今日大盤(pán)低開(kāi)高走，AI方陣領(lǐng)漲。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.66%報(bào)3367.99點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.5%。A股全天成交1.65萬(wàn)億元，環(huán)比略增。

　　盤(pán)面上，下午盤(pán)創(chuàng)業(yè)板指在金融科技板塊帶動(dòng)下漲超1%后拋壓顯現(xiàn)；市場(chǎng)進(jìn)入輪動(dòng)，前期強(qiáng)勢(shì)股連續(xù)兩日反抽。全天超4500股飄紅，近180股漲停。

　　就在盤(pán)后，官方通報(bào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一屆、二屆、三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員、原法律部副主任吳國(guó)舫涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委駐中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組紀(jì)律審查和江蘇省無(wú)錫市監(jiān)委監(jiān)察調(diào)查。

　　此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管司原司長(zhǎng)、信息中心原主任姚前被開(kāi)除黨籍和公職。經(jīng)查，姚前濫用政策建議權(quán)、制定權(quán)、執(zhí)行權(quán)等監(jiān)管權(quán)力，棄守科技監(jiān)管職責(zé)，在信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)、軟硬件采購(gòu)等方面為他人謀取不當(dāng)利益，利用虛擬貨幣等進(jìn)行權(quán)錢(qián)交易。

　　另一方面，國(guó)新辦將于11月22日上午10時(shí)舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，請(qǐng)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)王受文和外交部、工業(yè)和信息化部、中國(guó)人民銀行、海關(guān)總署有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的有關(guān)政策措施，并答記者問(wèn)。

　　產(chǎn)業(yè)上，“世界第一”英偉達(dá)將披露財(cái)報(bào)并于北京時(shí)間11月21日6時(shí)召開(kāi)業(yè)績(jī)交流會(huì)。國(guó)內(nèi)方面，華為Mate 70系列宣布11月26日發(fā)布：共4款機(jī)型，史上最強(qiáng)Mate登場(chǎng)！

　　01

　　英偉達(dá)會(huì)帶領(lǐng)AI陣營(yíng)乘風(fēng)破浪

　　今日，AI陣營(yíng)再度活躍了起來(lái)，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)人氣。恒信東方、科大智能、海天瑞聲、夢(mèng)網(wǎng)科技、天娛數(shù)科、三六零、福石控股、科大國(guó)創(chuàng)、國(guó)投智能、開(kāi)普云、昆侖萬(wàn)維、思創(chuàng)醫(yī)惠、海得控制、中文在線(xiàn)、高偉達(dá)等紛紛大漲。寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)、中科曙光、新易盛、科大訊飛等龍頭們后排跟進(jìn)。

　　值得注意的是，隔夜美股方面，“世界第一”英偉達(dá)在業(yè)績(jī)披露前大幅上揚(yáng)。目前，業(yè)界普遍認(rèn)為英偉達(dá)的市場(chǎng)份額穩(wěn)如磐石，這意味著它是“城里唯一的游戲”。未來(lái)幾年，英偉達(dá)的GPU將成為這個(gè)世界新的石油和黃金。可以預(yù)期客戶(hù)會(huì)投入1萬(wàn)億美元或更多的資本支出。

　　市場(chǎng)預(yù)期英偉達(dá)三季度營(yíng)收將達(dá)到332.8億美元，較去年同期增長(zhǎng)84%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.9%至174.5億美元，每股凈收益將從去年同期的37美分躍升至70美分。數(shù)據(jù)中心依舊是英偉達(dá)最吸金的產(chǎn)業(yè)，其曾在二季度為英偉達(dá)創(chuàng)下263億美元的收入新高，分析師預(yù)期，其將在新一季度再次突破新高，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的295.3億美元。

　　得益于A(yíng)I熱潮，英偉達(dá)的漲勢(shì)令華爾街機(jī)構(gòu)們沸騰。這家市值3.6萬(wàn)億美元的芯片公司正在加大分紅和回購(gòu)的支出，但其現(xiàn)金儲(chǔ)備仍在增長(zhǎng)。英偉達(dá)的現(xiàn)金儲(chǔ)備在過(guò)去一年翻了一番，達(dá)到350億美元。自2020年以來(lái)，由于英偉達(dá)營(yíng)收增長(zhǎng)了8倍，公司的現(xiàn)金增長(zhǎng)了5倍。現(xiàn)金可能還會(huì)繼續(xù)增加。美國(guó)銀行分析師預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年，英偉達(dá)的自由現(xiàn)金流將達(dá)到2000億美元或更多。

