最近講了很多游資怎么炒股票，很多人問基金經理會不會去參與這類游資行情呢？

這個問題也只有行內人能告訴你真正的答案，因為如果你正兒八經去問基金經理，他們100%跟你說自己是價值投資、長期持有，因為這是正道。

就像你問清華北大畢業生或者奧運冠軍，他的夢想是啥，標準答案應該說：要干大事、成大業，一般人沒勇氣說：我就想簡單當個網紅。但實際上，如果當網紅很好，能獨善其身無所害，又有什么問題呢？誰不想干大事，可不是誰都有機會干大事的。

換到基金經理也一樣，巴菲特的價值投資有兩大前提條件：一是美股波動小、大趨勢向上；二是他的錢都是長錢，尤其是保險資金的錢。

但國內這兩個條件都不具備，首先雖然A股現在生態變了，但以前的波動性可非常大。給大家看個數據：過去15年美股標普500年化波動率20%，年化回報12%；A股滬深300年化回報3%，年化波動率27%。其次，國內很多公募基金都考核當年業績的，最多也就3年，3年搞不好就下課。但是你去復盤，咱們A股的熊市一般都要3年左右，基金經理3年沒業績，很多人熬不出頭的，直接下崗。

在這樣的背景下，基金經理偷偷搞點游資參與的股票就很正常了，因為熊市里，拉長時間大部分票都是跌的，只有偶爾的題材行情能賺點錢，不賺就肯定跑輸大盤。

但即便如此，公募基金經理參與游資行情也是有底線的，奧巴馬上臺炒作奧馬電器、川普勝選炒作川大智勝，看好名字帶“東方”的公司，看好以XX結尾的股票代碼，這類無厘頭的票，他們是斷然不會下手的。

說白了，就像很多人當個網紅，頂多到擦邊，再往下違法違紀、違背公序良俗，就斷然不會再干了。人就是為了討口飯吃，不止于到沒底線的地步。

再回到基金經理，他們能夠參與的炒作，僅限于題材股。題材股跟無厘頭的最大區別，它還是有夢想、有故事的，而且能夠描繪出一個基本面的美好未來的，未來能夠兌現的。

但同時，題材股跟正規的成長股投資也有很大區別，那就是短期沒業績，中期大概率也沒業績。舉個例子：低空經濟、人形機器人，這些都屬于題材。

但同時，有些題材未來是真的變成了成長股投資，比如2013年的新能源汽車就是題材股，但7年后就成了現實。正因為這個原因，題材股在機構投資中是一個正統打法，策略分析師三大任務：大勢研判、行業比較、主題投資，里面就有主題投資。

基金經理具體是怎么做這些主題投資的呢？

首先是倉位很低，全倉干主題投資的基金經理很少，因為主題投資波動更大，搞不好凈值跌得更厲害，所以一般他們也就是小倉位參與，而且一般不會進到前十大重倉股讓你看到。

其次是題材要有延續性，而且要有容量。題材延續性就是邏輯要簡單、空間要遠大、要能讓更多的人能夠快速認可，這個跟游資是一樣的。同時，基金的體量比較大，要是一個題材只有兩只小盤股，是很難炒起來的，因為大資金都參與不了。

再者是有信息優勢。基金經理處在各種信息的中心，對他來說不是沒消息，而是消息太多，真假難辨。正規的價值投資，他們的優勢就是對企業認識更全面，有可能產生更深刻的認知，參與題材股，他們則是對資金面、對未來可能的催化劑了解得更多，也更有助于把握節奏。這方面我就不展開了。

最后是殺伐果斷，該追就追，該賣就賣。這點跟游資就有點像了，基金經理可能不會該追就追，尤其是股價進入高位后一般不會再買，因為有些消息專門就是收割機構，想讓機構來接盤的。同時，但該賣就賣是明確的，因為所有基金經理都知道，短期中期是沒業績的，情緒退潮、熱點退潮行情就結束了，誰要是真的相信夢想要變成現實，那就注定高位站崗幾年直到夢想實現。

總得來說，個人投資做題材股也不是不行，因為能夠發揮船小好調頭的優勢，但確實考驗不小，之前的視頻跟大家說過了。做價值投資，則是發揮自己沒有考核期，能夠長期拿得住的優勢，不會像機構有時候不得不底部割肉。

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