有人說A股的表現配不上中國的GDP，這個說法到底合理不合理？我們大A為何常年在底部徘徊，呈現出牛短熊長的趨勢，我們到底是不是被低估？

目前中國的GDP大約是132萬億人民幣，換算成美元大約是美國的70%左右，占全球大約17%。美國目前的GDP占全球大約23%。可是目前大A占全球股市總市值不到10%，美股占比卻高達60%。

這么看，大A似乎一直被低估。可是我們要知道，現在是全球資本的時代，任何的風吹草動都逃不過資本的眼睛。如果真的有被低估的資產，那資金就會聞風而動。可是我們大A已經在3000點徘徊了十幾年，為何國際資本一直沒來抄底我們呢？

唯一合理的解釋就是，那根本不是底。如果從GDP的角度來看，我們確實是被低估了。可是實際上如果你看我們上市公司的盈利能力，還有我們A股的融資分紅比例，你幾乎就明白了。

如果扣除了銀行等金融企業，我們大A的盈利能力真的是非常弱。截止到第三季度，我們5000多家上市公司整利潤是4.41萬億。可是其中42家銀行的總利潤就高達1萬多億。目前我們的市盈率不到20倍，而美股則是30多倍。

可是如果你這么算，就簡單粗暴認為我們被低估，那就大錯特錯了。美國股市有非常多的科技公司，這些科技公司擁有更好的市盈率是非常合理的。可是我們的大A卻以制造業跟本土壟斷性企業為主。這些企業本來市盈率就是比較低的。我們不能要求中石化跟蘋果公司有著一樣的市盈率。我們也不能說30倍市盈率的蘋果就比10倍的中石化更被高估，從某種意義上說可能被高估的是中石化。

另外美股每年分紅是融資的十幾倍。可是去年大A的分紅僅僅是融資是1.2倍。很多企業上市公司，融資的金額遠遠超過了分紅。事實上大A的分紅主要也是集中于金融板塊，剩下的企業很多都長期不分紅。

美股為何可以長期穩定上漲，最核心的還是美股企業的盈利能力持續上漲，分紅金額的穩定增長。

如果這么算的話，你可能又不覺得大A被低估了。這個世界存在即合理，你可能一時被低估，不存在永遠被低估。如果你一直被低估，那只能證明，你本來就只能值這個價格。

美股可以占據世界半壁江山，關鍵是美元的優勢，并不是美國GDP撐起來的。美股的流動性實在是太大了，全球的資金不斷往這里涌入。同時美股里面的上市公司也光是美國自己的，光是自己就有一大堆優秀的公司在美國上市。美股有流動性，就能吸引全球優秀的公司去美國上市。

連我們中國自己的公司也跑到美國去上市，我們的大A一直上不去也是正常的。同時A股的設計之初就是一個融資市場，而不是一個分紅市場。A股就是為了企業融資而服務的，并不是為股民賺錢而服務的。這個定位也決定了大A如今的發展。

我們的GDP可以在過去30年快速增長，靠的是我們強大的制造業。美國的優勢則是金融。我們目前在國際金融領域跟我們的差距可不是一點半點。所以我們別在說什么大A配不上我們的GDP，大A并沒有被低估，目前的價格就是正常的表現而已。接下來大A如果走入向上的通道，也并不是因為徹底反彈，而是因為中國經濟復蘇帶動的，還有貨幣政策改變而影響的，大A本質上還是那個大A。這也為何每輪牛市之后，大A都會被打回原型的原因。