特朗普當選以來，人民幣的匯率已經下跌了1400點，現在跌破了7.24。

但美國的情況似乎更加糟糕，10年美債不斷下跌，目前收益率已經暴漲至4.33。

未來誰的麻煩更大呢？

號稱歷史上最膠著的美國總統大選，最終居然是特朗普高票勝出，得票為312票，遠超哈里斯的226票。

但是，想不到特朗普帶來的壓力這么大，間接導致了人民幣的下跌，讓人意外的是，美債居然也大幅度下跌。

最近這幾天人民幣的匯率出現了連續的下跌，上周五下跌519點，周一再度下跌275點，并且跌破了7.23。周二的盤中已經進一步的跌破了7.24。

從特朗普大選日勝出時算起，人民幣離岸匯率已經下跌大約1400點。

其實并不是特朗普直接向美聯儲施壓，要求美聯儲不要降息或者減少降息，正好相反，特朗普其實是愿意利率降下來的。

但問題在于特朗普的經濟政策卻不斷的向美聯儲施加了巨大的壓力。

他即將減稅，必然意味著減少財政收入，增加債務的發行，這會導致經濟過熱，通脹的可能性上漲。

另外他還會對進口商品加稅，這就更加直接的增加了美國國內的物價成本，對于通脹的上行形成助力。

所以現在多個機構開始預測，在11月的降息之后，美聯儲的降息會越來越難。不少分析師認為，明年的1~7月份美聯儲可能完全停止降息。整個2025年或許只有兩次的降息發生在下半年。

日本野村證券的經濟學家更加大膽，甚至預測明年只有一次的降息。

受此影響，美元指數繼續上行，已經達到了105.6，多個非美貨幣紛紛下跌，人民幣出現的下跌也就不足為奇了。

但沒想到的是，美債同樣也出現了下跌，目前10年美債的收益率上升至4.33%。

現在看來，未來28萬億的美國國債市場反彈的可能性越來越小，持有人的愿望破滅了。

10年美債的交易價格。從9月中旬的115下降到現在110左右，拋售依然大于買入，這說明，美聯儲的降息對美債的支撐作用，遠遠不如特朗普對美債的打壓效果。

一方面，來自于聯邦利率將長時間維持在高位。

因為特朗普很有可能實行減稅方案，這將刺激經濟上行的同時也刺激物價不斷上漲，通貨膨脹越來越高，在這種情況下，美聯儲的降息將遠遠比此前的計劃慢。

另一方面則來自于特朗普執政之后，美債的發行可能會加速。

特朗普預計將推出更進一步的財政擴張計劃，這就意味著美國政府要有足夠的心理準備，承擔更多的政府債務。而對于美債的投資人來說，這意味著市場上的美債供應還會大量的增加，價格只能下行。

誰的麻煩更大呢？

其實答案非常簡單，人民幣的短期下跌只是波動性的，隨時可能反向。

但是美債的麻煩是長期的麻煩，并且難以逆轉。

如果美債收益率維持在高位，那么財政部每年的債務利息支出也會繼續水漲船高。

此前的臨時撥款到12月20日到期，但是特朗普要到1月份才宣誓上任，這中間的空檔期很有可能難以快速通過新的撥款方案。

哪怕特朗普目前贏得了紅色橫掃，要避免一上任就迎來美國政府關門，還需要一番努力。