黃金，被特朗普盯上了！

2月20日，黃金價(jià)格繼續(xù)拉升。當(dāng)天下午，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破2950美元/盎司，再度刷新歷史新高，日內(nèi)漲幅超過(guò)0.7%；COMEX黃金期貨漲超1%，突破2970美元/盎司，同樣創(chuàng)出歷史新高。市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅引發(fā)全球“貿(mào)易戰(zhàn)”的擔(dān)憂持續(xù)存在，是刺激黃金價(jià)格持續(xù)上漲的主要原因之一。年初以來(lái)，國(guó)際黃金現(xiàn)貨及期貨市場(chǎng)的累計(jì)漲幅均超過(guò)12%。

據(jù)最新消息，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日表示，他將在下個(gè)月或更早宣布對(duì)汽車、半導(dǎo)體、芯片、制藥的關(guān)稅。此外，對(duì)木材的關(guān)稅將同時(shí)宣布。

同一天，特朗普還稱，他將前往諾克斯堡，以確保黃金確實(shí)在那里。諾克斯堡是位于肯塔基州的一個(gè)美國(guó)陸軍基地，這里是美國(guó)黃金戰(zhàn)略儲(chǔ)備的核心存放地，據(jù)稱擁有約4580噸黃金，占美國(guó)財(cái)政部黃金總儲(chǔ)量的50%以上。

稍早之前，馬斯克在社交媒體上發(fā)帖說(shuō)他在“尋找諾克斯堡的黃金”，稱希望所有的黃金都在那里。在上述言論出現(xiàn)之際，有關(guān)美國(guó)財(cái)政部可能重新評(píng)估其黃金儲(chǔ)備價(jià)值的猜測(cè)也在流傳。這種猜測(cè)圍繞著一個(gè)假設(shè)，即美國(guó)財(cái)政部可以將其黃金持有量重新定價(jià)到更高的水平——此舉將為政府帶來(lái)現(xiàn)金收入。不過(guò)，這樣的舉措可能需要特朗普尋求國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)。

特朗普：“我要去檢查諾克斯堡的黃金”

近期，國(guó)際黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，這跟美國(guó)總統(tǒng)特朗普持續(xù)揮動(dòng)的“關(guān)稅大棒”有著很大的關(guān)系。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，特朗普簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自前三大貿(mào)易伙伴墨西哥、加拿大、中國(guó)的商品加征關(guān)稅；2月10日，特朗普宣布對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅；2月13日，特朗普要求相關(guān)部門確定與每個(gè)外國(guó)貿(mào)易伙伴的“對(duì)等關(guān)稅”；2月18日，特朗普稱，美國(guó)將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅。針對(duì)藥品和芯片等產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅也將初步定在25%左右，并將在一年內(nèi)“大幅提高”；2月19日，特朗普稱，將于下個(gè)月或更早宣布對(duì)汽車、半導(dǎo)體、芯片、制藥、可能還有木材的關(guān)稅。

從2月初以來(lái)的金價(jià)走勢(shì)圖來(lái)看，特朗普每揮動(dòng)一次“關(guān)稅大棒”，國(guó)際黃金價(jià)格基本上都會(huì)跳漲至一個(gè)新的高度，現(xiàn)貨黃金先是突破2800美元/盎司，隨后又拿下2900美元/盎司。2月20日，現(xiàn)貨黃金又突破了2950美元/盎司，繼續(xù)刷新歷史新高。

看著越來(lái)越值錢的黃金，特朗普似乎也心動(dòng)了。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月19日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普放話稱，他將親赴肯塔基州諾克斯堡軍事基地，核查黃金儲(chǔ)備。

據(jù)彭博社報(bào)道，當(dāng)天，在結(jié)束邁阿密政治集會(huì)返程的空軍一號(hào)上，特朗普向隨行記者釋放強(qiáng)硬信號(hào)：“我們必須確保諾克斯堡的黃金安然無(wú)恙——如果發(fā)現(xiàn)它們不在那里，我會(huì)非常生氣。”

特朗普發(fā)表上述言論的背景是，人們猜測(cè)美國(guó)財(cái)政部可能會(huì)對(duì)黃金庫(kù)存重新估值。盡管知情人士表示， 特朗普的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)并未認(rèn)真考慮這個(gè)想法，但還是引起了華爾街一些人的關(guān)注。

諾克斯堡是位于肯塔基州的一個(gè)美國(guó)陸軍基地，存放著美國(guó)財(cái)政部超過(guò)一半的黃金儲(chǔ)備。20世紀(jì)30年代，為了使其更不易受到攻擊，美國(guó)財(cái)政部將黃金從紐約和費(fèi)城轉(zhuǎn)移到了諾克斯堡。其余大部分金條則存放在丹佛和紐約西點(diǎn)的設(shè)施中。

此前，一個(gè)X用戶讓馬斯克檢查一下美國(guó)的黃金儲(chǔ)備是否還存在。不久之后，馬斯克這位特朗普的得力助手發(fā)帖說(shuō)他在“尋找諾克斯堡的黃金”，并用了一張《南方公園》動(dòng)畫片的梗圖，圖上寫著“呃……它不見(jiàn)了。”馬斯克表示他希望所有的黃金都在那里，并且他還建議，如果能進(jìn)行一次諾克斯堡的現(xiàn)場(chǎng)直播將會(huì)非常酷。

