在股權(quán)投資領(lǐng)域，“國(guó)有資本+社會(huì)資本”的玩法愈發(fā)風(fēng)靡。

鎬京筆記（ID:Haojing_2024）注意到，近日，畜禽養(yǎng)殖龍頭企業(yè)溫氏股份（300498.SZ）旗下的廣東溫氏投資有限公司（下稱溫氏投資），聯(lián)合陜西地方政府資本——西安財(cái)金、陜財(cái)投，共同出資6億元在西安注冊(cè)成立了一家基金合伙企業(yè)。

從出資比例來看，國(guó)有資本與社會(huì)資本的占比分別為45%、55%，是政府資本撬動(dòng)社會(huì)資源的又一案例。

當(dāng)前，社會(huì)資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資積極性下降，政府引導(dǎo)基金積極補(bǔ)位，主動(dòng)尋找社會(huì)資本合作，助力本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不失為地方“招商引資”的另一層延伸。

據(jù)悉，該基金主要投資方向?yàn)樾虏牧稀⒑教旌娇盏阮I(lǐng)域，陜西相關(guān)賽道的企業(yè)或可多加關(guān)注。

溫氏再次“押注”

企查查顯示，陜西溫潤(rùn)材料智造創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)成立于2024年11月12日，注冊(cè)地位于西安市蓮湖區(qū)。

該合伙企業(yè)出資額6億元，由5名合伙人共同出資。

其中，西安市創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）出資1.5億元，陜西省政府投資引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙）出資1.2億元，溫氏投資及其旗下基金出資3.3億元。

此前，溫氏股份在公告中披露，該基金主要投資方向?yàn)樾虏牧稀⒑教旌娇盏认冗M(jìn)制造相關(guān)領(lǐng)域。

西安財(cái)金投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向鎬京筆記透露，早在2022年，溫氏投資就曾參與申報(bào)西安市創(chuàng)新投資基金首批子基金，但由于資方LP的一些不確定性，當(dāng)時(shí)的合作只能暫時(shí)擱置。

2023年，西安財(cái)金前往深圳開展項(xiàng)目盡調(diào)時(shí)，特意拜訪溫氏投資，就成立產(chǎn)業(yè)基金的事宜再度商談，溫氏投資表示，依舊看中陜西本土的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，還是希望與西安本地產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金達(dá)成合作。

不久后，西安財(cái)金與溫氏投資順利爭(zhēng)取到了陜西省級(jí)引導(dǎo)基金的支持。

“在創(chuàng)新投資基金的主動(dòng)出擊之下，省、市以及參投企業(yè)三方一拍即合，這支基金也得以成功搭建”，該負(fù)責(zé)人說道。

“從開始提出到申報(bào)，再到形成具體條款，整個(gè)基金的搭建，從頭到尾并沒有耽誤太多時(shí)間。”上述負(fù)責(zé)人亦表示，早在對(duì)接該基金項(xiàng)目之前，溫氏投資就已經(jīng)以獨(dú)立市場(chǎng)主體的身份參投了多家陜西本土企業(yè)。

企查查顯示，溫氏投資已直投或間接參投過陜西本地企業(yè)40余家，涉及軍工、新材料、航天航空、半導(dǎo)體等行業(yè)。

最為典型的是2016年，溫氏投資曾豪擲3億元，拿下掛牌新三板的西安本土企業(yè)三角防務(wù)9.21%的股份。如今，作為其第三大股東，溫氏投資仍持有其6.51%股份，按照當(dāng)前市值折算，該部分股份市值逾9億元，投資收益率超200%。

國(guó)資“帶頭沖鋒”

以國(guó)有資本撬動(dòng)社會(huì)資本共同參與股權(quán)投資，并招引相關(guān)被投產(chǎn)業(yè)落戶本地，反哺當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈條，是當(dāng)下創(chuàng)投市場(chǎng)的一個(gè)趨勢(shì)。

其實(shí)，在溫氏投資進(jìn)入陜西本地產(chǎn)業(yè)基金之前，陜西便已出現(xiàn)政府引導(dǎo)基金與外部資本互動(dòng)頻頻、成果遍地開花的景象。

比如，成立較早的陜西省引導(dǎo)基金，先后與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)電氣裝備集團(tuán)、國(guó)華能源投資公司、神華能源股份公司等央企共同發(fā)起設(shè)立了數(shù)支子基金。

