1

1698年，英國薩弗里發明了蒸汽提水機，這也是第一臺有實用性的蒸汽機類產品。

然而，真正被歷史銘記的“蒸汽機之父”，是極大提高了蒸汽機生產效率的瓦特。

而瓦特的成功，直接推動了工業革命在英國的進展，進而讓英國成為了統治世界200年的日不落帝國。

同樣的事情，現在似乎正在重演。

最先弄出AI的，是谷歌，是OpenAI。

而Deepseek，卻很可能是真正推動AI進入千家萬戶的瓦特。

自從阿爾法狗干掉李世石和柯潔之后，就沒有人會懷疑AI技術對人類未來、對大國國運的重要性。

隨著全球大廠近乎瘋狂的資源投入，AI技術也確實出現了突飛猛進。

但問題在于，從2020年ChatGPT-3問世以來，整整四年過去了，AI距離走進千家萬戶，似乎總是差那么一點點。

原因有兩點：

第一，訓練AI大模型非常貴，非大廠不能為。

第二，擁有大模型的大廠們紛紛畫地為牢，直接導致“大模型—數據—應用”三方割裂。

前者是成本問題，后者是應用問題。

而Deepseek幾乎完美解決了這兩個問題。

成本方面，Deepseek通過改進算法，極大降低了大模型對芯片的依賴。

打個不一定恰當的比方，計算1+2+3+……+99999999999這樣的等差數列求和，如果用一個數一個數往上加硬算，沒個幾千人幫你一起算，算到腦袋冒煙也算不出結果。

而如果你跟高斯一樣，想出了等差數列求和公式，數字再大也就是，一個人半分鐘也能搞定。

大腦的計算能力沒有區別，但是算法變了，最后的效率、需要的資源，也會跟著天差地別。

而在應用方面，Deepseek非常大氣地直接開源，人人都能用。

現在，微軟啊中國聯通啊，還有什么京東華為，都已經宣布接入Deepseek，未來小公司也可以輕松地基于Deepseek去做應用。

整個AI產業最大的兩個痛點，被Deepseek瞬間打通。

2025年，很可能就是全球AI行業乘風破浪的元年。

2

從投資角度看，AI產業鏈一般分成硬件和軟件。

硬件，大體上就是芯片，也可以說是算力。

軟件，大體上就是應用和數據。

Deepseek對于軟件的部分，一定是重大利好。

喊了這么多年的AI，這次AI應用是真的要落地了。

從今天的盤面也能看出來，今天漲幅靠前的概念，基本都是軟件側的。

從標的上看，更清楚：

硬件側，則是短空長多。

AI大發展，在長期上，對芯片、尤其是高端芯片，一定是利好的。

因為Deepseek雖然極大降低了大模型對芯片數量的需求，但也極大提升了AI應用的需求。

就像蒸汽機大幅降低了煤耗，但最終超大幅提高了全球煤炭消耗一樣。

AI發展的越好，對芯片的需求就越大。

但在短期上，在應用側爆發前，這會直接影響到高端芯片股的短期業績。

今天盤面上，CPO、光通信、光芯片榮登跌幅前三名。

英偉達的大跌，也是同樣的道理。

摩根士丹利已經把英偉達2025年GB200出貨量，從此前的3萬—3.5萬大幅下調至2萬—2.5萬件，最差的情況出貨量可能低于2萬。

這里的邏輯鏈條很清晰：

Deepseek降低了大模型對高端芯片的依賴，高端芯片業績預期下降，短期利空。

如果AI在應用側爆發、正式走進千家萬戶，那么高端芯片業績預期會上調，長期利多。

所以，一定是應用側爆發在前，高端芯片業績兌現在后。

先炒軟，再炒硬。

軟的炒高了，再做高低切。

3

操作上，比較省力的，可以直接看人工智能ETF和恒生科技ETF。

人工智能ETF的特點，是它的行業比較雜。

數據來源：wind

像今天，計算機暴漲、電子小漲、通訊大跌，對應的，就是人工智能ETF漲3%，還不錯。

如果明天，計算機暴跌，電子小漲，通訊大漲，那它照樣也能吃肉。

只要整個行業趨勢向上，買人工智能ETF，會比買下面的細分更穩妥。

恒生科技的優勢，則在于它兼備了大模型與應用，同時估值還相當便宜。

恒生科技十大重倉

數據來源：天天基金

大模型的部分，阿里已經宣布他們通過學習Deepseek的算法，已經訓練出了比Deepseek還要略強一點的模型。

在Deepseek完全開源的情況下，我相信這對于騰訊也不是什么難事。

這也就意味著，他們的大模型水平可以迅速向世界頂尖靠攏，大大改善公司基本。

應用的部分，騰訊、阿里、攜程、小米、網易，這些公司一望可知地可以結合自身廣闊的護城河，把AI應用玩出花來。

更別忘了，阿里云可是國內最強的云服務供應商。

需要說明的是，恒生科技里有相當比例的新能源車股與芯片股。

如果你對此不感冒了話，可以選中概互聯，里面除了小米有新能源車概念外，清一色的互聯網巨頭。

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