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6月29日，廣東南海農村商業銀行股份有限公司（簡稱南海銀行）在深主板再次更新了招股說明書。繼IPO申請被首次受理已經過去一年四個月，交易所還未對南海銀行下發第一輪問詢函。目前，還在排隊的金融機構上市節奏均被放緩，恐怕南海銀行還將面臨較長的等待期。

南海銀行擬募集資金83.0751億元，全部用于補充核心一級資本。公司保薦機構為國泰君安，審計機構為畢馬威華振，律所為北京金杜。南海銀行采用深主板第一套上市標準。

《摩斯IPO》研究后發現，2023年，南海銀行的營業收入和凈利潤雙降，公司報告期不良率持續攀升。并且，南海銀行90%左右的貸款集中在廣東省佛山市南海區，存在區域集中度風險。此外，南海銀行部分房地產和零售業貸款客戶的還款受影響，踩雷了多家知名房地產和零售企業。

并且，《摩斯IPO》注意到，能興控股所持有的南海銀行股份質押93,870,485股，司法凍結 208,601,085 股。南海銀行計劃于11月10日對這筆被凍結的股權進行折價拍賣，這不僅會影響南海銀行的股權估值，對后者的IPO進程也會受到影響。

01 不良貸款率攀升

南海銀行主要包括公司金融業務、個人金融業務以及金融市場業務等。

招股書顯示，截至2023年12月31日，南海農商銀行無控股股東及實際控制人，持股5%以上的股東共有4家，分別為佛山市南海承業投資開發管理有限公司、能興控股集團有限公司（簡稱能興控股）、廣東恒基實業投資發展有限公司、廣東長信投資控股集團有限公司，持股比例分別為6.03%、5.29%、5.16%、5.05%。

2021年至2023年（報告期），南海銀行實現營業收入分別為59.87億元、69.86億元、68.61億元實現凈利潤分別為30.43億元、27.28億元和23.82億元。可以看到，2023年南海銀行營業收入和凈利潤均出現明顯下滑。

其中，報告期公司金融業務占比分別為43.16%、40.50%和41.75%；個人金融業務占比分別為23.86%、22.10%和22.83%；金融市場業務占比為27.60%、30.60%和29.28%。

此外，報告期南海銀行不良貸款余額和不良貸款率持續攀升。截至報告期各期末，南海銀行不良貸款余額分別為13.52億元、15.97億元和22.94億元，不良貸款率分別為1.08%、1.13%和1.49%。

從貸款類型看，截至報告期各期末，南海銀行的正常類和關注類貸款占發放貸款和墊款總額的比例分別為98.92%、98.87%和98.52%，南海銀行不良貸款合計分別為13.52億元、15.97億元和22.94億元，不良貸款率分別為1.08%、1.13%和1.49%。

南海銀行解釋稱，南海銀行2022年不良貸款率較2021年12月31日有所升高，主要是2022年在宏觀經濟增速放緩以及房地產市場下行等背景下，部分行業受到較大影響，債務違約等信用風險加速暴露，不良貸款余額和不良率較上年末“雙升”，南海銀行部分重點行業信貸客戶信用風險暴露，對南海銀行資產質量形成了一定沖擊。

南海銀行對公不良貸款率和個人貸款和墊款的不良貸款率均在持續攀升。截至報告期各期末，南海銀行對公不良貸款余額分別為10.53億元、12.72億元和18.68億元，對公不良貸款率分別為1.36%、1.48%和2.03%。截至報告期各期末，南海銀行個人貸款和墊款的不良貸款余額分別為2.19億元、3.22億元和4.26億元，不良貸款率分別為0.69%、0.89%和1.03%。

02 六成貸款發放在南海踩雷國美、恒大??

值得注意的是，南海銀行貸款發放九成以上都集中在南海區。截至報告期各期末，南海銀行于南海區的發放貸款和墊款總額分別為1110.86億元、1264.19億元和1403.21億元，占發放貸款和墊款總額的88.84%、89.49%和90.86%。

南海銀行營業收入主要來源于利息凈收入。報告期各期，南海銀行利息凈收入占營業收入的比例分別為68.67%、61.71%和63.18%。市場利率變化將對南海銀行經營業績產生直接影響。

2021年至2023年，南海銀行凈息差逐年下滑，分別為2.04%、1.90%、1.72%。金融監管總局數據顯示，2023年農商行凈息差為1.90%，南海銀行低于平均值。

報告期各期，南海銀行總生息資產收益率在下降，平均總生息資產余額分別為2013.09億元、2272.49億元、2522.25億元，平均收益率分別為4.17%、3.94%、3.72%，其中發放貸款和墊款平均余額分別為1196.82億元、1333.94億元、1492.24億元，平均收益率分別為4.76%、4.63%、4.19%。

截至2023年12月31日，南海銀行作為原告且單筆涉案爭議金額本金在1000萬元以上尚未終結的重大訴訟和仲裁案件共110件。其中，納入表內核算的重大訴訟和仲裁案件共12件，涉及本金金額合計約150,372.31萬元，資產損失準備共計提108,944.85萬元。

值得注意的是，南海銀行踩雷了國美電器、恒大地產、佛山市奧康電器、陽西博德精工建材有限公司等企業。

03 二股東股權被凍結??存被拍賣風險

南海銀行的第二大股東能興控股持有該行5.29%的股份。截至本招股說明書簽署之日，能興控股所持有的南海銀行股份質押93,870,485股，司法凍結 208,601,085 股，但尚未發生被處置的情形。

隨著房地產市場下滑，能興控股的經營狀況急轉直下。2023年，能興控股營業收入為82.32億元，凈利潤虧損4.58億元。

南海銀行計劃于11月10日進行的9387萬股股份司法拍賣，這筆股份評估價值高達6.29億元，但起拍價僅為4.40億元，相當于打了七折。

南海銀行表示，盡管能興控股持有的股份被處置，但這不會導致其實際控制人情況發生重大變化，亦不會對股權結構和業務運營產生顯著不利影響。

然而，二股東能興控股遭受危機導致持有的南海銀行被拍賣，不僅會影響南海銀行的股權估值，對后者的IPO進程也會受到影響。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）