2月8日，國家金融監督管理總局發布了2025年的首張罰單，針對某銀行理財子公司開出1750萬元的罰款。

圍繞銀行理財業務優化，提升市場透明度等話題，上海交通大學上海高級金融學院教授吳飛接受《中國經營報》采訪。他表示，對于投資者而言，金融機構履行適當性義務帶來兩方面重要性：一是通過減少信息不對稱，投資者能更清楚地了解產品風險，做出理性決策；二是規范金融機構的銷售行為，防止誤導性營銷，提升市場透明度，增強投資者信心。

2月8日，國家金融監督管理總局發布了2025年的首張罰單，針對交銀理財有限責任公司（以下簡稱“交銀理財”）開出1750萬元的罰款。

根據處罰決定，交銀理財存在理財產品信息披露不規范，理財業務投后管理勤勉盡職義務履行不到位等問題。

《中國經營報》記者注意到，銀行理財規模快速增長，然而，理財業務的結構性失衡、業績披露不規范等問題仍然突出。

面對近30萬億元的龐大理財市場，銀行理財業務該如何優化？如何更好地滿足投資者需求，提升市場透明度？

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行業短板待補

針對處罰，交銀理財方面回應稱：“對這一監管處罰誠懇接受、堅決服從。同時，監管指出的問題已全部完成整改。”

信息披露不規范及投后管理失職被罰，無疑揭示了資管行業面臨的深層次挑戰。

廣州眺遠營銷咨詢公司總監高承飛表示：“從信息披露的角度看，這不僅反映了部分機構對監管要求的忽視，更深層次地揭示了行業在透明度、合規性建設上的不足。一些機構可能過于追求短期利益，而忽視了信息披露的全面性和準確性，這直接損害了市場的公平性和投資者的信任。”

信息披露不足對普通投資者的影響是深遠的。“首先，它剝奪了投資者獲取全面、準確信息的權利，導致投資者無法做出理性的投資決策。在信息不對稱的情況下，投資者很容易陷入盲目跟風或恐慌性拋售的境地，從而遭受經濟損失。其次，信息披露不足還可能為內幕交易和不當行為提供溫床，進一步加劇了市場的不公平性和投資者的風險。”高承飛告訴記者。

“投后管理的問題則更多地指向了風險管理能力的缺失。”高承飛表示，“在資管行業，投后管理是確保投資者資金安全、實現資產增值的重要環節。然而，部分機構在投后管理上缺乏有效的監控和風險控制機制，導致信用風險等問題頻發。這不僅影響了機構的聲譽，更對投資者的利益構成了嚴重威脅。”

盡管此次處罰揭示了交銀理財在信息披露和投后管理方面存在的不足，但記者注意到，自成立以來，交銀理財在業務規模和風險管理方面均保持了提升狀態。

交通銀行（601328.SH）2024年半年報顯示，截至2024年6月末，交銀理財發行的產品規模約為1.46萬億元，較2023年年末增長了18.49%。

在產品體系方面，普益標準監測數據顯示，截至2024年7月18日，交銀理財共發行過6個一級系列，38個二級系列，5個三級系列。從一級系列來看，穩享系列發行的產品數量最多，運作周期為1至1825天。

事實上，這一處罰不僅是對個別機構的警示，也折射出整個行業在合規管理、風險控制等方面的普遍問題。此前，平安理財、信銀理財、招銀理財等也曾因“信息披露不規范”及其他違規行為受到監管的行政處罰。

一位不愿具名的業內人士指出，信息披露和投后管理問題在一定程度上暴露了理財公司的公司治理仍有待完善，理財公司內部控制和風險管理漏洞依然存在，對消費者權益保護重視不足。

這也反映出，資管新規過渡期結束已經滿三年了，理財業務向高質量發展轉型仍存差距和短板。

從另一個層面看，此次處罰也會讓更多業界關注到理財子公司發展的堵點和破局方向。

交銀理財在2025年黨建和經營工作會議、全面從嚴治黨工作會議中也透露，將提升產品管理銷售能力、產品投資能力、科技能力、管理能力等四項能力，適時調整產品策略，提升產品業績，優化渠道布局，建強銷售服務能力，依法合規經營，確保不發生重大內控合規事件。

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機構須勤勉盡職防控風險

銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告（2024年）》顯示，截至2024年末，銀行理財市場存續規模達29.95萬億元。