　　不管如何，在A(yíng)I的歷史性機(jī)遇面前，海內(nèi)外巨頭瘋狂投入，大模型能力的提升和AI基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展支撐，AI應(yīng)用呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。展望2025年，依舊會(huì)是一個(gè)AI投資大年。

　　百度創(chuàng)始人李彥宏表示，過(guò)去24個(gè)月AI行業(yè)的最大變化是大模型基本消除幻覺(jué)問(wèn)題。近期，openai CEO奧特曼表示“下一個(gè)重大突破將是AI助手”。微軟、Anthropic、谷歌、SAP、Servicenow、CRM等眾多廠(chǎng)商在A(yíng)I agent均有所布局，多在今年年底至2025年初落地。

　　國(guó)內(nèi)方面，百度、字節(jié)跳動(dòng)、三六零等在A(yíng)I應(yīng)用領(lǐng)域加速追趕。AI應(yīng)用數(shù)量的增加、應(yīng)用活躍度的提升將會(huì)產(chǎn)生極大的推理算力需求，將持續(xù)推高算力基礎(chǔ)設(shè)施需求。國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈從今年第四季度開(kāi)始看到需求釋放，明年相關(guān)公司有望進(jìn)入到業(yè)績(jī)釋放階段，包括國(guó)產(chǎn)GPU、服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊、液冷、IDC等各環(huán)節(jié)均有望受益。

　　摩爾君再次提醒廣大投資者，考慮到中國(guó)市場(chǎng)的巨大，結(jié)合2000年互聯(lián)網(wǎng)浪潮的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)AI企業(yè)在應(yīng)用端會(huì)取得很大成績(jī)。投資者可以繼續(xù)鎖定AI類(lèi)ETF、半導(dǎo)體ETF等，分批入場(chǎng)最合適。

　　02

　　外資紛紛看好中國(guó)資產(chǎn)

　　在“高盛2025中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)展望及資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)媒體交流圓桌會(huì)”上，高盛繼續(xù)給予A股市場(chǎng)“高配”的建議，其預(yù)計(jì)，受每股收益增長(zhǎng)及估值因素驅(qū)動(dòng)，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)在2024年將分別上漲15%和13%。談及投資方向，高盛認(rèn)為，隨著化債方案落地見(jiàn)效，公共福利和新基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資可能會(huì)加速，可關(guān)注消費(fèi)和基礎(chǔ)設(shè)施板塊表現(xiàn)。

　　不僅僅是高盛，三季度以來(lái)，多位華爾街大佬也加大了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置力度。據(jù)13F報(bào)告，華爾街知名基金經(jīng)理、好萊塢電影《大空頭》原型邁克爾?巴里在今年第三季度增持阿里巴巴、百度、京東等多只中概股；此前高喊“買(mǎi)入一切中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)”的對(duì)沖基金傳奇人物大衛(wèi)?泰珀也在三季度大舉增持了拼多多、京東。 索羅斯基金、新興對(duì)沖基金Keystone Investors Pte也在今年三季度大舉買(mǎi)入了在美上市的中概股及相關(guān)ETF。

　　國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將穩(wěn)步復(fù)蘇。中國(guó)國(guó)家發(fā)改委明確表示，11月、12月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望延續(xù)10月份以來(lái)回升向好的態(tài)勢(shì)。將研究提出未來(lái)繼續(xù)加大“兩新”支持力度、擴(kuò)大支持范圍的政策舉措，待履行相關(guān)程序后適時(shí)公開(kāi)發(fā)布。

　　無(wú)論是國(guó)內(nèi)方面利好不斷，還是外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)更加看好，對(duì)A股都是長(zhǎng)線(xiàn)利多。從中長(zhǎng)線(xiàn)角度來(lái)看，市場(chǎng)整體中期上行的趨勢(shì)不變，結(jié)合政策會(huì)議催化時(shí)點(diǎn)與流動(dòng)性環(huán)境看，市場(chǎng)有望演繹一輪跨年行情。一方面，中期牛市邏輯并未破壞，風(fēng)險(xiǎn)偏好即使邊際回落也有望維持在較高水平。另一方面，基本面已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象并有望繼續(xù)慢修復(fù)，后續(xù)政策仍有增量預(yù)期。

　　以目前的政策力度和基數(shù)效應(yīng)來(lái)看，未來(lái)M1增速將會(huì)持續(xù)回暖，并在2025年年中轉(zhuǎn)正。A股在未來(lái)兩年出現(xiàn)上行趨勢(shì)，甚至是大級(jí)別趨勢(shì)的概率進(jìn)一步加大。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買(mǎi)賣(mài)操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。