重磅消息，美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停降息！

11月14日，美聯(lián)儲(chǔ)多位高層包括主席鮑威爾，相繼發(fā)表類似觀點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)使決策者可以在決定降息的幅度和速度上從容不迫。

他指出：“經(jīng)濟(jì)并沒有發(fā)出任何需要我們急于降息的信號(hào)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)使我們可以更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行決策。”

鮑威爾認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是“世界主要經(jīng)濟(jì)體中最好的”。

受最新表態(tài)影響，美股三大股指輕微下跌，美元指數(shù)維持在接近107點(diǎn)的高位。

美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒在最新的講話中稱，如果出現(xiàn)“阻礙進(jìn)展或重新加速通脹”的風(fēng)險(xiǎn)，暫停降息將是“適當(dāng)?shù)摹保蝗绻蜆I(yè)市場(chǎng)突然放緩，逐步降息是合適的。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們的言論透露出兩大信息：

一是將通脹率降至2%的目標(biāo)目前面臨挑戰(zhàn)；

二是不急于降息，必要時(shí)甚至可能暫停降息（或轉(zhuǎn)向加息）。

很多小伙伴兒都不理解，美聯(lián)儲(chǔ)為什么突然按下降息暫停鍵？

在降息周期已啟動(dòng)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息仍持“謹(jǐn)慎”態(tài)度，主要源于特朗普當(dāng)選帶來的不確定性。簡(jiǎn)單來說，這就是特朗普“二進(jìn)宮”帶來的沖擊波。

特朗普的政策主張包括高關(guān)稅、低利率、永久減稅和移民驅(qū)逐，這些政策或?qū)⒁l(fā)商品價(jià)格上漲/短缺、居民購買力與需求激增以及勞動(dòng)力短缺，進(jìn)而直接推升通脹。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》估算，特朗普的政策在未來可能額外增加4萬億美元的聯(lián)邦財(cái)政赤字。而其高關(guān)稅政策（針對(duì)特定國(guó)家實(shí)施不同稅率），或促使其他國(guó)家通過貨幣貶值來對(duì)沖影響。

目前，人民幣已從前期的7.0附近貶值至7.24，跌幅超過3%；歐元兌美元匯率下跌1.6%，創(chuàng)下疫情最嚴(yán)重時(shí)期以來的最大跌幅；日元、韓元兌美元匯率也均下跌超過3%。

各國(guó)貨幣相對(duì)美元貶值，意味著美元相對(duì)升值。

未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)一種獨(dú)特景象：強(qiáng)美元、高通脹與高赤字并存。

這給美聯(lián)儲(chǔ)官員帶來了難題：若繼續(xù)降息，雖能緩解強(qiáng)美元和高赤字問題，但會(huì)進(jìn)一步推高通脹，且貨幣政策對(duì)通脹的推動(dòng)作用遠(yuǎn)超關(guān)稅；若選擇加息，雖能壓制通脹，但赤字問題會(huì)加劇，美元也會(huì)更加強(qiáng)勢(shì)，不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛暗示可能會(huì)暫停降息。

一個(gè)國(guó)家的中央銀行，在權(quán)衡是否降息或加息時(shí)，會(huì)重點(diǎn)考量?jī)纱箨P(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：通脹率與失業(yè)率。

以美聯(lián)儲(chǔ)為例，其設(shè)定的通脹率安全閾值為2%，而失業(yè)率的安全閾值則為4%。

若美國(guó)的通脹率跌至2%以下，同時(shí)失業(yè)率攀升至4%以上，這往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，此時(shí)央行可能會(huì)傾向于降息以刺激經(jīng)濟(jì)。

相反，若通脹率攀升至2%以上，失業(yè)率下降至4%以下，這可能表明經(jīng)濟(jì)存在過熱風(fēng)險(xiǎn)，央行則可能會(huì)考慮加息以防止經(jīng)濟(jì)泡沫。

美國(guó)在過去的三年實(shí)施了大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，導(dǎo)致通脹率一度飆升至9%的高位。雖然目前通脹率已逐步回落至接近2.6%的水平。

但嚴(yán)格意義上講，這一數(shù)字仍高于降息所需的臨界值，因此目前尚不具備降息的條件。

我個(gè)人認(rèn)為，今年12月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性仍然存在，但明年1月之后的情況則難以預(yù)測(cè)。

因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)自身也對(duì)未來充滿不確定性，只能通過一系列吹風(fēng)來降低市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于中國(guó)而言，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息甚至轉(zhuǎn)向加息將帶來多重壓力：

一是對(duì)人民幣、樓市、股市、經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易構(gòu)成挑戰(zhàn)；

二是刺激內(nèi)需的時(shí)間窗口將更加緊迫；

三是外部不確定性大幅增加，必須加快轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)。

值得注意的是，今年12月中國(guó)將召開兩場(chǎng)重要會(huì)議，時(shí)間恰逢特朗普正式上臺(tái)前夕。屆時(shí)，我們需密切關(guān)注高層的政策風(fēng)向，為可能的沖擊做好準(zhǔn)備。