這一龐大的市場規模不僅體現了理財業務的快速發展，也對行業的規范化和透明度提出了更高要求。

在這一背景下，上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛指出，在監管政策引導和市場需求推動下，行業將朝著規模更大、結構更優、功能更強的方向發展，在服務居民財富管理、支持實體經濟發展等方面發揮更加重要的作用。

理財子公司存在包括“信息披露不規范”在內的違規行為，也恰恰說明了金融機構履行投資者適當性義務的重要性。

上海交通大學上海高級金融學院教授吳飛指出，金融機構履行適當性義務需完成四個方面：

◎首先是了解客戶信息，包括投資經驗、資產規模、合格投資者身份等多個角度；

◎其次是了解產品信息，根據其特征對產品進行風險等級分類；

◎再次是適當推薦產品，確保產品風險等級與客戶的風險承受能力匹配；

◎最后是信息披露與持續管理，要做到投資前充分告知風險，投資后持續跟蹤。

吳飛進一步指出，基于法律裁判書的研究發現，在涉及適當性義務的金融機構敗訴案例中，主要原因是未履行匹配義務（風險承受能力與產品不匹配）或未充分告知投資者風險（隱瞞關鍵投資風險）。

“對于投資者而言，金融機構履行適當性義務帶來兩方面重要性：一是通過減少信息不對稱，投資者能更清楚地了解產品風險，做出理性決策；二是規范金融機構的銷售行為，防止誤導性營銷，提升市場透明度，增強投資者信心。”吳飛說。

北京財富管理行業協會特約研究員楊海平也表示，信息披露不足會造成消費者決策沒有充足依據或者依據錯誤，實際上就是對消費者的誤導，由此可能給消費者帶來投資損失。從消費者權益保護規制的角度看，信息披露不足直接侵害了消費者的知情權，間接侵害了消費者的公平交易權。

投前盡職調查是控制投資風險的第一道防線，而投后管理則是保障資產穩健運營的關鍵環節。吳飛強調，金融機構在交易完成后仍需持續監控客戶適配度，特別是在客戶財務狀況或市場環境發生重大變化時，提供風險提示。對此，金融機構可以利用數字化工具（大數據、算法）提高客戶風險識別和產品匹配的精準度，降低人為判斷失誤，提高合規水平。

近年來，在監管的要求下，金融機構在履行適當性義務和投后管理方面已取得一定進展，但從行業整體來看，資管行業在風險管理方面仍面臨諸多挑戰。

從整個行業來看，楊海平分析，目前資管行業在風險管理方面遇到的難點主要集中在以下幾個方面：“一是在市場不確定性增強和發展壓力加大的背景下，風險偏好不明確以及風險偏好管理的不足顯露；二是資產收益率下行帶來的理財業務業績壓力和風險管理之間的平衡難度上升；三是業務復雜程度提升帶來的風險管理難題與理財公司能力和隊伍建設跟不上之間的矛盾有加劇的傾向。”

因此，高承飛建議：“為了優化投后管理，行業需要建立更加完善的風險評估體系，實現對風險的精準識別和預警。同時，要加強與投資者的溝通和教育，提升投資者的風險意識和自我保護能力。此外，還可以借鑒國際先進經驗，引入更加科學的風險管理工具和方法，不斷提升風險管理水平。”

同時，楊海平也建議：“理財公司進一步完善信息披露治理體系，修訂信息披露管理制度，優化信息披露流程，強化科技賦能，確保信息披露的及時性、準確性、完整性。進一步細化投后管理制度與操作規程，壓實投后管理責任，完善投前投后一體化模式。提升內部審計與內控評價有效性，及時發現并堵住內部控制和風險管理漏洞。”

如今，如何在快速發展的市場中平衡業績壓力與風險管理，成為行業亟待解決的問題。業內認為，監管政策的進一步完善也將為行業的規范化發展提供重要支撐。

曾剛指出，為促進理財行業高質量發展，監管政策將更加完善：“一是理財產品統一登記制度將全面實施，提高產品透明度。二是理財公司資本管理辦法將出臺，強化風險管控。三是理財產品銷售管理辦法將細化，規范銷售行為。四是理財投資者保護制度將更加健全，提高對理財公司信息披露的要求，更好保護投資人利益。五是理財業務功能監管將加強，促進行業規范發展。”

內容來源｜中國經營報

圖片來源｜Pexels

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