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12月4日，長光衛星技術股份有限公司（簡稱長光衛星）終止在上交所科創板IPO。長光衛星于2022年12月23日申請科創板IPO，經歷一輪問詢。公司擬募集資金26.83億元，保薦機構為海通證券，采用科創板第二套上市標準。??

長光衛星從事的商業航天領域，目前還是個新興行業。公司三年半累計虧損12.09億元。我國商業航天起步較晚，商業衛星產業是一個還需要培育發展的行業。從交易所關注的問題來看，交易所重點關注長光衛星的技術先進性、商業合理性以及未來盈利的可能性。

《摩斯IPO》研究后認為，長光衛星終止的原因一方面與其表示的股權凍結及美國的SDN（特別指定國民清單）等因素影響有關，另一方面也與其商業航天業務目前尚處于行業啟蒙期，未來商業化進程能否支撐發行人盈利有很大關系。

長光衛星專注于商業航天領域，是我國第一家集衛星研發制造、運營管理和遙感信息服務于一體的全產業鏈商業遙感衛星公司。

對于終止的原因，長光衛星曾對外表示，“雖然申報以來推進相對順利，但受股權凍結及美國的SDN（特別指定國民清單）等因素影響，最終（上市）執行到位還需要較長時間，結合公司目前的經營情況和未來融資計劃，公司調整了現有上市計劃。故主動撤回上市申請，后續將再擇機申報上市。”

招股書顯示，長光衛星IPO原計劃募資26.83億元，用于“吉林一號”衛星星座建設項目（二期）、“吉林一號”生態開放商城建設項目、“吉林一號?共生地球”建設項目、償還銀行貸款。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年度和2022年上半年，長光衛星營收分別為8456.01萬元、10444.35萬元、31171.84萬元、3551.57萬元；歸母凈利潤分別虧損3.91億元、3.91億元、2.2億元和2.07億元，三年半歸母凈利潤累計虧損12.09億元。

長光衛星表示，尚未盈利的原因主要系公司致力于建設‘吉林一號’衛星星座，每年需要承擔較大的衛星折舊成本及較高的研發投入。同時公司從建設‘吉林一號’衛星星座至形成系統的服務能力需要一定過程，相比較國外商業航天領域，我國商業航天起步較晚，商業遙感衛星產業的發展需要經歷一個培育過程，導致前期公司銷售規模較小，銷售收入不能覆蓋同期發生的衛星折舊成本、研發費用、人員成本等支出。

據長光衛星預測，2024年至2026年，公司營收預計分別達到10.28億元、15.21億元和18.04億元，營業利潤預計分別為-2.76億元、1.67億元和1.08億元。

長光衛星主營業務為衛星研發制造、運營管理和遙感信息服務，公司“吉林一號”衛星星座擁有72顆在軌遙感衛星；發行人擁有星載一體化整星設計制造技術、先進光電成像技術、超大規模星座智能運管技術、海量遙感大數據智能解譯技術、遙感影像自動化生產技術等系列核心技術；公司主要采購類型包括衛星單機。

交易所請發行人說明公司的衛星生產過程是否主要為對衛星單機的適配、組裝和檢測，公司生產環節的附加值，與簡單組裝是否存在區別；發行人核心技術是體現在衛星制造的生產環節還是設計環節亦或兩者皆有，請具體說明核心技術在該環節的應用；發行人遙感信息服務具體服務內容，對應哪些客戶需求和落地場景，客戶是否主要為政府單位、科研院所；民用領域是否存在市場需求；發行人關于遙感信息服務的市場開拓情況；發行人技術先進性的主要客觀表征、衡量標準；說明自身技術先進性的客觀依據；完善招股說明書中技術先進性的披露內容；說明發行人目前的在軌衛星數量是否已能滿足當下和未來較長時間的需求，發行人關于在軌衛星數量擴張、衛星發射計劃的安排的商業合理性、必要性；發行人產品未來的市場空間，是否存在未來3到5年發行人產品市場沒有增量甚至萎縮的風險。

此外，報告期內長光衛星綜合毛利率分別為-83.85%、-69.68%、-9.75%和-278.32%，毛利率為負且波動較大；銷售費用、管理費用及財務費用合計占營業收入的比例分別為172.13%、144.88%、26.00%及154.16%；研發費用占各期營業收入的比例分別為203.47%、179.31%、37.09%及171.36%。

交易所請長光衛星進一步壓實對未來是否可實現盈利的前瞻性信息的披露，披露公司達到盈虧平衡狀態時主要經營要素需要達到的水平及相關假設基礎，并充分揭示相關風險。

同時，交易所請發行人說明衛星遙感信息服務、衛星制造及相關服務兩項主營業務的持續性，發行人的業務模式是否具備商業化基礎；對發行人持續經營能力做出的評估過程和評估結果要求；發行人是否具備扭虧為盈的基礎條件和經營環境。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）