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全球汽貿(mào)網(wǎng)資訊，火箭制造商SpaceX，目前內(nèi)部估值高達(dá)3500億美元，穩(wěn)坐全球最有價(jià)值的私人初創(chuàng)企業(yè)之一的寶座。盡管如此，這還只是老板埃隆·馬斯克另一家公司——特斯拉1萬億美元市值的零頭。不過，到了2025年，地球上的生意終究會(huì)輸給來自外太空的誘惑。

（圖片來源：路透社/Joe Skipper）

SpaceX簡直是馬斯克思維的完美寫照：劍走偏鋒，然后用殺價(jià)狂魔般的手段逼退競爭者。當(dāng)然，特斯拉在2006年的總體規(guī)劃也講過類似的故事——先造豪車賺大錢，再用利潤殺入平價(jià)市場。但SpaceX的成長速度，堪比它的火箭發(fā)射，太快太猛，競爭者只能望塵莫及。

SpaceX的王牌是星鏈（Starlink）寬帶衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，一方面，可回收的大火箭讓發(fā)射成本大幅下降；另一方面，星鏈性能甩開對手幾條街，收入穩(wěn)定增長，為更多發(fā)射提供了資金。現(xiàn)在，地球軌道上已經(jīng)有約7000顆星鏈衛(wèi)星，每周還在增加60顆。從1965年到2010年代，太空發(fā)射基本停滯，而星鏈直接讓這條曲線騰飛。結(jié)果就是，SpaceX成了太空發(fā)射領(lǐng)域的壟斷玩家。根據(jù)BryceTech估算，2024年第一季度，SpaceX完成了全球85%以上的軌道有效載荷發(fā)射，這種從火箭到衛(wèi)星再到終端設(shè)備的全面布局，讓亞馬遜等對手只能干瞪眼。

再看看特斯拉，戰(zhàn)場上硝煙四起，既要防比亞迪這些電動(dòng)車新秀，又要頂住燃油車的性價(jià)比沖擊。而SpaceX的市場就平靜多了。星鏈目前有500萬用戶，覆蓋114個(gè)國家，手機(jī)服務(wù)正在擴(kuò)展，帶寬儲(chǔ)備也相當(dāng)充足。再加上馬斯克和當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的關(guān)系，SpaceX可能拿到此前夠不到的補(bǔ)貼，比如420億美元的美國農(nóng)村寬帶項(xiàng)目資金。

星鏈的潛力遠(yuǎn)不止于此。咨詢公司Quilty Space預(yù)測，星鏈2024年的收入會(huì)達(dá)到66億美元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為38億美元，利潤率高達(dá)58%。TMF Associates則預(yù)計(jì)，到2030年星鏈的收入可能達(dá)到240億美元，EBITDA飆升至180億美元。而且，這種固定成本高的生意，用戶越多，賺得越多。

那么，星鏈到底值多少錢？特斯拉現(xiàn)在的市盈率是EBITDA的68倍，雖然它的增長速度已經(jīng)慢了不少。如果星鏈能按照預(yù)測繼續(xù)增長，按照特斯拉的估值倍數(shù)來算，到2030年代末，星鏈光靠通信業(yè)務(wù)就能值1萬億美元。更別說SpaceX的火箭發(fā)射業(yè)務(wù)還有更多想象空間。

歸根到底，為什么SpaceX估值這么低，特斯拉卻估值這么高？當(dāng)自動(dòng)駕駛技術(shù)遇上了現(xiàn)實(shí)的撞擊時(shí)，我們不妨抬頭看看天空，也許真正的未來，不在地球，而在星辰。

（編譯：全球汽貿(mào)網(wǎng) Yang）