對于一家企業(yè)而言，想要獲得長久發(fā)展，護城河的構(gòu)建是必不可少的。

而企業(yè)護城河的來源之一，就是高端化的發(fā)展路線，因為它往往代表著“稀缺性”。

比如，珀萊雅高端大單品“紅寶石”系列的爆賣讓業(yè)績增速又上了一個臺階；以高端古法工藝著稱的老鋪黃金把傳統(tǒng)金店甩在了身后；就連普普通通的啤酒，燕京等廠商也在爭先恐后的推出高端系列。

這一個個鮮活的例子證明，與其無止境的“卷”價格，聰明的企業(yè)更愿意在高端市場開辟自己的新天地。

科德數(shù)控，就是專注于高端化機床領(lǐng)域的典型代表。

科德數(shù)控生產(chǎn)的機床為五軸聯(lián)動，即軸可實現(xiàn)上下、左右、前后方向和兩個旋轉(zhuǎn)方向的同時運動，主要用于航空航天、新能源汽車、消費電子等領(lǐng)域中精密儀器或部件的加工。

值得一提的是，五軸是目前機床的最大聯(lián)動軸數(shù)，這意味著擁有五軸機床生產(chǎn)能力的科德數(shù)控已經(jīng)走在了行業(yè)的最前列。

截至2024年末，科德數(shù)控的85%的營收都來自于五軸機床產(chǎn)品。并且，公司部分產(chǎn)品的轉(zhuǎn)速、功率、精度等性能指標甚至遠超海外龍頭廠商，這為公司爭取到了不少高精尖領(lǐng)域的訂單。

2024年，科德數(shù)控新簽的五軸機床訂單中，航空航天領(lǐng)域占比為53%，同比增長10%，此外還涉及汽車、能源等領(lǐng)域，整體新簽訂單的復(fù)購率高達41%。

除科德數(shù)控外，國內(nèi)也有不少機床企業(yè)布局了五軸機床產(chǎn)品，如紐威數(shù)控、海天精工等，但出貨量遠不及科德數(shù)控。

2023年，科德數(shù)控的五軸機床出貨量達252臺，出貨量約是友商的2到3倍。

優(yōu)于友商的出貨量，讓科德數(shù)控的市場份額處于領(lǐng)先地位。

2023年，在五軸機床領(lǐng)域，公司市占率達4%，為國內(nèi)第二大高端五軸機床廠商。排名第一的北京精雕（市占率16%）尚未上市，友商紐威數(shù)控、海天精工的市占率也僅為1%。

可以看出，在市占率上，科德數(shù)控與大多數(shù)廠商的差距并不明顯，所以一直以來公司都十分重視產(chǎn)能建設(shè)，想借產(chǎn)能優(yōu)勢拉開與行業(yè)內(nèi)其他廠商的差距。

2024年，科德數(shù)控募集5.87億元用以產(chǎn)能擴張，達產(chǎn)后，公司五軸機床的產(chǎn)能將從2018年的100臺提升至2028年的1000臺以上。友商秦川機床等廠商雖也有大規(guī)模的產(chǎn)能擴產(chǎn)計劃，但建設(shè)進度要比科德數(shù)控慢不少。

在高端五軸機床領(lǐng)域初具規(guī)模的科德數(shù)控，即使處在行業(yè)下行周期，也實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)步提升。

2024年，公司實現(xiàn)營收6.05億元，同比增長33.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元，同比增長27.91%。

同時，由于高端產(chǎn)品五軸機床在公司的營收中占比較高，因此較高的產(chǎn)品單價也拉高了公司的毛利率水平。

2024年前三季度，科德數(shù)控的毛利率達42.67%，遠高于同行業(yè)的紐威數(shù)控、海天精工等廠商。

未來，科德數(shù)控在五軸機床領(lǐng)域中發(fā)展空間依然十分廣闊。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)五軸機床的年消費量在1萬臺左右，但目前國內(nèi)廠商的對應(yīng)的合計年產(chǎn)量不超過1000臺，五軸機床的國產(chǎn)化率低于10%，存在極大的供給缺口。

預(yù)計2027年，全球五軸機床的市場規(guī)模將進一步提升至138.35億美元，其中，國內(nèi)的市場規(guī)模為31.34億美元，折合人民幣202.16億元，占比達22.65%。

從占比可以看出，國內(nèi)市場非常重要，這吸引了不少海外巨頭來華擴產(chǎn)能。

比如德馬吉森精機投資6.5億元建設(shè)針對于中國市場的全新工廠，達產(chǎn)后產(chǎn)能可達2000臺/年，除此之外還有格勞博、德國惠樂喜樂等也進行了小規(guī)模布局，其產(chǎn)能均已投產(chǎn)。

海外巨頭的涌入，使市場競爭更加激烈，國內(nèi)廠商要想突出重圍，就要保持足夠強的競爭力。

而高性價比優(yōu)勢，正是科德數(shù)控核心競爭力。

公司是國內(nèi)唯一實現(xiàn)高端五軸機床、數(shù)控系統(tǒng)與核心零部件全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)。通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局，科德數(shù)控成功壓低了成本。

其中，數(shù)控系統(tǒng)是機床的“大腦”，單臺數(shù)控系統(tǒng)的采購成本可高達幾十萬元甚至上百萬元，十分昂貴。

同時，由于技術(shù)封鎖，國內(nèi)僅有少數(shù)廠商如華中數(shù)控、科德數(shù)控和秦川機床具備高端數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)能力。

而華中數(shù)控專注于數(shù)控系統(tǒng)的生產(chǎn)，并不涉及機床整機業(yè)務(wù)，這與科德數(shù)控的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所差異；秦川機床在數(shù)控系統(tǒng)中的研發(fā)水平遠不如科德數(shù)控純熟。

科德數(shù)控憑借對高端數(shù)控系統(tǒng)的自研生產(chǎn)，成功將五軸機床產(chǎn)品的價格降至國外同規(guī)格產(chǎn)品的1/3到1/2，具備明顯的性價比優(yōu)勢。

除數(shù)控系統(tǒng)外，科德數(shù)控還完成了電機、銑頭、轉(zhuǎn)臺等高端機床核心部件的自主化批量生產(chǎn)，并且性能指標可對標國內(nèi)先進廠商，從而使公司機床整機的生產(chǎn)品質(zhì)更具有穩(wěn)定性。

當(dāng)前，科德數(shù)控的研發(fā)之路仍在不斷精進。2024年前三季度，公司的研發(fā)費用率達6%，研發(fā)投入強度高于同行業(yè)的海天精工、秦川機床等，未來公司通過技術(shù)在高端市場搭建的護城河將進一步加深。

總結(jié)一下，科德數(shù)控高端化的產(chǎn)品定位避免了自身卷入低價競爭中，在行業(yè)下行周期中實現(xiàn)了逆勢增長。未來隨著海外廠商在國內(nèi)擴產(chǎn)，高端市場的競爭加劇，但公司憑借性價比優(yōu)勢有望繼續(xù)穩(wěn)固自身的行業(yè)地位。

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來源：飛鯨投研