作者 |孟帥

編輯 | 深海

來源 | 雷達Finance（ID：leidaplus）

身為愛爾眼科領航者的陳邦，今年沒能守住湖南首富這一榮譽。根據胡潤研究院最新公布的《2024胡潤百富榜》，陳邦以460億元的財富位列湖南富豪第三名的位次。

與此同時，陳邦今年以340億元的財富下降值，位列《胡潤百富榜》財富下降最多企業家榜單的第八名。而與2021年榮登《胡潤百富榜》時高達1350億元的財富相比，陳邦的身家在短短幾年間縮水了驚人的890億元，相當于跌沒了兩個永輝超市或八個絕味食品的市值。

陳邦的財富主要源自愛爾眼科，但愛爾眼科近來股價的持續低迷直接導致了其財富的縮水。盡管愛爾眼科上半年的業績仍保持住了同比增長的勢頭，但其營收和歸母凈利潤的增速已明顯放緩，且多個產品或服務的毛利率也出現了輕微下滑的趨勢。

回顧陳邦的人生軌跡，可謂跌宕起伏，充滿了各種波折與傳奇。出生于軍人家庭的他也曾有過從戎經歷，但因紅綠色盲無奈與軍營告別。退役后，陳邦曾在國企工作過一段時間，但他不甘于平庸，毅然辭去了穩定的工作，投身民營企業，成為一名業務員。

90年代，陳邦在海南通過代理椰樹椰汁賺取到了人生的第一桶金，后又通過涉足地產財富激增，但地產泡沫破裂后其也苦嘗到了財富縮水的滋味。在醫院休養期間，陳邦敏銳地捕捉到醫療領域的新機遇，開始涉足眼科業務。盡管后續又遭遇到了整治“院中院”的挑戰，但陳邦不服輸，于2002年創立起了愛爾眼科品牌，借此再次開啟了自己新一輪的致富之路。

在此次發布的《胡潤百富榜》中，胡潤研究院剖析了陳邦財富顯著縮水的原因，除了愛爾眼科業績增長放緩這一因素外，其還特別指出了過去一系列高溢價收購行為給公司帶來的財務重壓。

事實上，在愛爾眼科迅猛發展的過程中，一次又一次的并購的確發揮了不小的作用。然而，這一系列大手筆的收購交易也給愛爾眼科帶來了不小的財務壓力，導致公司在投資并購過程中產生了大量的商譽資產。

01

身家較高點跌去兩個永輝

10月29日，胡潤研究院揭曉了2024年度最新一期《胡潤百富榜》。每年《胡潤百富榜》公布之時總能引發許多人的關注，而榜單上的企業家們也總是有人歡喜有人愁。

與張一鳴、趙成鵬、雷軍等財富實現顯著增長的企業家形成鮮明對比的是，不少企業家在此次榜單中卻遭遇了財富的大幅下滑。據胡潤研究院披露的數據顯示，今年有964位企業家的財富相比去年出現縮水或保持不變，更有201位企業家遺憾落榜。

在財富下降最多的企業家中，連續多年蟬聯首富的鐘睒睒意外登上第一名的位子，其財富在一年內減少了驚人的1100億元。緊隨其后的“失意”企業家，還包括寧德時代的曾毓群、銀河的呂志和家族、網易的丁磊、美團的王興、理想汽車的李想以及周大福的鄭家純家族等。

而曾經榮登湖南首富寶座的陳邦，今年也以340億元的財富下降值，位列財富下降最多企業家榜單的第八名。雷達財經了解到，去年的《胡潤百富榜》上，身為愛爾眼科掌舵者的陳邦曾以高達800億元的財富強勢摘得湖南首富的桂冠。

但到了今年，陳邦的財富已跌至460億元，不僅沒能保住湖南首富的寶座，甚至其在湖南富豪中的財富排名直接跌至第三名，被藍思科技的周群飛、鄭俊龍夫妻以及三一的梁穩根、梁在中父子超越。

若將統計范圍進一步放大，2021年時，陳邦的財富一度達到1350億元。與當年的高光時刻相比，陳邦今年登榜的財富足足縮水了890億元，這一數字大約相當于跌去了兩個永輝超市或八個絕味食品的總市值（截至10月30日收盤數據）。

天眼查資料顯示，陳邦掌舵的愛爾眼成立于2003年，位于湖南省長沙市，是一家以從事衛生為主的企業。企業注冊資本932701.45萬人民幣，超過了99%的湖南省同行。

雷達財經通過愛爾眼科的半年報了解到，截至上半年末，愛爾醫療投資集團有限公司持有上市公司34.33%的股份。而陳邦則是愛爾眼科的實際控制人，其不僅持有愛爾投資79.99%的股份，并直接持有愛爾眼科15.48%的股份。

