零售行業的春天，正在加速到來。

12月27日，中百集團再度斬獲漲停，成功晉級三連板，最新股價報10.81元，相較于年內低點（2.71元），累計漲幅接近300%。

據Wind數據顯示，截至今年11月29日，中百集團的股東戶數為33919戶。

分析認為，中百集團的這一輪暴漲，與刺激消費政策預期密切相關。近期高層定調，要大力提振消費，全方位擴大國內需求。另外，商務部等7部門聯合印發《零售業創新提升工程實施方案》，推動零售業優化調整，注入新動力。

同時，零售業的數字化轉型趨勢和技術應用創新也提升了行業的整體運營效率和創新能力。此外，財政部重申，明年將增加財政支出，大力提振消費，以支持經濟增長。

在刺激消費的預期下，零售行業有望回暖，市場預計中百集團等零售企業有望受益。與此同時，12月27日，A股其他商業連鎖概念股亦持續走強，銀座股份、國芳集團、武商集團、東百集團等漲停。

中信證券研報表示，零售公司以租賃、聯營、自營等方式運營，同時面向即時支付的C端用戶，普遍現金流良好，賬面現金充沛；各龍頭公司，普遍在各城市的核心商圈有大量自有物業，資產重估值高。并購，結合基本面的改善、政策利好等，一般是推動價值重估的鑰匙。

中百集團的隱憂

在股價持續暴漲的同時，中百集團頻頻提示風險。12月26日晚間，中百集團發布股票交易異常波動暨風險提示公告，近期公司經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化。公司、控股股東及實際控制人不存在關于公司的應披露而未披露或處于籌劃階段的重大事項。經自查，公司不存在違反信息公平披露的情形。

作為一家擁有超過80年歷史的大型商場，中百集團一度成為中國中西部地區連鎖規模最大、商業網點最多的大型現代化商業上市公司。但在近幾年，其經營形勢稍微顯得有點“落伍”。

侃見財經翻看中百集團的財報發現，公司經營頹勢盡顯。2019年，中百集團的營業收入錄得155.48億元，但次年，在疫情影響下，線下商業接連關閉，客流量及營業額斷崖式下滑，與此同時，伴隨著新零售的興起，傳統商超再受打擊。

數據顯示，2020年，中百集團的營業收入同比下滑15.56%，跌至131.29億元，同年公司凈利潤僅有2374.55萬元。

疫情過后，中百集團的下滑態勢，并未得到緩解。2023年，中百集團的營業收入僅為116.39億元，凈虧損高達3.38億元。

據中百集團發布的2024年三季度財報，今年前三季度，該公司實現營收81.3億元，同比下降11.50%；歸母凈虧損高達3.32億元。意味著，三個季度的虧損金額已接近去年全年。

針對業績下滑的原因，中百集團在財報中并未明確給出具體原因，公司表示，歸母凈利潤大幅下降主要原因是，本期經營利潤較上年同期減少。

市場爆炒中百集團的另一個原因或許是，押注其改革的想象空間。

面對每況愈下的經營形勢，今年5月，中百集團宣布，學習胖東來模式，要求中百倉儲超市公司聚焦胖東來的企業文化、經營理念、商品陳列、動線布局以及營銷策略等核心領域進行學習。

之后，中百集團陸續推出多家“爆改”中百倉儲店。今年7月，中百集團首批調改門店正式開業；9月28日，中百集團自主調改的第四家倉儲大賣場——吳家山購物廣場開業；10月，中百集團調改的新業態“中百·鄰里匯”，這是一個集超市、文娛、教育、體育、餐飲及便民服務于一體的社區綜合體。

根據中百集團官網消息，今年7月至11月，中百超市“調改店”銷售額同比提升超20%，來客數同比提升超30%，充分證明門店調改對銷售的顯著促進作用。截至目前，中百超市“調改店”數已超過80家。

分析人士認為，短期內，新模式帶來了門店客流量和銷售額的提升，但最終結果還要參考更長的周期來綜合判斷。

按照胖東來董事長于東來的理論，“爆改”后的3至6個月，賣場有好的轉變；6至12個月，商品、環境、賣場會有明顯改變，顧客也更加認可；1至3年，商場口碑達到相對優秀；過了第三年，商場便能恢復健康發展。

清倉減持

中百集團的暴漲行情在中途一度生變。

12月18日，永輝超市突然發布公告稱，重慶永輝通過集中競價方式累計出售中百集團共計6710.1287萬股，占其股本的9.87%，出售金額約為4.40億元。截至公告日，永輝超市及下屬子公司不再持有中百集團A股股票。

盡管永輝超市在公告中表示，此次減持是為了滿足公司自身發展的需要。但，這則減持公告發布后，中百集團股價一度遭遇跌停。

公告提到，在本次的股權交易中，永輝超市累計確認投資收益約為虧損0.46億元。

回顧此前，2013年11月，當時“如日中天”的永輝超市公告稱，買入中百集團0.34億股股份，持股占比達4.99%，構成舉牌。

2019年3月，永輝超市稱，為促進公司與中百集團的業務協同，計劃通過要約收購的方式，將其所持中百集團的股份比例從29.86%提升至40%。

但在此后，要約收購并未如預想那般順利。2022年，一場突如其來的疫情，令生鮮超市、傳統超市等線下商業連鎖業態遭遇寒冬，永輝超市更是“泥菩薩過江，自身難保”，開始緊急收縮戰線。

同年，永輝超市對中百集團進行了一系列的減持動作，至今年12月4日，重慶永輝于中百集團的持股比例下降至4.99999%，永輝超市不再是中百集團持股5%以上的大股東。

直至12月17日，永輝超市全盤清倉中百集團，不再持有后者的股份。

對于此次清倉中百集團的股票，永輝超市方面表示，這是因為永輝希望能聚焦主業，回收非核心戰略相關的投資。同時，永輝超市強調，這并不會影響永輝在湖北地區門店的正常經營。