再到市級(jí)層面，西安市創(chuàng)新投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金曾分別與南方建信、國(guó)華投資、中信建投資本等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行過創(chuàng)新類、產(chǎn)業(yè)類子基金簽約，促成了多個(gè)項(xiàng)目“以投促引”。

眾多基金的成立，為陜西產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了大量資金，也催生了不少項(xiàng)目落地。

西安財(cái)金提供的數(shù)據(jù)顯示，西安創(chuàng)新基金自2022年3月設(shè)立以來，截至目前已決策54支子基金（已設(shè)立40支子基金），總認(rèn)繳規(guī)模為359.92億元，較創(chuàng)新基金認(rèn)繳實(shí)現(xiàn)放大4.05倍。

上述負(fù)責(zé)人表示，整個(gè)基金投資體系內(nèi)，有38家外地企業(yè)來西安，要么設(shè)立子公司，要么建設(shè)產(chǎn)線或者研發(fā)中心，從資本招商角度來看，實(shí)現(xiàn)了38個(gè)項(xiàng)目落戶本地。同時(shí)投資的370個(gè)西安市項(xiàng)目中，不乏外界所熟知的藍(lán)深科技、質(zhì)子汽車、星環(huán)聚能、領(lǐng)充新能源等潛在獨(dú)角獸企業(yè)。

另一方面，在創(chuàng)投領(lǐng)域，社會(huì)資本參與早期投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性有所下降。

投中研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024上半年，全國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)新成立基金2393支，同比減少39%，環(huán)比下降45%；募集規(guī)模為2195億美元，同比減少38%，環(huán)比減少15%。

西安財(cái)金副總經(jīng)理王鋒此前接受《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》采訪時(shí)表示，“在外資和民間資本減少投資的情況下，國(guó)有資本的主動(dòng)‘補(bǔ)位’和積極作為，將對(duì)很多有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展、壯大起到至關(guān)重要的作用。”

利好新材料、航天航空

行業(yè)觀察人士指出，外地社會(huì)資本進(jìn)入本地市場(chǎng)，往往欠缺的是對(duì)本地企業(yè)及投資項(xiàng)目情況的全面把握能力，這部分的短板就需要本地政府與相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行資源嫁接。

溫氏投資與西安本地政府引導(dǎo)基金的合作，即符合這一邏輯，并且在基金管理模式及決策機(jī)制約定上，有一定的體現(xiàn)。

譬如，合伙企業(yè)的投資決策委員會(huì)由基金管理人設(shè)立，由5名委員組成，其中管理人委派3名、有限合伙人溫氏投資委派1名、有限合伙人西安創(chuàng)新基金委派1名，陜西省政府引導(dǎo)基金委派觀察員1名。

投資決策委員會(huì)形成決議須4名委員及以上表決通過方為有效，公司對(duì)基金擬投資標(biāo)的無一票否決權(quán)。

此外，基金的存續(xù)期限為7年，可適當(dāng)提前結(jié)束或展期，每次展期最長(zhǎng)1年，最多可展期2次。

從溫氏投資的業(yè)務(wù)長(zhǎng)板來看，除過早期投資的大消費(fèi)領(lǐng)域之外，近些年還在軍工、新材料、先進(jìn)制造領(lǐng)域積累了相當(dāng)豐富的投研經(jīng)驗(yàn)。

“在與溫氏投資接觸的過程中，發(fā)現(xiàn)他們尤其對(duì)于全國(guó)的軍工、新材料等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)知極為深入，具有本地機(jī)構(gòu)普遍缺少的全面市場(chǎng)判斷力。”上述負(fù)責(zé)人說道。

另據(jù)知情人士透露，本地政府引導(dǎo)基金正在研判制定收益讓利政策，以溫氏投資參與的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為例，所投資項(xiàng)目資金退出之時(shí)，產(chǎn)生的超額收益將按照一定比例讓渡給基金管理人及社會(huì)資本方。

值得注意的是，溫氏股份在公告中披露，該基金主要投資方向?yàn)樾虏牧稀⒑教旌娇盏认冗M(jìn)制造相關(guān)領(lǐng)域，對(duì)陜西這幾條賽道的企業(yè)而言，無疑是一大利好。

（圖片來源：西安財(cái)金、溫氏股份官網(wǎng)等）