富凱摘要：受益于DeepSeek概念，開年第一周股價大漲72.81%。

作者|辛思路

2月7日，優(yōu)刻得連續(xù)實現(xiàn)開年第三個20cm漲停，以蛇年首周72.81%的漲幅位列A股榜首。

優(yōu)刻得的出色表現(xiàn)并非一枝獨秀。得益于DeepSeek概念火熱出圈，青云科技、并行科技、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮軟件、神州數(shù)碼等多只云計算相關(guān)個股漲停。

2月6日晚間，優(yōu)刻得發(fā)布異動公告稱，公司近期與DeepSeek進(jìn)行了全系列模型適配工作，目前相關(guān)業(yè)務(wù)效果及對公司未來業(yè)績貢獻(xiàn)存在重大不確定性。截至本公告披露日，公司未直接或間接持有杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司（DeepSeek是杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司旗下的大模型）股權(quán)。

AI應(yīng)用加速落地

春節(jié)期間，A股利好不斷，尤其是國產(chǎn)大模型DeepSeek（深度求索）震動全球，引發(fā)全球?qū)χ袊斯ぶ悄芨叨汝P(guān)注。

從個股表現(xiàn)看，本周A股上漲股票超過4000只，但表現(xiàn)最好的還是以人工智能為代表的科技股。

中國信息通信研究院發(fā)布的《云計算白皮書（2024年）》顯示，大模型推動云計算產(chǎn)業(yè)開啟新一輪增長，我國市場將保持較高活力。2023年，我國云計算市場規(guī)模達(dá)6165億元，同比增長35.5%，預(yù)計2027年我國云計算市場規(guī)模將突破2.1萬億元。

公開信息顯示，DeepSeek系列模型已在多個主流云平臺完成上架部署，騰訊云、百度智能云、阿里云、京東云、華為云、聯(lián)通云、移動云等多家云廠商宣布上線DeepSeek大模型。

天風(fēng)證券認(rèn)為，DeepSeek受到廣泛關(guān)注，意味著AI應(yīng)用將加速落地。AI應(yīng)用的普及將導(dǎo)致市場對于云端推理算力需求大幅增加。頭部云計算公司陸續(xù)接入DeepSeek，或?qū)⑼苿釉品?wù)商算力租賃及AI服務(wù)收入快速增長，同時DeepSeek開源模型低成本技術(shù)的創(chuàng)新，有望加速應(yīng)用側(cè)的繁榮，云計算算力需求將進(jìn)一步上升。

東吳證券指出，人形機(jī)器人要實現(xiàn)多場景的商業(yè)化應(yīng)用落地，仍需解決智能化的應(yīng)用問題，AI入局將助推人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。

公開信息顯示，優(yōu)刻得僅用數(shù)小時即完成了對DeepSeek?R1全系列蒸餾模型的支持，涵蓋了從1.5B到70B各等級參數(shù)版本，包括LLaMA蒸餾模型和千問蒸餾模型。

連續(xù)5年虧損

富凱財經(jīng)注意到，盡管蛇年首周股價實現(xiàn)了72.81%大漲，但距離優(yōu)刻得33.23元/股的發(fā)行價仍有一定的距離，公司上市5年來的漲幅仍為-27.93%。

優(yōu)刻得1月25日發(fā)布的2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-23,837萬元左右，與上年同期相比，虧損將減少10,435萬元左右，虧損同比減少30.45%左右。

這將是優(yōu)刻得連續(xù)第五年虧損。2020年至2023年，該公司分別虧損3.43億元、6.33億元、4.13億元、3.43億元。

在2020年上市之前，優(yōu)刻得作為早期布局云計算賽道的選手，收入增速曾經(jīng)保持在兩位數(shù)，2017-2019年分別實現(xiàn)凈利潤5928萬元、7715萬元、2081萬元。

隨著各大云廠商跑馬圈地，很大程度上蠶食了中小云廠商的市場份額。2021年前后，包括金山云、優(yōu)刻得、青云科技在內(nèi)的云廠商均出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績下滑。

在業(yè)績的下滑剛剛出現(xiàn)時，2021年底優(yōu)刻得的研發(fā)人員數(shù)量為624人，占比為50%。2022-2024上半年，優(yōu)刻得的研發(fā)人員數(shù)量分別降至542人、417人、381人。

優(yōu)刻得表示，2024年公司營業(yè)收入方面較上年同期略微下降，或總體持平，但實現(xiàn)了毛利持續(xù)提升。主要是公司在AIGC領(lǐng)域的持續(xù)投入，使得智算產(chǎn)品收入保持良好的增長勢頭，并且隨著兩個自建數(shù)據(jù)中心分期投產(chǎn)，機(jī)柜托管業(yè)務(wù)增長顯著，盈利能力得到有效提升。

具體來講，公司實施高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，本期綜合毛利率較上年同期的11.11%，回升了約9個百分點。隨著AI行業(yè)的發(fā)展，依托“4+2”戰(zhàn)略，公司在AIGC業(yè)務(wù)上持續(xù)投入，使得智算產(chǎn)品收入快速增長，邊緣云等低毛利率業(yè)務(wù)占比減少，收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。另外，伴隨公司自建數(shù)據(jù)中心分階段投產(chǎn)，公有云和混合云的成本得到優(yōu)化，高毛利的機(jī)柜業(yè)務(wù)增加，顯著提升了綜合毛利率。

從優(yōu)刻得的公告還可以看出裁減研發(fā)人員的直接效果。公司表示，銷售費用、管理費用和研發(fā)費用較上年同期減少2290萬元左右，主要系公司結(jié)合戰(zhàn)略的重點方向進(jìn)行人員優(yōu)化，節(jié)約開支，提升人效。

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