陳邦的絕大部分財富來自于愛爾眼科，而其財富縮水也與愛爾眼科在資本市場上遭受“冷眼”脫不開干系。截至10月30日收盤，愛爾眼科的股價為14.34元/股，一年時間內跌去兩成以上。若與41.95元/股的歷史高點相比，愛爾眼科當前的股價跌幅則更加“慘重”。

值得注意的是，陳邦財富急劇縮水的背后，愛爾眼科當下的業績正面臨著一定的挑戰。回望2023年，愛爾眼科全年錄得203.67億元的營收，同比增速達26.43%；同期愛爾眼科的歸母凈利潤為33.59億元，同比實現33.07%的增長。

盡管上半年愛爾眼科的業績仍舊維持增長態勢，但其營收及歸母凈利潤的增速已出現明顯的放緩。其中，愛爾眼科上半年的營收同比增長2.86%至105.45億元，歸母凈利潤同比增長19.71%至20.5億元。

此外，愛爾眼科旗下的多個產品或服務的毛利率在上半年也出現了輕微的下滑。其中，愛爾眼科屈光項目、眼前段項目、眼后段項目、其他項目上半年的毛利率分別為57.19%、40.58%、30.68%、39.63%，同比分別下降0.53個、0.28個、0.11個、0.04個百分點。

02

眼科大佬跌宕起伏的創業之路

作為富甲一方的商界巨擘，陳邦的傳奇故事要從上個世紀60年代講起。1965年9月，陳邦出生于長沙南門口的一個軍人家庭。湖湘大地所特有的聰慧堅韌與勤勉不息的精神，如同涓涓細流，悄然滲透進陳邦的心靈深處，滋養著他日后的成長之路。

從小受到家庭的影響，陳邦心中那顆投身軍旅的種子早已悄然生根。1982年，年僅17歲的他，在高考之后毅然選擇了參軍入伍的道路。不過，陳邦的軍旅生涯在1985年畫下了句號，因紅綠色盲的體檢結果，陳邦無緣軍校。

盡管如此，那段青年時期的軍旅生活，卻如同一座熔爐，鑄就了他堅韌不拔的人生觀與處世哲學。

告別軍營后，陳邦曾在長沙一家農業機械國企擔任發貨員，度過了兩年的平凡時光。不過，陳邦并不滿足過這種一眼望穿未來的生活，于是他辭掉“鐵飯碗”的工作投身進民營企業的浪潮中，成為了一名業務員。幾年的摸爬滾打，讓他逐漸萌生了自主創業的夢想。

90年代，陳邦南下海南。憑借敏銳的商業嗅覺，他成功拿下了椰樹牌椰汁的代理權，賺取了人生的第一桶金。隨后，他又涉足地產行業，成了海南房地產市場第一批吃螃蟹的人，其財富也迅速得到累積。然而，好景不長，隨著海南房地產泡沫的破裂，體驗過暴富滋味的陳邦又跌落到了人生的低谷時刻。

面對逆境，陳邦積極尋找翻盤的機會。盡管生意場上的挫折讓他倍感壓力，甚至一度需要入院調養，但他卻在醫院休養期間捕捉到了新的機遇。隨著國家醫療體制改革的推進，民間資本被允許進入醫療領域。1997年，陳邦拿出3萬元的積蓄，采取“院中院”的形式與傳統公立醫院捆綁合作，通過在院內開設眼科專科的形式開展起近視檢查和常規近視手術的業務。

不過，好景不長，挑戰很快再度襲來。千禧年之際，由于國家開始大力整治公立醫院“院中院”，陳邦的眼科事業再次面臨困境。失去了公立醫院的資源支持，陳邦的生意一度遭受重創。

嚴峻的挑戰面前，陳邦沒有向現實低頭。2002年，不服輸的陳邦正式創立了愛爾眼科品牌，并成功開設了第一家全資醫院——長沙愛爾眼科醫院。此后，他又相繼在、成都、武漢等地創辦多家眼科醫院，版圖不斷擴大。

隨著實力的增強，陳邦開始朝著更加廣闊的資本市場發起沖擊。2009年10月，愛爾眼科作為第一批創業板上市交易的公司，打破民營醫院無A股上市先例，成為國內首家登陸資本市場的民營醫療機構。愛爾眼科上市后，陳邦也成為了各種富豪榜上的常客。

03

“并購狂魔”瘋狂擴張，商譽不斷攀升

在最新發布的《胡潤百富榜》中，胡潤研究院揭秘陳邦財富大幅縮水的原因時，除了提到愛爾眼科業績增速放緩外，還強調過去一系列高溢價的收購行為導致公司面臨財務壓力。

回顧愛爾眼科的發展史，在其不斷壯大的過程中并購的確發揮了不可忽視的作用。雷達財經梳理發現，在愛爾眼科過往發布的公告中，標題中含有“收購”字樣的公告多達數十條，其中最早的一條可以追溯至2010年3月。