在上述言論出現(xiàn)之際，有關(guān)美國(guó)財(cái)政部可能重新評(píng)估其黃金儲(chǔ)備價(jià)值的猜測(cè)也在流傳。盡管一些華爾街人士對(duì)此想法著迷，但據(jù)熟悉此事的人士稱，特朗普的頂級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)并未認(rèn)真考慮這一觀點(diǎn)。這種猜測(cè)圍繞著一個(gè)假設(shè)，即美國(guó)財(cái)政部可以將其黃金持有量重新定價(jià)到更高的水平——此舉將為政府帶來(lái)現(xiàn)金收入。這樣的舉措可能需要特朗普尋求國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)。

事實(shí)上，諾克斯堡的黃金謎團(tuán)早已埋下伏筆。1971年尼克松政府終結(jié)金本位制后，美國(guó)黃金儲(chǔ)備的審計(jì)頻率從每年一次降至每十年一次。據(jù)悉，美國(guó)財(cái)政部最后一次對(duì)諾克斯堡的黃金儲(chǔ)備進(jìn)行審計(jì)是在1974年9月23日。從那時(shí)起，除了每年走走形式的“金庫(kù)封條檢查”之外，沒(méi)有任何獨(dú)立審計(jì)核實(shí)過(guò)諾克斯堡存放的約4580噸黃金。近年來(lái)，一些美國(guó)官員已多次呼吁對(duì)美國(guó)黃金儲(chǔ)備進(jìn)行全面審查。

大漲之后，金價(jià)接下來(lái)如何運(yùn)行？

2024年以來(lái)，金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，在特朗普贏得美國(guó)大選后，金價(jià)繼續(xù)上漲，且連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)前，倫敦金價(jià)格已接近3000美元/盎司。

國(guó)投證券指出，特朗普當(dāng)選后政策不確定性增大，以關(guān)稅政策為代表，關(guān)稅政策的推出落地過(guò)程中的博弈因素，加大了經(jīng)濟(jì)政策的不確定性。市場(chǎng)對(duì)美股AI敘事認(rèn)識(shí)的變化，推動(dòng)了資金流入具有避險(xiǎn)屬性的黃金。此外，黃金價(jià)格和通脹正相關(guān)，并定價(jià)對(duì)通脹的擔(dān)憂。特朗普就職后已連續(xù)推出多項(xiàng)移民管理相關(guān)的行政法令，并對(duì)加墨中亦宣布多項(xiàng)加征關(guān)稅措施，這意味著美國(guó)通脹在2025年預(yù)計(jì)有較大概率出現(xiàn)反彈，金價(jià)將受益于通脹的上行。而考慮減稅落地相對(duì)滯后，若出現(xiàn)滯漲環(huán)境則對(duì)黃金更為有利。

“實(shí)物需求和宏觀趨勢(shì)的長(zhǎng)期因素變化打開(kāi)了黃金價(jià)格的上漲空間，并且這些中大部分因素預(yù)計(jì)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)存在。核心驅(qū)動(dòng)主要包括：1）對(duì)沖美國(guó)關(guān)稅政策、美股走勢(shì)的不確定性；2）對(duì)沖通脹上行風(fēng)險(xiǎn)；3）對(duì)沖美元貨幣信用的走弱。”國(guó)投證券寫道。

中信建投指出，開(kāi)年黃金急漲，定價(jià)短期邏輯，緣起關(guān)稅預(yù)期催化紐約現(xiàn)貨交割風(fēng)險(xiǎn)。看短期，關(guān)稅明朗之前，期現(xiàn)溢價(jià)波動(dòng)或難完全平穩(wěn)，跨市套利行或仍對(duì)金價(jià)有支撐。看中期，2022年以來(lái)金價(jià)已偏離美元和實(shí)際利率這兩大傳統(tǒng)框架。尤其2024年，傳統(tǒng)黃金框架明顯失效。回歸樸素的供需邏輯，2024年金價(jià)上漲有兩大需求助推至關(guān)重要，呼應(yīng)全球宏觀形勢(shì)：其一，央行購(gòu)金持續(xù)強(qiáng)勁。這是2022年后金價(jià)中樞上臺(tái)階的底層原因。底層線索是大國(guó)博弈，注腳是地緣沖突。其二，亞洲（尤其中國(guó)）私人部門黃金投資需求擴(kuò)容。底層線索是2024年中國(guó)有效需求原因所致。

展望2025年，中信建投認(rèn)為，助推2024年金價(jià)的需求因素在2025年持續(xù)性減弱，故2024年判斷黃金“高平臺(tái)上的順風(fēng)期”，2025年金價(jià)或從順風(fēng)期走向震蕩期。

銀河證券表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)外加征關(guān)稅政策持續(xù)出臺(tái)可能引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)全球央行和其他避險(xiǎn)資金增持黃金；而隨著美國(guó)后續(xù)通脹的回落，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的向上修復(fù)，也將推動(dòng)金價(jià)的上漲。

責(zé)編：羅曉霞

校對(duì)：陶謙

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