出品 |鳳凰網(wǎng)風財訊fengcaixun

作者 |王婷婷

當“灰犀牛”奔來，最先倒下的普遍是“跨界玩家”。光伏領域更是如此。

例如起家門窗幕墻的“嘉寓股份”，作為早一批跨界布局光伏產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)上游企業(yè)，已處在破產(chǎn)與自救的邊緣。

11月18日-19日*ST嘉寓(300117)已經(jīng)連續(xù)兩日跌停，5天前公司收到產(chǎn)業(yè)投資人道榮合利集團“退出公司重整投資”的通知，都增添了嘉寓控股破產(chǎn)重整和退市的陰霾。

再如，祥源控股創(chuàng)始人俞發(fā)祥投資控股的建筑上市公司交建股份(603815)在7月10日公告宣布，受到不確定因素影響，停止收購無錫博達新能70%的股權(quán)。交建股份的光伏跨界步伐，明顯放緩。

鳳凰網(wǎng)風財訊注意到，由“乾景園林”改名而來的“國晟科技”終止了一宗關于高效異質(zhì)結(jié)項目的定增；起家漁畜和地產(chǎn)后成為光伏龍頭的通威股份，也終止了160億元的定增計劃……當光伏產(chǎn)業(yè)陷入產(chǎn)能過剩與惡性競爭并步入下行通道，多類企業(yè)都開始考慮放緩或撤退。

其中央企的態(tài)度尤為堅決。據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所11月12日-13日披露，國家電網(wǎng)、中廣核、東方電氣掛牌轉(zhuǎn)讓了不少于15.3億元(底價)的光伏類資產(chǎn)。而今年以來，多家央企已轉(zhuǎn)讓超22家光伏公司或項目股權(quán)。

另外，據(jù)上海證券報不完全統(tǒng)計，2022年以來至少有108家上市公司跨界光伏，已有超20家公司宣布失利，陷入退市、破產(chǎn)、項目終止、欠債訴訟等漩渦(僅公開可查的部分)。

在這一輪周期更迭中，大量企業(yè)正從光伏領域撤退，而其中不同時期跨界而來的房地產(chǎn)玩家，其結(jié)局卻是涇渭分明。

十余家房企“捆綁”光伏

三種形式分羹

無論是黃金時代，還是洗牌周期，房企都愛跨界，尤其是風口上的熱門領域，例如新能源。

鳳凰網(wǎng)風財訊盤點發(fā)現(xiàn)，近年保利、碧桂園、新城控股、萬達、宋都股份、廣宇發(fā)展、天宸股份、金科、恒大等房企均介入了光伏產(chǎn)業(yè)；

此外，榮盛發(fā)展通過并購重組榮盛盟固利，布局了鋰電池和新能源汽車領域，該領域一度齊聚了合生創(chuàng)展(投資廣汽新能源)、富力集團(投資華泰汽車)、雅居樂(投資威馬汽車)、華夏幸福(收購合眾新能源汽車)等房企。

就光伏領域而言，房企的跨界投資主要有三種形式——即利用自身項目發(fā)展光伏；投資光伏企業(yè)；徹底轉(zhuǎn)型做光伏。

借地產(chǎn)項目跨界者，例如新城控股與金開新能合作成立的“吾盛能源”便是依托新城控股規(guī)模可觀的吾悅廣場，通過布局吾悅廣場屋頂光伏電站建設項目，迅速擴大業(yè)務，截至2023年12月已累計投運項目131個，累計裝機容量超150MW。

萬科旗下萬維物流，作為全國規(guī)模最大的冷鏈物流綜合服務商，擁有超170個倉儲項目，運營管理超50個專業(yè)冷鏈物流園區(qū)，而這些“能耗大戶”本身就是光伏屋頂鋪蓋的重要領域。萬科控股的普洛斯成立了新能源公司“普楓新能源”則重點在推進物流園區(qū)內(nèi)的分布式屋頂光伏項目，截至去年底已在全國超100個物流園區(qū)推進了光伏發(fā)電項目，總開發(fā)規(guī)模達到1GW。

廣宇發(fā)展則徹底轉(zhuǎn)型，通過重大資產(chǎn)重組，從房企轉(zhuǎn)型為電力新能源企業(yè)，目前股票已改名“中綠電”，主營風能和太陽能投資開發(fā)運營，其新能源裝機已布局國內(nèi)12個資源富集省份。

