今天股票市場(chǎng)依舊是猴市，有幾個(gè)特征：

成交額跌破了1.5萬(wàn)億，是本輪行情以來(lái)的次低點(diǎn)；

兩融余額繼續(xù)在走低，上周五兩融余額單日減少126億，是近半年以來(lái)最多的一次；

這波行情其實(shí)除了兩融外，最大的增量資金就是ETF資金，這兩個(gè)月流入力度已經(jīng)接近19年了：

其他的增量資金入市，都會(huì)伴隨較為明顯的風(fēng)格：外資買(mǎi)就是機(jī)構(gòu)大票，險(xiǎn)資買(mǎi)就是銀行地產(chǎn)，散戶買(mǎi)就是TMT小票，國(guó)家隊(duì)買(mǎi)就是中字頭，ETF買(mǎi)就是平鋪。

這一波ETF也分為兩小段，第一段是9月下旬，主要以A50和A500為主，所以9月底10月初的那波行情基本是普漲。

第二段是11月初到現(xiàn)在，市場(chǎng)暖起來(lái)之后ETF的發(fā)行也回暖了，分為兩類，第一類是TMT領(lǐng)域的，第二類就是寬基指數(shù)類，以A500為主。

A500的投資邏輯很簡(jiǎn)單，年化收益率比滬深300略高一點(diǎn)（8%VS7%），回撤卻差不多。年化收益高的原因是所包含的中市值和成長(zhǎng)股更多一些，回撤差不多是因?yàn)閭€(gè)股集中度更低。

我覺(jué)得這兩個(gè)邏輯是長(zhǎng)期有效的，定投寬基指數(shù)的小伙伴，可以考慮一下今天上市的中證A500指數(shù)ETF（563880），今天換手率接近100%，全市場(chǎng)排名股票型ETF成交第一，金額19.06億。

最近會(huì)有一些對(duì)應(yīng)的指數(shù)增強(qiáng)基金，是潛在的增量資金。而且參考過(guò)去幾年熊市的數(shù)據(jù)，我覺(jué)得ETF依舊會(huì)是未來(lái)A股最大的增量資金來(lái)源。

還有一個(gè)有意思的數(shù)據(jù)，A股的ETF總規(guī)模不到2萬(wàn)億，全市場(chǎng)總市值有80多萬(wàn)億，占比2.5%，美股ETF總規(guī)模有8萬(wàn)多億，美股總市值不到80萬(wàn)億，占比10%。

由于總市值占比比較小，A股的ETF可能還是被絕大部分散戶拿來(lái)當(dāng)成做波段的工具，沒(méi)起到降低波動(dòng)的壓艙石作用，后續(xù)隨著ETF規(guī)模擴(kuò)大，可能會(huì)好點(diǎn)。

想通過(guò)A股的ETF賺錢(qián)，我覺(jué)得除非是擇時(shí)高手，否則還是老老實(shí)實(shí)定投，設(shè)置止盈止損比較好。

再聊聊新高的債市。

看基本面，并沒(méi)有太大的變化：資金面整體是平穩(wěn)的；11月份的高頻宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是喜憂參半，并沒(méi)有像三季度那樣溜坡；降準(zhǔn)預(yù)期上周交易過(guò)；地方債的發(fā)行量比較大，但是上周市場(chǎng)的承接比較好。

我之前還聊過(guò)當(dāng)前中國(guó)的實(shí)際利率嚴(yán)重偏高的問(wèn)題，依舊會(huì)降息降準(zhǔn)，但這個(gè)是長(zhǎng)期邏輯。

哪一條單獨(dú)拎出來(lái)，可能都不是特別大的利好，但是放到一起，就產(chǎn)生了共振。哦還有一條，最近股市波動(dòng)比較大，有部分資金分流到了債市。

單一資產(chǎn)好多時(shí)候都是這樣，行情往往在不經(jīng)意間產(chǎn)生。就像一條河，如果盯著水面的某個(gè)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)一天兩天一周兩周沒(méi)什么變化，如果看一個(gè)月從上看到下，發(fā)現(xiàn)水流真的是在慢慢流動(dòng)，任何一類資產(chǎn)要賺大錢(qián)都需要等。

好多小伙伴搞超短線，是為了規(guī)避河流的方向，但超短線本身就是隨機(jī)運(yùn)動(dòng)，沒(méi)有統(tǒng)計(jì)依據(jù)最終都會(huì)被量化收割。

風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，指數(shù)基金存在跟蹤誤差。基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資者在購(gòu)買(mǎi)基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同，請(qǐng)根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

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