五十而知天命，六十而耳順。

61歲的李寧已過耳順之年，本該風淡云輕。但與他同名的那家商業(yè)公司，著實不讓人省心。

2024年上半年，李寧研發(fā)費用率為2.2%遠低耐克、安踏等國內(nèi)外“同行”。其市值表現(xiàn)低迷，僅為安踏的六分之一。天貓雙11熱銷榜中，男子跑鞋、女子跑鞋、軟底跑步鞋、競速跑鞋、有氧慢跑鞋榜單前三甲，均無李寧。TOP10上榜產(chǎn)品，也低于競品。

公司讓人耳熟能詳?shù)拇笫录皇琴澲四衬丑w育項目，而是22億港元買樓，“龍服”在奧運舞臺的吸汗性問題，以及與紅杉資本成立合資公司的爭議性股權(quán)分配——李寧公司占股29%，李寧個人占股26%，紅杉中國占45%。

“體育”的故事，資本的戲份交織在一起，讓這家公司的面貌變得模糊起來。

01

精英治理， 難敵天命？

李寧對李寧公司，應該有非常復雜的情感。

這家公司的出現(xiàn)，讓他從漢城奧運會的至暗時刻中走出。在全能王者、奧運火炬手、知名企業(yè)家的光環(huán)下，好像“寄刀片”、謾罵與質(zhì)疑，從未發(fā)生過。但在成為企業(yè)家以后，運動員生涯的那次重挫，似乎還在以某種方式，發(fā)揮著思想鋼印的效力。

李寧在很多公開訪談中，都曾談到對李寧公司的期許。接受專訪時，他說“我想看到中國的運動人群起來”，坦言想做源自中國的專業(yè)運動品牌。在很多媒體筆下，李寧扮演著自信、不服輸?shù)膭钪拘椭鹘恰?/p>

一些蛛絲馬跡卻表明，他的“勝負觀”非常擰巴。

一方面，他希望李寧公司成為夢想的延續(xù)，完成在體育界的升華。另一方面，他不想讓自己在商業(yè)上的局限性，限制這家公司的成長。高情商的說法是，讓賢的智慧。有些冒犯的說法是，干大事而惜身。

查理·芒格說，如果知道我會死在哪里，我將永遠不會去那里。

而李寧逃離“漢城時刻”這座夢魘絕鎮(zhèn)的方式，就是不去成為李寧公司真正意義上的掌舵人。

他在《楊瀾訪談錄》中告訴楊瀾，自己可以創(chuàng)造夢想、建立平臺，但因為缺乏職業(yè)訓練，更希望讓強壯健全的團隊去運營公司。

某種意義上，“精英治理”就是李寧對抗天命的方式。他曾說，“如果中國的精英和主流人群愿意跟我在一起，愿意尋求李寧體驗，那我就成功了。”

最初走向成功的李寧公司，并不是這種調(diào)調(diào)。

從健力寶體系脫離后，公司第一任掌門人是從鞋廠一路摸爬滾打的陳義紅。這老大哥的前半生，就像平行世界里的“失敗版”李寧。想當職業(yè)乒乓球運動員，無奈夢斷體檢報告。不服輸?shù)乃彩菑男瑥S流水線開始，逐漸成為獨當一面的“銷售大拿”，加入李寧公司后，帶領公司無限接近“10億俱樂部”。

第二任掌門張志勇，則像是生不逢時的阿里逍遙子。同樣財務出身，同樣想推動李寧“淘寶變天貓”，卻在錯誤的時間而滿盤皆輸，以大面積弊端虧損而告終。

大概也是自此以后，李寧堅定了從外部空降高管的精英治理模式，從后來的韓裔總裁金珍君，到日本職業(yè)經(jīng)理人高坂武史（中文名錢煒），都因為在外資品牌的操盤經(jīng)驗，為李寧所看重，他一度想找ZARA背景的西班牙人來當CEO。

結(jié)果是，“達芙妮拯救者”金珍君提前離職。優(yōu)衣庫背景的錢煒，在國潮紅利爆發(fā)期間把品牌帶入了無可挽回的深淵。

體操王子好像早就從漢城噩夢中抽身，又好像還在夢中。

02

無根之樹，與“漲價愛好者”

多年以前，李寧和雷軍曾經(jīng)有過一次經(jīng)營理念的碰撞。在一次華米與李寧公司的合作中，雷軍坦言要用出乎意料的低價去做爆品，打開利潤空間。但李寧反問，“服裝與電子產(chǎn)品的邏輯怎么能一樣呢？”

