有三個：

第一個是財政部覺得今年2萬億的債務置換額度，集中在最后兩個月發，太密集了，對市場有擾動，于是打算今年只發60%。

長期債券收益率最近就是被這些新發型的專項債的價格給打下來的，這個小作文對癥下藥，今天10年期國債收益率直接下行1BP。

關于8月份討論得比較多的長債和短債的利差，被壓縮得比較窄，當時央行不滿意，銀行買太多的長債是有風險的，在三季度的貨幣政策報告里，央行刪除了對利差的關注，說明當前央行對當前利差是滿意的。

現在正是化債的時候，利率不可能維持在較高的位置。

所以我覺得債市的調整，很可能就結束了。

第二個是今天鋰礦打頭，帶著新能源大漲，創業板也成了反彈最猛的指數。有傳言說新能源企業集體提高鋰礦長協價格。

鋰礦現在整體還是處在去庫階段，價格也一直在長周期下降區間內，按照速度可能25年年中會庫存見底，靠集體協議來提高長協價，這個太不靠譜了，民企根本不會有這么強的一致約束力。

這就是為什么16年搞煤炭鋼鐵有色領域的供給側改革很順利，但這幾年制造業產能去化得很慢，因為煤炭鋼鐵有色等先用一批紅頭文件搞死小企業，剩下的都是國企，比較聽話。這幾年發展起來強勢制造業都是民企主導。

這個可以配合前幾天降低鋁制品、光伏等的出口退稅來看，前幾年國內既有財政補貼的退稅，又有貨幣政策的綠色貸款，給高新制造業，結果就是這些行業卷成白菜價，之前有新聞說歐洲那邊都有用中國光伏組件當院墻、當圍欄，安裝光伏成本比安裝欄桿便宜多了，還能發電。

說起來也是高新技術產值增加XX%，出口翻了XX%，但這其中肯定也有很多弊端。只能說“全球工廠”的帽子，會影響我們的國家戰略方向很多年。

第三是傳言2萬億的平準基金。

都3300多點了，平準基金這時候進來干嘛，給散戶抬轎子？

現在不管是中央財政還是地方財政，哪一個不是緊巴巴，化債都是壓實責任，掀起來一個鍋必須蓋上另外一個鍋。

地方債要中央兜底、房地產去庫存要中央兜底，股市也要中央兜底，國有大行要中央兜底，真當中央的錢是大風刮來的。

從全球范圍來看，過去幾年政治領域最大的教訓可能是如果不遵守財政紀律，那大概率會失民心。

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