財政部2月8日發布公告，對20戶企業、25名企業有關負責人，以及8家會計師事務所、84名注冊會計師依法作出行政處罰。同時，財政部還公布了10起典型案例，其中有一個案例來自于常山藥業。

最終的處理結果，財政部對常山藥業罰了5萬元，對公司負責人罰款2萬元。

從金額上看簡直是毛毛雨，究竟是怎么造假呢？

其實這件事要用專業的視角去看。

上市公司主要的監管機構是證監會，現在證監會的處罰動輒上千萬，依據的是《證券法》，嚴重的還要移交公安部門轉刑事案件。

財政部主要是管會計處理的，依據的是《會計法》，常山藥業被罰的原因就是會計處理不規范：虛列銷售費用和管理費用。

根據財政部公告，常山藥業在2022年以現金方式向中商國際旅行社有限公司支付差旅費373.29萬元，但經查實，該旅行社并未實際提供旅行服務。常山藥業因此虛列銷售費用和管理費用，違反了《會計法》第九條的規定。

財政部依據《會計法》第四十二條，對常山藥業處以5萬元罰款。同時，常山藥業的單位負責人高曉東也被罰款2萬元。

一、小案件里藏的大問題

星空君查了一下財政部官網公布的細節，發現這373.29萬元非常蹊蹺。

一是全部現金支付。根據《現金管理暫行條例》（2025年廢止）的有關要求，超過1000元的公對公業務原則上必須使用轉賬，不得使用現金。

二是開票方是一家旅行社。很多單位將差旅業務外包給旅行社，訂票訂房間都通過旅行社結算，方便了員工，同時減少了資金占用（員工出差無需借款）。但是財政部的檢查發現，該旅行社并未給常山藥業提供相應服務。

如此大額的現金往來，又沒有真實提供服務，存在著洗錢套現的嫌疑。

這個案例大概率隱藏著更嚴重的問題，只是雙方通過合理的串供填上了窟窿。

會是什么問題呢？

以下內容純屬虛構，如有雷同，純屬巧合：

醫藥企業通常需要通過醫生或醫療機構推廣其產品，而這一過程中可能存在灰色地帶，例如通過回扣、禮品或其他形式影響醫生的處方行為。肝素類藥品的銷售高度依賴醫院渠道，因此不排除其通過旅行社的名義進行利益輸送的可能性。

現金支付具有較高的隱蔽性，難以追蹤資金的具體用途。這種支付方式可能被用來規避監管，掩蓋真實的資金流向，例如用于支付醫生的回扣或其他形式的賄賂。

簡言之，醫藥企業直接從賬面劃款給醫生是很難操作的，旅行社在這個過程中，通過開具差旅發票的形式，充當了“白手套”。

當然了，對于監管機構來說，現金的流向無法繼續跟蹤，只能戛然而止。

二、肝素領軍者的慘淡業績

常山藥業是中國肝素行業的重要企業之一，與華潤雙鶴、雙鷺藥業、東誠藥業等企業并列。

肝素作為一種重要的抗凝血藥物，廣泛應用于心血管疾病、外科手術和透析治療等領域。隨著全球老齡化加劇和心血管疾病發病率上升，肝素市場需求持續增長。然而，肝素行業的競爭也日益激烈，全球和中國市場呈現出不同的競爭態勢。

在全球范圍內，肝素原料藥市場長期以來被少數國際巨頭主導，如美國的Pfizer（輝瑞）、德國的Fresenius（費森尤斯）和法國的Sanofi（賽諾菲）。這些企業不僅控制著肝素原料藥的生產，還通過垂直整合壟斷了制劑市場，形成了較高的行業壁壘。

中國是全球最大的肝素原料藥生產國和出口國，擁有豐富的豬小腸資源和完善的產業鏈。以海普瑞、健友股份、常山藥業為代表的中國企業，憑借成本優勢和技術進步，逐漸打破了國際巨頭的壟斷地位，成為全球肝素市場的重要參與者。

常山藥業擁有14款肝素藥品（包括原料藥和制劑），在國內企業中排名第二，僅次于千紅制藥（17款）。

在低分子肝素細分市場中，常山藥業在達肝素和那屈肝素市場占據一定份額。達肝素市場中，常山藥業的市場份額超過20%，位列第二；在那屈肝素市場中，常山藥業的市場份額也超過20%，位列第三。

受藥品集采政策和行業下行周期影響，常山藥業近年業績不佳。

2023年虧損12.4億元。

數據來源：iFind

業績預報顯示，2024年預計虧損1.2億至1.8億元，主要原因是其主力產品低分子量肝素鈣注射液未進入全國帶量采購，銷量持續下滑。

公司在業績預報里透露：2024年度，由于執行藥品集中帶量采購政策，同時公司繼續加強市場費用的精細化管理，銷售費用較上年同期大幅度下降。

也不用虛列差旅費了，盡在不言中。

三、集采的壓力

常山藥業在低分子肝素原料藥和制劑領域有較強布局，其“年產35噸肝素系列原料藥產品項目”于2024年結項，旨在擴大低分子肝素原料藥產能，但項目進度多次延期，未能及時抓住市場機遇。

集采是一把雙刃劍，正在迫使眾多藥企全面轉型。導致低分子肝素制劑價格下降，常山藥業的主力產品未進入集采，銷量大幅下滑。

同時，國內外肝素原料藥市場競爭激烈，價格下降，企業盈利能力受到擠壓。

殘酷的市場競爭壓力，給公司的業績蒙上了陰影，甚至現金流也開始枯竭。

2024年三季報顯示，截至2024年9月，常山藥業的貨幣資金僅為3.14億元，現金流緊張，限制了其研發和市場拓展能力。

為了破局，公司正在嘗試拓展新業務，如GLP-1受體激動劑艾本那肽（用于降糖）和透明質酸化妝品等，只是這些業務尚未形成規模貢獻。公司計劃通過擴大低分子肝素原料藥產能，推動出口業務，受限于項目延期和行業下行周期，進展緩慢。