這是我的第1738篇原創

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中國的大多數家庭，70%的底層資產是房子，雖然A股也很多人炒，但是和以房子為底層資產的人數和資金規模比起來，中國居民絕大部分財富是房子。

而美國人的底層資產是股票，是他們的標普500指數，道瓊斯指數，納斯達克指數。

其實，在2020年之前的過去20年時間里，這兩個底層資產，都沒有問題，中國人的房子，基本屬于普漲行情，而一二線核心城市漲的更多。

所以當年說讓一部分人先富起來，除了其中一小部分是因為產業和外貿帶來的財富，而一大部分是因為房產的增值效應。

所以我們會看到一個北京或上海的中老年人，自己上班打工，或者做點小生意，年收一二十萬，但房子卻價值千萬，造就了大城市里千萬身價的普通市民。

他們沒有什么特別，只是恰好在年輕時候，在大城市工作，當年花了幾十萬或上百萬買了套房子，房子漲了十倍，階層就躍遷了。于是他們可以賣了房子或者抵押出來很多錢，敢于消費，于是經濟就起來了。

美國也是一樣，美股市場里散戶比例很少，基本都放在機構基金里，而美股標普過去30年里復合增長10%，可以說是真正實現了復利增長。所以美國的中產老年人都挺有錢的，經常全球旅行、買跑車、敢于消費。因為股票資產一直在賺錢。

而過去三年，我們這邊都說大家不愿意消費了，經濟通縮了。本質原因在我看來就是——中國人的底層資產，房產價格下跌了。而房產因為本來就有三倍杠桿屬性，如果房價下跌30%，對于財富的消滅殺傷力是很大的。

所以，我在視頻里經常說，刺激經濟，提振消費的核心，不是通過增加居民收入，因為很難，且太慢了，而應該通過拉升資產價格，尤其是房產價格來實現。具體看我這條視頻?

但問題是，拉升資產價格，拉升房價也很難，因為房子屬于長周期資產。2025年的房子，只有像一線城市還有保值增值能力，其他地方房價，也很難漲起來了。

這幾年房價的下跌，其實給我們有房產持有者拋出一個新的問題，就是我們的財富，是否還應該鎖定在房產上，把房產作為底層資產。因為現在的房子，已經從原來的底層資產，變成了風險資產。

什么是底層資產，就是收益可能一般，但是風險非常小，甚至是無風險資產。

比如你在銀行的定存，可能只有1%的年化收益，但是絕對安全，這就是底層資產，只是很多人不愿意把存款當成底層資產，因為存款的無風險收益率實在太低了。

所以現在出現了一個現象，因為S叔在香港，天天和客戶打交道比較有體感。就是好多中產以上人群，都來香港開銀行賬戶，干嘛呢，買年化4%收益的美債。

因為美債屬于無風險資產，加上美聯儲現在利率還是維持在高位，所以美債收益率4%，這就是妥妥的高收益無風險資產。

第二就是配置香港儲蓄分紅險，因為港險的底層資產也是美債和美股指數，本質上就是鎖住短期收益的長線美債產品，只是比美債會更具有進攻性和波動性，所以長期預期年化收益達到5%以上。

第三就是最近很多人通過國內人民幣購買海外標普500或者納斯達克的ETF。就是用人民幣買美股，導致這些國內發的美股ETF，成本比國外美股溢價了30%以上，那還買個屁呀。

而且S叔我認為美股指數2025年會有很大風險。因為過去兩年漲太多了，今年肯定有回調和波動，所以2025年的美股不適合做底層資產。

結論就是，2025年，該換你的底層資產了。但是，如何選底層資產，也是有很多講究的，就像你從哪個銀行或證券賬戶買美債，你配置哪家港險產品，都是不一樣，都是需要專業能力的。

所以，我做了一個“資產優化學習社群”，從底層資產的認知，到配置策略，到用什么工具，都給你說清楚。

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S叔，十年全球資產投資人，定居香港；加我微信，分享日常、投資思考；關注我，打開全球投資視野

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