作者丨吳超凡??????????

編審丨橘子

2024年前八個月，小菜園營收同比增長15.3%，但單店銷售額卻出現(xiàn)下滑。那么，上市后的小菜園要如何應(yīng)對來自業(yè)績的壓力？

12月4日，小菜園國際控股有限公司（以下簡稱：小菜園）正式通過上市聆訊并披露了通過聆訊后的資料集。值得注意的是，這是小菜園在2024年1月16日遞表失效后的再一次申請。

業(yè)內(nèi)猜測，一方面，彼時的小菜園正在擴張，需要借助上市來籌集資金；另一方面，對賭協(xié)議日期的臨近也給了小菜園不小的壓力。

招股書顯示，小菜園累計進(jìn)行了2輪可轉(zhuǎn)股債券融資及2輪優(yōu)先股融資，累計獲得加華資本5億元資金。但2輪可轉(zhuǎn)股債券融資是有附加條件的，若在第一筆可換股債券（約1.5億元人民幣）發(fā)行后的48個月內(nèi)未上市，小菜園方面需要將累計5.4億元人民幣的本金及利息償還給加華資本。

不過，加華資本的回購權(quán)已于2024年1月16日小菜園提交招股書時終止，但依舊存在恢復(fù)條款。若小菜園撤回上市申請、或18個月內(nèi)未能在證監(jiān)會完成備案、或未能在通過聆訊后12個月內(nèi)完成上市，都有可能觸發(fā)該條款。

目前，小菜園已通過證監(jiān)會備案且通過聆訊，若無意外，小菜園創(chuàng)始人汪書高暫時不必?fù)?dān)心回購條款的觸發(fā)。但是，接下來小菜園的業(yè)績問題或更值得汪書高關(guān)心。

招股書顯示，2024年前8個月小菜園營收為35.4億元，較去年同期增長15.3%；期內(nèi)利潤為4億元，較上年同期的3.95億元增長1.3%。然而，小菜園整體營收的增長背后卻是單店業(yè)績的營收與利潤率的下滑。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月31日，小菜園旗下小菜園門店的單店銷售額為24491.4元人民幣，與2023年同期相比減少11.4%，門店層面經(jīng)營利潤率則由21.3%降至17.8%。招股書顯示，截止到2024年前八個月，小菜園虧損門店為56家，占據(jù)其門店總數(shù)的8%左右，虧損金額為1120萬元人民幣。

此外，小菜園的翻臺率也出現(xiàn)了下滑。

2024年前8個月，小菜園的整體翻臺率為3.1次/天，而占據(jù)其過半營收的三線及以下城市的翻臺率只有3.0次/天，在所有城市層級中墊底。翻臺率的下滑意味著去小菜園堂食的人變少了。招股書顯示，小菜園2024年前8個月單店日均堂食顧客量整體為258.1，較去年同期減少14%。

不僅如此，小菜園的人均消費額也呈下滑趨勢。2021年、2022年、2023年及2024年前8個月，小菜園門店堂食顧客人均消費額分別為人民幣66.1元、人民幣65.8元、人民幣65.2元及人民幣59.5元。需要提及的是，當(dāng)下小菜園的堂食業(yè)務(wù)在小菜園總營收中占比為七成左右。

單店銷售額與利潤率的下滑及翻臺率和人均消費額等關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)的下滑，都反映出小菜園在擴張之下存在的隱患。在這樣的背景下，小菜園能否繼續(xù)按照其原有規(guī)劃實現(xiàn)2026年1000家店的目標(biāo)，又如何應(yīng)對業(yè)績壓力是小菜園當(dāng)下需要認(rèn)真思考的。