此外，保利和碧桂園創(chuàng)投發(fā)起“保利碧桂園產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金”，成立保碧新能源科技有限公司；廈門建發(fā)股份投資與廈門光伏企業(yè)清源股份成立了“建發(fā)清源新能源”；南山控股定增中國核能科技成為其第一大股東，則都傾向以財務投資的形式撬動光伏賽道。

“客觀而言，房地產(chǎn)雖然式微，但地產(chǎn)資本仍然雄厚，基于大量住宅、商業(yè)體和產(chǎn)業(yè)園區(qū)物業(yè)，面向廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場，有著廣泛的分布式屋頂資源。加之前幾年新能源景氣度高企，不少房企很順利地跨界進入新能源“分羹”。“綠盛合新能源公司研究人士表示。

深度洗牌局

“玩家”請退場

如今新能源行業(yè)已步入調(diào)整，尤其光伏正在經(jīng)歷“冰火兩重天”的休整期。

戲劇性的是，在今年的半年報季，虧損最多的行業(yè)就是地產(chǎn)和光伏，兩個行業(yè)總虧損估計超過1000億。

回望房企跨界光伏的成果，也可謂涇渭分明。

嘗到“甜頭”的房企自然不少。例如綠地集團2023年高調(diào)宣布，能源產(chǎn)業(yè)的業(yè)務規(guī)模和業(yè)務能級較快發(fā)展，2023年收入及利潤增幅有望達到50%。

但也有房企很早跨界，卻獲利微少甚至零收獲。

其中典型當屬恒大。2014年恒大與張家口市簽署太陽能光伏發(fā)電項目合作協(xié)議，將建設920萬千瓦太陽能光伏發(fā)電項目。在當下都很少企業(yè)能夠簽約如此大規(guī)模的光伏項目，普遍為小區(qū)域項目覆蓋的情況下，10年前恒大便能創(chuàng)造金額高達900億元的光伏業(yè)務。

但僅僅時隔半年，恒大就宣布放棄投資太陽能的計劃，因公司認為時機并不成熟。光伏發(fā)電項目就此擱淺。

而同樣在2014年布局能源領域的金科地產(chǎn)，新能源已成為其重要的“利潤牛”板塊。根據(jù)官網(wǎng)披露，金科新能源運營的項目發(fā)電業(yè)績優(yōu)于行業(yè)平均，在同區(qū)域項目中保持領先，2020年貢獻13.23億元營收和1.8億元利潤。

光伏業(yè)務的毛利率不容小覷。例如嘉寓控股在布局光伏產(chǎn)業(yè)鏈后，營業(yè)收入和利潤一度增長明顯，公司光伏業(yè)務2022-2023年毛利率由12.82%增至26.36%，遠高于建筑裝飾業(yè)務，兩年貢獻利潤分別為1.9億元和2.7億元。

不過隨著行業(yè)調(diào)整，光伏業(yè)務的營收增勢已呈現(xiàn)壓力。例如嘉寓控股2022年-2023年營業(yè)收入已有14.83億元（占總收入75.9%）降至10.26億（占總收入97.52%），壓力可見一斑。

“在風口期，很多房企吃到了政策和市場的紅利，失敗的企業(yè)多是因為沒有堅持下去。但近幾年光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，加之各類入局者魚龍混雜、各有奇招，導致現(xiàn)在行業(yè)存在大量不合理、不正當?shù)母偁帲l(fā)展的挑戰(zhàn)越來越大。”上述新能源企業(yè)人士表示。

11月18日舉行的2024年中國國際光伏與儲能產(chǎn)業(yè)大會上，諸多光伏企業(yè)紛紛表態(tài)，明確反對價格低于成本的“惡性競爭”。會上，畢馬威中國能源及天然資源行業(yè)負責人直言，過去基于政策支持光伏行業(yè)大發(fā)展，未來，企業(yè)的技術革新、成本控制等方面表現(xiàn)將更為重要，全球廣闊的新興市場還有巨大潛力可期。

言下之意，真刀實槍的競爭早已拉響，未來的發(fā)展空間在國際，能者競之。跨界玩票的“玩家”是時候離開了。