而在自身積極尋求行業并購標的的同時，愛爾眼科自2014年起便陸續參與設立了多支產業基金，這一策略不僅為公司儲備了大量優質的眼科醫院項目，還巧妙地規避了潛在的并購風險。

以2023年為例，愛爾眼科在1月、9月、11月先后發布《關于收購紹興愛爾、舟山愛爾等14家醫院部分股權的公告》《關于收購海南愛爾、棗莊愛爾等19家醫療機構部分股權的公告》《關于收購唐山愛爾、衡東愛爾等7家醫院部分股權的公告》等多則涉及資產購買的公告。

進入2024年，愛爾眼科的收購熱情絲毫未減。5月，愛爾眼科審議通過《關于收購重慶眼視光、周口愛爾等52家醫療機構部分股權的議案》。據悉，本次交易以自有資金支付，交易合計金額為13.44億元。

據愛爾眼科發布的半年報顯示，截至上半年末，愛爾眼科旗下共有境內醫院311家、門診部202家。同時，愛爾眼科還在全球市場積極布局，截至上半年末，其在海外已布局140家眼科中心及診所。

而愛爾眼科在海外的布局一定程度上也離不開收購。比如，今年6月，總部位于西班牙馬德里的愛爾眼科歐洲分部Clínica Baviera宣布以自有資金收購英國Optimax集團(Eye Hospitals Group及其下屬機構）的100%股權，這成為了愛爾眼科進軍英國眼科市場的重要一環。

轉眼到了下半年，愛爾眼科持續邁出并購的步伐，其堅持內生增長與外延并購雙輪驅動的發展模式再一次發揮作用。7月末，愛爾眼科發布《關于收購虎門愛爾、運城愛爾等35家醫院部分股權的公告》。本次交易，愛爾眼科計劃以8.98億元的自有資金支付。

在愛爾眼科看來，通過自建和收購眼科醫院的方式，其基本實現了在全國大中城市的布局。為抓住醫療行業發展的良好機遇，在未來競爭中占得先機，公司需要進一步深化“分級連鎖”發展模式，逐步實現“橫向成片、縱向成網”的拓展，加快完善網點布局，擴大市場覆蓋范圍。

在9月20日舉行的特定對象調研活動上，愛爾眼科還透露，自2015年首次并購香港亞洲醫療以來，公司已在歐洲、東南亞、美國等地實現全球基本布局，積累了豐富的海外收購和運營經驗。

愛爾眼科還強調，在海外進行收購，公司最看重的是管理團隊的業績、聲望、穩定性和默契程度，這是決定一家機構發展的首要因素。收購后通過董事會主導重大決策，國內外共享管理經驗，推進融合創新，實現海外管理團隊與愛爾理念的融合。

不過，這一系列大手筆的收購交易，也給愛爾眼科帶來了不小的財務壓力。愛爾眼科也提到，公司在投資并購過程中，將產生一定金額的商譽資產。根據《企業會計準則》規定，商譽在未來每年年度終了進行減值測試。如果并購的標的資產經營狀況未達預期，則存在商譽減值風險，從而對上市公司損益造成不利影響。

審計機構在2023年年報中提到，由于愛爾眼科的商譽金額重大，且商譽減值測試的過程復雜，涉及重大管理層估計和判斷，為此其將商譽減值準備的確認確定為關鍵審計事項。

截至去年末，愛爾眼科因收購子公司產生的商譽的初始金額為80.65億元，占資產總額的26.72%。截至去年末，愛爾眼科累計計提商譽減值準備金額為15.32億元。

另據半年報顯示，今年上半年，愛爾眼科收購的眼科醫院及診所合計確認商譽12.49億元，商譽形成的原因為合并成本大于所取得被購買方可辨認凈資產公允價值的份額而確認的金額。

針對如何應對商譽減值風險這一問題，愛爾眼科表示，其采取的應對措施主要包括：收購前對標的醫院進行詳細的調研，全面評估標的醫院各方面的情況；聘請會計師事務所對擬收購醫院最近一年的財務情況進行審計，以真實準確地掌握其財務數據；聘請評估師評估醫院價值，并參考評估報告評估值確定收購價格。

除了前述提到的這些收購前準備，愛爾眼科還表示，其將在收購后對醫院進行管理整合和運營提升，通過集團財務中心、各事業部、學術委員會、醫療管理中心、運營中心、人力資源等部門直接與醫院對接，協助醫院進一步提升經營管理能力、優化人才團隊、細化財務管理、加強學科能力建設，以提升其持續經營能力和盈利能力。

值得一提的是，通過并購實現迅猛擴張的同時，愛爾眼科也不時陷入輿論爭議。如“武漢抗疫醫生艾芬眼病診治事件”、“為沖業績動員員工做屈光手術事件”等都曾引發廣泛關注和討論，這些事件給公司的品牌形象和市場信任度造成了一定的影響。

此番遺憾失去湖南首富寶座的陳邦，接下來又將憑借愛爾眼科為外界帶來怎樣的資本故事？

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