近日，全球知名的香水巨頭科蒂集團（Coty）公布了截止至 2024 年 12 月 31 日的 2025 財年上半年（H1）以及第二季度（Q2）財務報告。報告中的數據揭示了科蒂在這一時期的復雜業績表現：2025 財年 H1，科蒂的凈收入為 244.23 億元，與去年同期相比出現了 1% 的下滑，但按可比口徑計算（LFL）則實現了 2% 的增長；而在 Q2，凈收入為 122.07 億元，同比下降 3%，按 LFL 計算也下降了 1%。

在這份財務報告中，科蒂多次提到了中國市場，明確指出亞太區業績下滑的主要因素在于中國大陸市場以及亞洲旅游零售渠道的不景氣。

從區域業績來看，科蒂在 2025 財年 H1 的亞太區凈收入為 27.9 億元，與去年同期相比下降了 11%；Q2 的凈收入為 14 億元，同比下降 8%。通過財報可以清晰地看到，中國大陸市場的低迷態勢以及旅游零售渠道的萎縮，是導致亞太區業績不佳的關鍵因素。此外，零售商大規模削減庫存的行為，進一步加劇了亞太區業績下滑的趨勢。

實際上，科蒂在中國市場的業績受挫并非首次出現。回顧 2024 財年，科蒂在亞太區的增長主要依靠其他市場的支撐，而中國大陸市場的持續疲軟一直對整體業績造成拖累。

科蒂并非是唯一在中國市場面臨挑戰的國際美妝集團。雅詩蘭黛和歐萊雅等行業巨頭也在各自的財報中提到了中國市場的問題。雅詩蘭黛在 2025 財年 Q2 期間，亞太區凈銷售額下降了 11%，主要是由于中國、韓國等地區消費者的購買力有所下降。歐萊雅在 2024 年的財報中也指出，北亞市場（包含中國）出現了近十年來的首次業績下滑。

業務結構失衡，高端香水難挽頹勢

盡管科蒂集團的高端香水業務在 2025 財年上半年（H1）有著出色的表現，但這一增長卻無法完全抵消彩妝和大眾消費美容部門的業績下滑，凸顯出其業務結構存在的不平衡問題。在 H1，高端美容部門（Prestige）實現凈收入 163.01 億元，同比增長 2%，占據了總銷售額的 67%。其中，Burberry 香水的銷售額增長超過 30%，Hugo Boss 香水成功躍升為歐洲第二大男性香水品牌，Marc Jacobs 香水也實現了中個位數的增長。另外，護膚品牌蘭嘉絲?。↙ancaster）憑借新品 Golden Lift 系列實現了兩位數的增長，成為高端美容部門的又一亮點。

然而，科蒂的彩妝業務卻表現不佳，尤其是在中國大陸和亞洲旅游零售渠道，成為拖累整體業績的重要因素。財報顯示，大眾消費美容部門（Consumer Beauty）在 H1 的凈收入為 81.21 億元，同比下降 6%；在第二季度（Q2），該部門凈收入進一步下降 8%，而彩妝品類的低迷表現是導致這一下滑的主要原因。與此同時，高端美容部門在 Q2 也出現了 1% 的下降，這表明高端香水業務的增長勢頭有所放緩。

這種業務結構的不平衡充分說明，科蒂過于依賴高端香水業務的增長，而彩妝和大眾消費美容部門的疲軟表現嚴重削弱了整體業績的穩定性。雖然高端香水業務在短期內為科蒂提供了一定的支撐，但 “獨木難支” 的局面也清晰地暴露了集團在其他品類上的不足。

盡管面臨諸多挑戰，科蒂的電子商務業務卻表現出了強勁的發展勢頭。在 2025 財年 H1，電商銷售額占總銷售額的 20%，高端美妝和大眾消費美容部門的電商銷售額均實現了兩位數的增長，增速遠遠超過市場整體水平。

為了應對中國市場的不確定性，科蒂正在加快戰略調整的步伐。2023 年 9 月，科蒂任命 Mathieu Dufresne 為中國區總經理，并推出了 “三駕馬車” 策略：鞏固香水業務的領先地位、推動彩妝業務增長、發展護膚業務。此外，科蒂還通過品牌授權合作（如 Etro、Marni 和 LeGer）以及推出自有高端香水品牌英菲曼蒂（INFINIMENT COTY PARIS）等方式，不斷豐富自身的產品組合。

科蒂在中國市場的表現，實際上反映了國際美妝集團在當前復雜多變的市場環境中所面臨的普遍挑戰。隨著本土品牌的迅速崛起以及消費者偏好的不斷變化，國際品牌正面臨著前所未有的競爭壓力。如今的中國消費者對品牌的忠誠度逐漸降低，他們更加注重產品的性價比、創新性以及本土化的消費體驗。因此，對于國際品牌而言，需要制定更加靈活的市場策略，并進行深度的本土化創新，才有可能在中國市場重新找到業績增長的動力。

對于科蒂來說，未來能否成功突破當前的困境，關鍵在于其能否迅速適應市場的變化，并持續為消費者提供具有競爭力的產品以及卓越的消費體驗。只有這樣，科蒂才有可能在中國市場實現業績的回升和持續發展。