99国产精品欲av蜜臀,可以直接免费观看的AV网站,gogogo高清免费完整版,啊灬啊灬啊灬免费毛片

網(wǎng)易首頁 > 網(wǎng)易號 > 正文 申請入駐

央媽給交易員續(xù)命

0
分享至

導讀:Deepseek說頂點區(qū)間在1.8-1.9%之間,但實際上只需要把2024年12月以來的所有寬松預期打掉,10年期國債利率就可以重新回到2%。


【正文】

本文聚焦近期債市調(diào)整。

一、近期資金與債市持續(xù)面臨壓力

(一)2025年以來,資金與債券市場持續(xù)面臨壓力,1個月、3個月與6個月同業(yè)存單發(fā)行利率分別較低點上升40BP左右,目前水平分別為2.09%、2%和2.04%附近,期限出現(xiàn)倒掛。同時債券市場也處于調(diào)整通道中,2年、10年與30年期中國國債收益率分別上行46BP、17BP和15BP,目前水平分別為1.47%、1.76%和1.95%附近。

(二)可以看出,短端利率水平上升幅度明顯長端,這說明導致本輪利率上行的驅(qū)動因素主要為流動性,即資金市場的流動性出現(xiàn)了一定程度的問題。不過,2月24日當日,在短端利率沒有明顯變動的情況下,長端利率出現(xiàn)大幅上行,這使得市場開始意識到,流動性可能并非是唯一影響因素。

二、為何會出現(xiàn)調(diào)整?(一)流動性環(huán)境變化的原因在于市場感知央行的態(tài)度似乎出現(xiàn)了微妙變化

2025年以來,央行通過公開市場操作合計釋放資金體量為7696億元;不過2025年春節(jié)以來,央行通過公開市場合計回籠資金體量則超過1.4萬億。同時,2025年1-2月期間,MLF到期量合計達到1.495萬億元,操作量為5000億元,回籠資金體量在1萬億左右。

也即,2025年(特別是春節(jié))以來,央行對資金的態(tài)度總體處于回籠通道中。當然從央行的角度來說,也許不能簡單這樣理解,因為其在1月通過公開市場買斷式逆回購業(yè)務共向市場釋放了1.7萬億的資金體量,這說明央行本身在小心翼翼地做著某種平衡。

(二)真正的原因可能在于央行寬松舉措的推遲

2025年以來,經(jīng)濟基本面并未發(fā)生明顯變化,比較值得關注的變化實際上就兩個,一是中國AI突破所帶來的情緒提振,二是央行態(tài)度的微妙變化。就央行態(tài)度而言,2024年年終政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議所提出的“適度寬松”讓市場頗為興奮,并押注會在2025年一季度內(nèi)落地降準降息舉措。

不過就目前情況來看,短期內(nèi)降息降準的預期已經(jīng)被打的很低,這使得前期搶跑市場的預期開始出現(xiàn)修復,利率隨之調(diào)整。

(三)情緒提振帶來的影響還需要觀察

第二個變化是市場情緒的提振,且這種提振自春節(jié)以來呈明顯發(fā)酵態(tài)勢,并使得今年春節(jié)假期消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)可圈可點、1月通脹數(shù)據(jù)好于預期。也就是說,和之前相比,當前對經(jīng)濟基本面的預期不僅延續(xù)悲觀基調(diào),反而出現(xiàn)了一定程度的修復,并帶動債市調(diào)整。

三、展望(一)央媽會呵護資金端(短端),但力度會有所克制

“保持流動性充裕”是2024年12月中央經(jīng)濟工作會議的提法(且和之前相比刪掉了“合理”一詞),這意味著央媽對資金端(流動性)的呵護意愿會更強,之不過呵護的力度需要持續(xù)觀察。也即,央行本身會做出某種平衡,既不會讓資金緊到無法控制的地步,也不會讓資金重新松到水漫金山的地步。

現(xiàn)在的判斷是,只要內(nèi)外環(huán)境沒有變得更差,央媽的呵護力度應會保持克制。

(二)長端目前還不好說,1.8-1.9%的區(qū)間位置為頂部(Deepseek答案)

雖然筆者認為對短端無須過于但心,但對長端的走勢目前還不好說。

1、根據(jù)Deepseek給出的分析,考慮到經(jīng)濟基本面未顯著改善,目前市場普遍認為全年頂點在1.8-1.9%之間(目前為1.75%左右)。

2、就目前來看,1.8-1.9%的區(qū)間位置無疑是非常保險的,且也很有說服力。


(三)為何10年期國債利率觸及2%并非不可能?