這個場景被記錄在天下網(wǎng)商的一篇文章中。

圈內(nèi)人都知道，雷軍非常欣賞Costco的低毛利模式，從小米到紅米，從手機到筆記本、電視、小家電，都能看到這種“性價比驅(qū)動”的思路發(fā)揮作用。

而李寧公司，卻更像是“漲價愛好者”。

從早年張志勇通過提價來提升品牌力的構(gòu)想，到紐約時裝周出圈，乃至“炒鞋熱”和“新疆棉”事件中，李寧公司總想借勢完成產(chǎn)品提價，但最后的結(jié)果都不理想。屢敗屢試，屢試屢敗。

國潮風剛出現(xiàn)勢頭時，李寧曾在一次對話中認為，過去70后、80后更信任外國產(chǎn)品，現(xiàn)在的年輕人終于愿意給國貨機會了。這個觀點，多少有點為當年提價失敗的事“往回找補”。可是年輕人支持國潮后，又怎么樣呢？李寧再次把一手好牌，打出了反轉(zhuǎn)。

小米能擺脫屌絲標簽，把手機賣進高端賽道；比亞迪，能從“雜牌”，蛻變?yōu)榕c特斯拉分庭抗禮的新能源之光，把仰望系列賣到100萬，靠的從來不是漲價，而是產(chǎn)品力與品牌力的共同躍升。

而李寧公司的提價猶如無根之樹，沒有對等的研發(fā)投入作為支撐。去年李寧研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)開支在整個財年占2.2%，營銷方面的費用卻高達9%，在專利儲備上則遠落后于安踏。

一句話，不是年輕人不給機會，是有的品牌自己接不住。

2023年第三季度，李寧曾因為此數(shù)據(jù)出現(xiàn)“中單位數(shù)的增長”而導致股價單日暴跌近20%。2024年體育大年，無論是歐洲杯、還是奧運會，都在2024年上半年舉辦，按說業(yè)績應該有所提振。但是2024年第二季度，李寧的整體渠道零售流水首次出現(xiàn)自疫情之后的低單位數(shù)下滑。

2024年巴黎奧運會期間，中國乒乓球隊隊員身著“李寧”品牌的專業(yè)運動服“龍服”參加比賽，卻被一些網(wǎng)友質(zhì)疑服裝吸汗性差，此事也引發(fā)關注。隨后，關于“#李寧龍服疑似下架#”的話題登上了熱搜。小紅書、微博等社交媒體對李寧產(chǎn)品的吐槽，也不在少數(shù)。

這一次，李寧恐怕真不敢漲價了。

03

兩次，踏進同一條河流

李寧的個人微博，最后一條發(fā)布是為中國體操隊加油打氣。而評論區(qū)有大量留言，都是在質(zhì)問“速干衣的質(zhì)量問題”。此時此刻，恰似夢斷漢城的彼時彼刻。

與其它同行相比，李寧公司吃到了太多時代的紅利。甚至李寧本人也坦言，“我只是跟上了時代”。

但“知天命”，未必就能改命。

2012年，“小作坊”起家的安踏市值超越李寧。一年后，身處混亂之中的李寧公司放棄了對中國國家體操隊的贊助，不久之后該贊助權(quán)被安踏接過。至此，李寧的股價開始長達5年的“筑底”。安踏的股價卻扶搖直上，K線畫出一道漂亮的曲線。

他本是“中國李寧”最好的注腳，卻把“點睛”的權(quán)利交給外來經(jīng)理人。他極力避免掌舵這家公司，卻又不得不在每次關鍵時刻來扮演最后責任人。從品牌升級、渠道改革、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，到出海，李寧公司總能找到業(yè)內(nèi)大牛強強聯(lián)合，結(jié)果是一次次“正正得負”。

從體育場到商界，李寧兩次踏進同一條河流。

人們很難理解，那么多紅利和多失誤，同時發(fā)生在一家公司上。就像無法理解，體操王子的漢城兵敗。這種感覺很像美劇《無恥家庭》中的劇情，每當加拉格一家的某人要走向巔峰，就會被突如其來的意外粗暴打斷。

天命否？

幾個月前，有消息稱李寧公司被選擇私有化，原因是李寧認為市值在港股被低估。但隨后，相關涉事資本方拒絕置評這一消息。跳出消息來看，如果李寧對公司現(xiàn)狀的認知只是“低估”，那么說明，“時代的紅利”正在成為“時代的代溝”。

既然理解不了這種“低估”的本質(zhì)，放下傳奇情節(jié)當個低調(diào)的富家翁，何嘗不是一種與自己的和解？