來源：守基人

近期，連續有多篇吹捧匯添富基金馬磊的文章，我們不想否認這位管理基金經驗僅1年又113天的新秀，但這些文章中的一些觀點確實存在爭議。

1、科技投資的“士兵突擊”：匯添富TMT團隊如何實現“合成化作戰”

2、對話匯添富馬磊：在扎實的產業研究中，找出“真成長”的好公司

3、基金經理來了 | 圖解匯添富馬磊的科技投資經

4、匯添富基金馬磊：把握創新時代機遇，做產業研究最硬的腦袋

我們注意到，這些文章的著力點普遍放在了馬磊所管理的匯添富自主核心科技一年持有和匯添富中證芯片產業指數增強兩只基金上。

如某篇文章提到，馬磊所管理的匯添富自主核心科技一年持有A近半年漲幅達到36.99%（同期業績基準為25.56%），即便是在強如芯片這樣的市場，他所管理的匯添富中證芯片產業指數增強A，近一年來的收益率依然跑贏了強勁的業績基準。

粗略來看業績確實不錯，但這些業績其實經不起推敲。

例如匯添富自主核心科技一年持有A是由沈若雨與馬磊一起管理，馬磊僅參與管理211天，宣傳材料將業績歸功于馬磊而忽略沈若雨的貢獻，這顯然有失公允。

匯添富中證芯片產業增強A近半年收益率較高主要受益于芯片股整體走強，另外倉位因素也貢獻一定的超額收益。

根據相關規定，基金宣傳推介材料不得存在夸大或者片面宣傳基金經理過往業績的情況，同時登載基金經理過往業績的，應當客觀、準確登載該基金經理與產品投資相關的任職情況。

匯添富中證芯片產業指數增強發起式

截至11月27日，匯添富中證芯片產業增強A在馬磊任期內漲幅為14.87%，在同期指數增強型基金中排名第一。

『但這些業績真的全是馬磊的功勞嗎？其實不然。』

首先、馬磊單獨管理的時間相對較短。據Wind數據顯示，馬磊于2023年8月7日參與管理匯添富中證芯片產業指數增強發起式，截至目前參與管理1年又113天。

2024年7月11日，老將許一尊卸任，馬磊開始單獨管理，截至11月27日馬磊單獨管理基金僅139天。

其次、假設馬磊全權負責匯添富中證芯片產業增強的管理，業績就歸功于他嗎？

來源：Wind

據Wind數據顯示，匯添富中證芯片產業增強A近一年之所以能夠有19.25%的收益，全賴于芯片股的走強，基金跟蹤的中證芯片產業指數近一年漲幅同樣有16.82%。

在跟蹤中證芯片產業指數的基金中，匯添富中證芯片產業增強A近一年排名第一。

來源：Wind

但這主要歸功于匯添富中證芯片產業增強近一年回撤幅度較低，而回撤幅度較低則要歸功于倉位。

據Wind數據顯示，匯添富中證芯片產業增強的股票倉位一般保持在90%，而其他基金多為ETF，股票倉位一般為99%。

當然也是由于倉位的原因，匯添富中證芯片產業增強進攻能力不足，在本輪的反彈中表現并不出色。據Wind數據顯示，匯添富中證芯片產業增強A近6個月收益率為38.99%，跑輸排名第一的易方達中證芯片產業ETF將近6%，跑輸了比較基準將近3%。

來源：Wind

還需要提到的是，匯添富中證芯片產業增強A相較于同類基金業績上雖然沒有明顯優勢，但是費率并不低，其申購費為1.5%，管理費為1.2%，托管費為0.2%。

與之相比，同類中證芯片產業的其他基金申購費最低低至0.6%，管理費最低低至0.15%，托管費最低低至0.05%。

芯片股是高彈性主題，投資者普遍會將該主題基金當作“矛”，而不是“盾”，所以匯添富中證芯片產業增強的防守優勢就反而成立劣勢，再加上費率較高，基金就顯得更尷尬了。

匯添富自主核心科技一年持有

再來看馬磊參與管理的另一只基金--匯添富自主核心科技一年持有。

資料顯示，匯添富自主核心科技一年持有期初是由楊瑨和沈若雨共同管理，2024年4月30日馬磊才加入管理團隊，截至目前僅參與管理211天，2024年5月8日，楊瑨卸任，基金由沈若雨和馬磊繼續管理。

匯添富自主核心科技一年持有有兩個關鍵數據需要注意：

首先，包括匯添富自主核心科技一年持有期在內，沈若雨共管理5只基金，對比二季度和三季度重倉股可以發現重合度較高，這說明沈若雨在5只基金的管理上均擁有較高話語權。

來源：Wind

接下來我們再對運行分析和業績數據進行分析對比，可以發現匯添富自主核心科技一年持有期與沈若雨管理的其他4只基金在投資策略和運作分析一欄中區別較大，這可能意味著馬磊在匯添富自主核心科技一年持有期的管理上也擁有一定話語權。

來源：Wind

業績方面，匯添富自主核心科技一年持有期今年以來的收益率為10.20%，排名倒數第二位。不過，近6個月基金收益率高達23.40%，在5只基金中排名第一，這說明馬磊為基金提供了超額收益。

結合各項數據，沈若雨和馬磊均對匯添富自主核心科技一年持有期近期業績產生了貢獻。

『然而，宣傳材料將業績歸功于馬磊而忽略沈若雨的貢獻，這顯然有失公允！』