富凱摘要：最近五年，拓普集團凈利潤持續增長。2024年為人形機器人“商業化元年”，公司未來能否搭上行業快車，值得關注。

作者|藍月

上市公司年報預告密集披露，盡管預告的大部分公司似乎業績不佳，但也有部分公司業績亮眼，其中汽車零部件、人形機器人龍頭拓普集團去年依然保持較快增長態勢，凈利潤預增逾三成。在行業進入快速發展期和業績高增長的背景下，1月拓普集團大漲34%并創出歷史新高，走勢相當強勁。

連續5年凈利潤增長

資料顯示，拓普集團成立于2003年，主要從事汽車零部件的研發、生產和銷售。隨著汽車行業的發展，拓普集團不斷拓展業務領域，在汽車NVH系統、輕量化底盤系統等領域取得了顯著的成績。

近日，拓普集團公告預計，公司去年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.55億元-31.55億元，同比增加32.73%-46.68%。預計去年扣非凈利潤為25.87億元-28.87億元，同比增加28.01%-42.85%。

對于業績增長，拓普集團稱，去年公司Tier0.5級創新商業模式被更多客戶接受和認可，單車配套金額持續提升，客戶群體不斷擴大，客戶結構持續優化。產品平臺化戰略持續推進，銷售收入保持穩步增長。汽車電子業務實現快速提升，實現906%的大幅增長。公司閉式空氣懸架系統快速爬坡，去年交付24萬余套，市占率持續高速提升。

由此不難看出，去年拓普集團的產品平臺化戰略推進順利，主營業務增長較快。值得一提的是，這已是公司自2020年以來連續第五年凈利潤增長。

數據顯示，除了2023年公司凈利潤增速低于30%外，其余四年凈利潤增速均超過30%。其中，2021年和2022年拓普集團凈利潤增速均超過60%，可謂是一家大白馬。

拓普集團目前市值超過1100億元，在1月份大漲逾三成后，公司股價創出了歷史新高。不過，公司目前靜態市盈率已超過35倍，如果公司估值要繼續提升，公司凈利潤增速必須要繼續保持較高增長，而這似乎取決于公司能否抓住人形機器人行業的快速發展機遇。

近年來，拓普集團平臺化戰略不斷推進。公司貫徹產品平臺化戰略，以Tier0.5模式深化與客戶的戰略合作。該模式單車配套產品多價值量高，目前公司汽車業務覆蓋NVH減震系統、內外飾系統、車身輕量化、智能座艙部件等8大業務板塊，單車配套金額不斷提升。

中泰證券認為，公司為國內稀缺的平臺型企業，在客戶、品類的持續開拓下盈利能力持續提升。公司2024年-2026年歸母凈利潤，分別為29.33、37.53、47.32億元，對應2024年-2026年PE分別為37.03倍、28.95倍、22.96倍，維持“買入”評級。

人形機器人空間巨大

人形機器人無疑是近年來備受市場關注的熱點行業，其發展空間巨大。據《人形機器人產業研究報告》，2024年中國人形機器人市場規模將達到27.6億元，到2035年這一市場規模有望進一步提升至3000億元，2025-2035年復合增速高達53.15%。

近期，以Figure、Agility、智元、宇樹、樂聚、優必選等為代表的全球優秀機器人主機廠商已陸續開始出貨或加速出貨，2024年確立為人形機器人“商業化元年”。據中信證券統計，2024年全球人形機器人出貨數量達到2000臺以上，正式迎來商業化元年。目前主流廠商在手訂單累計已超過1萬臺，預計2025年全球人形機器人出貨將達到1萬-2萬臺。

特斯拉人形機器人預計將在今年啟動量產，2026年實現大規模生產。除了特斯拉，國內外還有多家企業計劃在2025年量產人形機器人。

種種跡象表明，人形機器人正逐步走向量產，有望成為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的顛覆性產品，而作為行業龍頭的拓普集團無疑也將因此而受益。

2015年，拓普集團開始涉足機器人領域，研發機器人核心部件直線執行器和旋轉執行器，并多次向客戶送樣，獲客戶好評。2024年，拓普集團在人形機器人領域持續發力，積極投資建設機器人電驅系統基地，為人形機器人的產業化發展提供了有力支持。

全球人形機器人的龍頭無疑是特斯拉，而拓普集團正是特斯拉的主要供應商。拓普集團從2016年開始進入特斯拉的供應鏈，主要供應底盤系統相關部件，并已成為特斯拉底盤系統的核心供應商。

近期，特斯拉CEO馬斯克表示，2025年的目標是制造數千臺人形機器人Optimus，如果一切進展順利，2026年特斯拉的人形機器人產量將增加10倍，目標為生產5萬到10萬個人形機器人，以后或每年翻10倍。

拓普集團去年中報顯示，公司與寧波經濟技術開發區管理委員會簽署了《機器人電驅系統研發生產基地項目投資協議書》。其擬投資50億元，規劃用地300畝，在寧波經濟技術開發區建設機器人核心部件生產基地，項目狀態為持續推進中。

從目前來看，拓普集團已為大規模生產人形機器人核心部件作好了充分準備，其未來發展值得期待。

免責聲明

富凱財經所發布的信息均不構成投資建議，據此投資風險

本文由富凱財經原創，轉載聯系后臺，侵權必究！