在年底各種AI榜單、排名中，總能看見云從科技這家公司的名字。但拿放大鏡看，云從科技雖頭頂“AI四小龍”之一的頭銜，但問題實在不少。營收倒退、虧損不斷、核心技術高管離職、定增募資失敗、股價破發、頻繁被“拉黑”都影響著云從科技的未來。

文｜黃 鶴

在1月9日發布的《2024胡潤中國AI企業TOP50》榜中，云從科技以100-150億元的價值，和萬興科技、黑芝麻智能、小冰等知名企業，并列第34名。寒武紀高居榜首，科大訊飛和商湯位居二三位。

在綜合評測權威平臺OpenCompass的評測中，云從科技的從容大模型以65.5分的平均分位列全球第三，超過了谷歌的Gemini 1.5 Pro和OpenAI的GPT-4v，在國內市場上更是沒有對手，穩居榜首。

機器之心評選的2024年度人工智能領軍企業TOP20中，云從科技也成功入選，位列其中。

頻頻登榜背后，云從科技的經營狀況卻不盡如人意。「數智研究社」發現，從2017至2024年，云從科技8年間累計虧損超過44.75億元。

成立十年，云從科技至今沒能嘗到賺錢的滋味。雖然2022年云從科技上市后，管理層曾許下2025年實現盈利的宏愿。但時至今日，虧損勢頭不減，美夢成為空談。

8年虧損44.8億元

從2015年成立至今，云從科技在AI賽道里，已經跑了十年，成為“AI四小龍”之一。

不過，在行業中浸淫十載，云從科技卻還未嘗到賺錢的甜頭。「數智研究社」發現，從2017年首次披露1.06億元的虧損后，2018年至2023年，云從科技一直處于虧損狀態，虧損額分別為1.81億元、6.40億元、8.13億元、6.32億元、8.69億元和6.44億元，7年間累計虧損達到38.85億元。

云從科技近日發布的2024財報預披露數據顯示，2024年歸母凈虧損為5.90億元至6.88億元。若以最低的5.90億元計算，云從科技8年虧損額達到了44.75億元。

對于2024年的經營狀況，云從科技在公告中將其歸因于“產品與客戶結構的優化調整。”

事實上，除了虧損持續外，云從科技的營收情況也不樂觀。從2017年至2021年，云從科技的營收從6453萬元猛增至10.76億元，但自此之后，云從科技的營收狀況便坐上“滑滑梯”，至2024年前三季度降至區區2.27億元，全年看肯定也難已超過2023年的6.28億元。

作為對比，云從科技在2022年IPO的招股書中提及，2022年至2025年間公司營收將從16.82億元穩步增至40.11億元，復合年化增長率達33.6%。但從現實情況看，云從科技的營收倒是在退步。

頗為戲謔的是，云從科技的管理層在上市初期曾設定2025年盈利的目標，但從目前看，扭虧的期限還得往后稍稍。可以預見的是，伴隨AI大模型的爆發，云從科技的競爭對手越來越多，“卷價格”只能短期打，長期來看如果不盈利，賬上的現金很難支撐長久地運營。

麻煩不斷

除了長期不盈利、營收退步外，云從科技的麻煩還有不少。

如上市后募集的資金已所剩無多。

云從科技IPO時公開募資17.28億元，扣除發行費用后凈募資額為16.27億元。不斷虧損中，16.27億元募資額在2023年上半年末時已經用掉了13.25億元，用掉了8成。

為了獲取資金，云從科技2023年3月底定增募資36.35億元，用于云從“行業精靈”大模型項目的研發。但2024年4月，云從科技的定增額“減半”到18.52億元。2024年8月，云從科技宣布定增終止。前后歷時17個月之久，“行業精靈”大模型的研發進度也推遲了。

與此同時，公司核心技術人員的變動也比較頻繁。

繼2023年9月云從科技原核心技術人員、副總經理姜迅因個人原因離職后，張嶺“補位”上任。但近日，云從科技發布了核心技術人員張嶺因個人原因辭職的公告，在任時間僅1年零3個月。

張嶺在辭職前是云從科技副總裁、AI平臺中心負責人，是僅次于創始人周曦、非獨董、副總經理李繼偉之后的“三把手”。在任期內，張嶺主導了云從科技CWOS人機協同操作系統、AIoT設備管理平臺、數字人平臺等多個產品的開發、運營和維護。AI 2.0時代的“從容大模型”，正是云從科技基于CWOS人機協同操作系統打造而成的。

如今，張嶺宣布辭職，CWOS人機協同操作系統等業務的更新維護，也將面臨著新的調整。

除此之外，云從科技還頻繁被列入“黑名單”。

美國國防部依據《2021財年威廉·姆·索恩伯里國家國防授權法案》第1260H的規定發布了最新“中國涉軍企業”清單，云從科技位列其中。2025年1月7日，云從科技官網發布聲明，否認了被美國政府列入“中國涉軍企業”清單的有關指控。

而在此之前，云從科技也遭遇了“拉黑”。2020年5月，云從科技IPO申請被受理前，就曾被美國商務部列入實體清單。2021年12月，在云從科技即將上市之際，又被美國財政部列入了非SDN中國軍事綜合體清單。

整體來看，在人工智能、大模型發展熱火朝天、如火如荼之際，處于營收倒退、虧損不斷的云從科技雖然頭頂“AI四小龍”之一的頭銜，但伴隨行業競爭加劇，加之自身存在不少問題，云從科技早就在資本市場跌破了發行價。

截至1月24日收盤，云從科技報12.66元/股，總市值131億元。