形成共識：主觀與量化之間并不是涇渭分明的競爭關(guān)系，兩者之間可以相互交融相互促進(jìn)。指數(shù)與多策略團(tuán)隊很多基于基本面量化的策略，都是與權(quán)益投研團(tuán)隊充分溝通之后逐步研發(fā)的。

東方紅資產(chǎn)管理的管理層深知，作為一家正在向多元化、平臺化、市場化轉(zhuǎn)型的資管平臺，最重要的是要提供豐富、多元而有效的投資工具，為投資者全生命周期服務(wù)。量化策略追求能夠有效地為投資人貢獻(xiàn)價值，所以公司也在不遺余力為量化部門提供資源支持。尤其是在今年東方紅資產(chǎn)管理加強(qiáng)了算力建設(shè)投入，為指數(shù)與多策略團(tuán)隊締造了優(yōu)秀的投研基礎(chǔ)和氛圍。

尾聲

過去，在居民存款大搬家的潮流里，普通投資者曾經(jīng)一股腦地涌向主動權(quán)益基金，但隨著近兩年主動投資超額收益的不及預(yù)期，明星基金和明星基金經(jīng)理的光環(huán)隨之暗淡。

市場風(fēng)格切換之后，高頻量化又被寄予厚望。只是大部分管理人都被無限內(nèi)卷的環(huán)境裹挾，或主動或被動將量化策略擁擠在了小市值因子，并最終被極端的市場環(huán)境所引爆。但其實如果有足夠的投資經(jīng)驗和道德自律，悲劇本可以避免。

如今，潮流涌向了被動基金。在ETF基金欣欣向榮之中，被動投資是否便是國內(nèi)資管行業(yè)的唯一解，卻需要打一個大大的問號。

至少在現(xiàn)階段，A股市場有效性有待提高而波動較大仍然是不爭的事實，投資者也難以通過一只寬基指數(shù)就實現(xiàn)“躺贏”。

一片混沌之中，兼具邏輯硬核與長期主義的基本面量化不失為另一種選擇，而東方紅資產(chǎn)管理指數(shù)與多策略團(tuán)隊經(jīng)過長期的探索和時間，已經(jīng)交出了自己的答卷。

風(fēng)險提示：

東方紅中證競爭力指數(shù)基金是一只股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金是指數(shù)型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征，標(biāo)的指數(shù)為中證東方紅競爭力指數(shù)（代碼：931142）。本基金面臨的主要風(fēng)險包括但不限于：市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、操作風(fēng)險、投資特定品種（包括債券回購、股指期貨、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、北交所股票、存托憑證等）的風(fēng)險、本基金法律文件風(fēng)險收益特征表述與銷售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險評價可能不一致的風(fēng)險和其他風(fēng)險等。本基金特有風(fēng)險主要是指數(shù)化投資風(fēng)險，包括：標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)值計算出錯的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)的風(fēng)險、成份股停牌風(fēng)險等。

東方紅中證東方紅紅利低波動指數(shù)基金是一只股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金是指數(shù)型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征，標(biāo)的指數(shù)為中證東方紅紅利低波動指數(shù)（代碼：931446）。本基金面臨的主要風(fēng)險包括但不限于：市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、操作風(fēng)險、投資特定品種（包括債券回購、股指期貨、股票期權(quán)、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、存托憑證、北交所股票等）的風(fēng)險、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險、本基金法律文件風(fēng)險收益特征表述與銷售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險評價可能不一致的風(fēng)險和其他風(fēng)險等。本基金特有風(fēng)險主要是指數(shù)化投資風(fēng)險，包括：標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)值計算出錯的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)的風(fēng)險、成份股停牌風(fēng)險等。

東方紅中證優(yōu)勢成長指數(shù)發(fā)起基金是一只股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金是指數(shù)型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征，標(biāo)的指數(shù)為中證東方紅優(yōu)勢成長指數(shù)（代碼：931579）。本基金面臨的主要風(fēng)險包括但不限于：市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、操作風(fēng)險、投資特定品種（包括債券回購、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、存托憑證、參與融資、轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)等）的風(fēng)險、特有風(fēng)險、發(fā)起式基金自動終止的風(fēng)險、本基金法律文件風(fēng)險收益特征表述與銷售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險評價可能不一致的風(fēng)險和其他風(fēng)險等。本基金特有風(fēng)險主要是指數(shù)化投資風(fēng)險，包括：標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)值計算出錯的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)的風(fēng)險、成份股停牌風(fēng)險等。

東方紅中證500指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式證券投資基金是一只股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本基金面臨的主要風(fēng)險包括但不限于：市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、操作風(fēng)險、投資特定品種（包括債券回購、股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、北交所股票、存托憑證、參與融資、轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)等）的風(fēng)險、發(fā)起式基金自動終止的風(fēng)險、本基金法律文件風(fēng)險收益特征表述與銷售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險評價可能不一致的風(fēng)險和其他風(fēng)險等。本基金特有風(fēng)險主要是指數(shù)化投資風(fēng)險，包括：標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)值計算出錯的風(fēng)險、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)的風(fēng)險、成份股停牌風(fēng)險等。

東方紅量化選股混合型發(fā)起式證券投資基金一只混合型基金，其預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益高于債券型基金與貨幣市場基金，低于股票型基金。本基金面臨的主要風(fēng)險包括但不限于：本基金的特有風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、操作風(fēng)險、投資特定品種的風(fēng)險、發(fā)起式基金自動終止的風(fēng)險、本基金法律文件風(fēng)險收益特征表述與銷售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險評價可能不一致的風(fēng)險和其他風(fēng)險等。

基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資基金前，請認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。本基金的風(fēng)險等級評級結(jié)果請以銷售機(jī)構(gòu)的評級為準(zhǔn)，請投資者根據(jù)風(fēng)險承受能力購買相匹配的風(fēng)險等級產(chǎn)品。本基金由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。

作者：張偉棟

編輯：沈暉

責(zé)任編輯：沈暉