站在當前看,在呵護短端的情況下,長端重新回到2%的水平似乎也沒有什么不可能。

1、往回看,1.8-1.9%的位置離我們其實并不遙遠,2024年12月2日10年期國債收益率破2%、12月22日30年期國債收益率破2%,至今不過兩個月的時間。

2、在政策利率沒有調(diào)整的情況下,2024年12月當月債市收益率的下行幅度和步伐實在是太大太快了(10年期國債收益率由2.05%左右降至1.7%以下)。

試想一下,2024年12月以來的經(jīng)濟基本面似乎沒有變得更弱,內(nèi)外部環(huán)境也沒有變得更差,只是貨幣政策的寬松預期在12月當月被持續(xù)強化而已。

因此,從這個角度來說,10年期國債收益率重新回到兩個月以前的位置根本不需要太多因素,只需要把2024年12月以來所有的寬松預期給打掉就足夠了。因此,對交易員來說,只能希望A股、中國經(jīng)濟、市場預期及中美關系的表現(xiàn)均不會變好。

四、結語:交易員的職業(yè)生涯再次被延長

在市場普遍預期10年期國債收益率進一步向1.6%、1.5%的位置靠近時,我想最慌的還是交易員。如今在債市出現(xiàn)調(diào)整的情況下,交易員的職業(yè)生涯突然又多了20BP,這對其來說無疑是好事。按照以往的經(jīng)驗,中國債市交易員是老天賞飯的一類職業(yè),每年年初利率上行、年末利率下行的行情似乎從未改變。

因此,利率在很低的位置上行,對交易員是好事,也許到年底會發(fā)現(xiàn)又是豐收的一年。

免責聲明

本公眾號所載的資料、意見及推測僅反映發(fā)布當日的判斷。本公眾號中的內(nèi)容和意見僅供參考。本公眾號所載信息均為作者本人觀點,不代表任何投資意見或建議。

本公眾號對所載原創(chuàng)內(nèi)容保留一切權利,未經(jīng)許可,任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發(fā)表或引用本公眾號所載的任何原創(chuàng)內(nèi)容。如征得本公眾號同意進行引用、刊發(fā)的,需在允許的范圍內(nèi)使用,并注明出處為《梧桐樹智庫》,且不得對相關內(nèi)容進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布,本平臺僅提供信息存儲服務。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相關推薦
熱點推薦
曝湖南永州一鞋廠工資1000多,每月26天每天9小時,回到了20年前

曝湖南永州一鞋廠工資1000多,每月26天每天9小時,回到了20年前

小人物看盡人間百態(tài)
2025-06-11 06:37:31
馬斯克:首輛全自動駕駛特斯拉6月28日將從產(chǎn)線直接開到客戶家中

馬斯克:首輛全自動駕駛特斯拉6月28日將從產(chǎn)線直接開到客戶家中

IT之家
2025-06-11 08:41:12
受賄數(shù)額特別巨大,羅保銘被公訴!曾任海南省委書記,被批“干部任用聽任親友干預”

受賄數(shù)額特別巨大,羅保銘被公訴!曾任海南省委書記,被批“干部任用聽任親友干預”

正義網(wǎng)
2025-06-11 10:02:18
章澤天現(xiàn)身深圳灣:素顏出鏡狀態(tài)佳,笑容依舊甜美

章澤天現(xiàn)身深圳灣:素顏出鏡狀態(tài)佳,笑容依舊甜美

笑貓說說
2025-06-11 00:00:03
王大雷:我們有能力去踢附加賽;我的國家隊生涯沒結束,招之必來

王大雷:我們有能力去踢附加賽;我的國家隊生涯沒結束,招之必來

雷速體育
2025-06-10 22:39:09
與韋東奕同歲,已鎖定數(shù)學界最高榮譽,這個美女才是北大的數(shù)學神器

與韋東奕同歲,已鎖定數(shù)學界最高榮譽,這個美女才是北大的數(shù)學神器

爆角追蹤
2025-06-10 19:30:28
中國重裝部隊直抵班公湖,對印發(fā)出最后的通牒,中方不戰(zhàn)自勝

中國重裝部隊直抵班公湖,對印發(fā)出最后的通牒,中方不戰(zhàn)自勝

一個有靈魂的作者
2025-06-11 07:57:37
81分鐘扳平!阿根廷主場1-1:梅西回歸首發(fā),恩佐爆頭染紅

81分鐘扳平!阿根廷主場1-1:梅西回歸首發(fā),恩佐爆頭染紅

葉青足球世界
2025-06-11 10:00:44
中美經(jīng)貿(mào)談判進入第二日,美商務部長透露重大消息,我國反應亮了

中美經(jīng)貿(mào)談判進入第二日,美商務部長透露重大消息,我國反應亮了

DS北風
2025-06-11 00:33:03
山東女業(yè)主發(fā)視頻求交房陷“擦邊”爭議,丈夫:不覺得妻子著裝有問題,出鏡是無奈之舉

山東女業(yè)主發(fā)視頻求交房陷“擦邊”爭議,丈夫:不覺得妻子著裝有問題,出鏡是無奈之舉

銀芝視頻
2025-06-10 20:10:46
體驗了一天iOS 26后,我勸安卓們這回別學了。。。

體驗了一天iOS 26后,我勸安卓們這回別學了。。。

差評XPIN
2025-06-11 00:06:37
未來可期!廣西女生高考完獨自挑行李回家后續(xù):獲人民日報點贊!

未來可期!廣西女生高考完獨自挑行李回家后續(xù):獲人民日報點贊!

觀察鑒娛
2025-06-11 08:49:54
為何突然之間,很多人開始推崇“左腳剎車,右腳油門”的操作?

為何突然之間,很多人開始推崇“左腳剎車,右腳油門”的操作?

愛車大家說
2025-06-10 19:02:52
澤連斯基徹底玩脫,莫斯科已通知華盛頓,俄:核爆摧毀烏四大目標

澤連斯基徹底玩脫,莫斯科已通知華盛頓,俄:核爆摧毀烏四大目標

不吃草de兔子
2025-06-09 18:54:49
正部級羅保銘,在省長、省委書記等任上,斂財數(shù)額特別巨大

正部級羅保銘,在省長、省委書記等任上,斂財數(shù)額特別巨大

政知新媒體
2025-06-11 10:21:26
一手好牌打得稀爛,非要證明自己正確

一手好牌打得稀爛,非要證明自己正確

難得君
2025-06-10 14:27:39
蔚來汽車在收集車主利用永久免費換電,充當營運車輛的線索!

蔚來汽車在收集車主利用永久免費換電,充當營運車輛的線索!

悠閑歷史
2025-06-10 18:27:37
總理是叛徒?俄羅斯“最大內(nèi)鬼”浮出水面,竟然一直藏在普京身邊

總理是叛徒?俄羅斯“最大內(nèi)鬼”浮出水面,竟然一直藏在普京身邊

小lu侃侃而談
2025-06-10 20:06:43
東京灣以南發(fā)生激烈對峙!815A艦不顧阻撓,強行加入華盛頓號編隊

東京灣以南發(fā)生激烈對峙!815A艦不顧阻撓,強行加入華盛頓號編隊

大道無形我有型
2025-06-10 21:38:09
中美倫敦談判,連晚飯都沒時間吃,特朗普感慨跟中國打交道不容易

中美倫敦談判,連晚飯都沒時間吃,特朗普感慨跟中國打交道不容易

博覽歷史
2025-06-10 15:07:06
2025-06-11 11:11:00
梧桐樹智庫 incentive-icons
梧桐樹智庫
宏觀及政策研究
195文章數(shù) 6關注度
往期回顧 全部

財經(jīng)要聞

Labubu神話下的雜音

頭條要聞

任正非在中美談判期間提中國芯片 外媒:首次對外發(fā)聲

頭條要聞

任正非在中美談判期間提中國芯片 外媒:首次對外發(fā)聲

體育要聞

一位中國老板,復興了歐洲百年俱樂部

娛樂要聞

唐嫣卷入熱巴換角風波 楊冪也被牽連?

科技要聞

比亞迪凌晨宣布!助力中小企業(yè)健康發(fā)展

汽車要聞

5萬級5座純電微型車 奇瑞QQ多米正式上市

態(tài)度原創(chuàng)

數(shù)碼
游戲
親子
藝術
公開課

數(shù)碼要聞

蘋果智能錢包專利公示:揚聲器提醒 + 精準定位,打造防丟卡神器

《彩虹六號:圍攻X》已于6月10日正式免費推出

親子要聞

這樣做:管得少了,娃成績還更好了

藝術要聞

故宮珍藏的墨跡《十七帖》,比拓本更精良,這才是地道的魏晉寫法

公開課

李玫瑾:為什么性格比能力更重要?

無障礙瀏覽 進入關懷版 主站蜘蛛池模板: 汉沽区| 乳源| 咸丰县| 陆河县| 辽源市| 龙门县| 城市| 平湖市| 定安县| 托里县| 绥滨县| 南澳县| 修文县| 九寨沟县| 包头市| 桦甸市| 新安县| 平南县| 凤翔县| 吴桥县| 法库县| 富裕县| 辽阳市| 余姚市| 莲花县| 十堰市| 桑植县| 龙山县| 临海市| 文成县| 平乡县| 赞皇县| 高台县| 易门县| 小金县| 怀宁县| 罗城| 南川市| 沙洋县| 呼和浩特市| 濉溪县|