觀察了下炒股群，全天上演情緒過山車：

恒生科技開盤暴跌4%。一幫人得出結(jié)論：科技已見頂，應(yīng)謹(jǐn)慎撤離

早盤暴力反彈4%，恒生科技翻紅。「不要浪費任何一次危機」的聲音此起彼伏。開盤發(fā)誓「反彈就清倉」的，默默撤回了賣單

尾盤跳水，聊天群又秒變哭墻，不要格局、漲了就跑、牢記組訓(xùn)

市場像個情緒放大器——韭菜們上午剛把「長期主義」刻進DNA，下午就親手把信仰砸成技術(shù)性調(diào)整。

我也是服了，合著對股市的判斷純看漲跌唄。一時間分不清這是K線圖還是心電圖。

要我說，與其被情緒支配，不如多看看公司的基本面。咱之前經(jīng)常說中概股的整體估值，這次看看單家公司的情況。

恒生科技主要權(quán)重股的信息如下。

看估值，除了小米和中芯國際，其他公司的市盈率PE多在10~25倍之間。

而且這個估值更偏紙面數(shù)據(jù)，實際估值只會更低。

比如阿里，除了電商和云業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)處于培育狀態(tài)，是虧損的，進而影響了整體利潤。如果把這些業(yè)務(wù)以白菜價賣掉，實際估值就沒有紙面這么高了。

按照咱們之前的算法，并參考今天的市值，阿里電商的真實估值，PE不到15倍；和AI緊密相關(guān)的云業(yè)務(wù)，PE不到40倍。

阿里的紙面股息率也低于實際值。事實上，阿里給股東的回報方式主要是回購，類似于美股。

把回購算上，阿里的真實股息率在6%左右（這波上漲前甚至超過10%）。

再比如騰訊。騰訊賬上有3000多億現(xiàn)金和7000多億股權(quán)。總價值超過1萬億，占到總市值的1/4。

而這些資產(chǎn)的價值不會充分顯示進市盈率PE里。在這點上，港A股都比美股強。美股賬上的現(xiàn)金等資產(chǎn)往往很少。

如果考慮上這些龐大而隱形資產(chǎn)，騰訊的真實PE都不到20倍。

至于小米和恒生科技。

考慮到今年的利潤回升，小米的真實PE應(yīng)該在45倍左右。

而中芯國際屬于芯片股，有強周期性的。目前國內(nèi)的半導(dǎo)體周期仍處于低迷期，顯得估值過高。如果換算到較強的周期階段，估值應(yīng)該在30倍左右。而不是紙面上的100多倍。

總之， 恒生科技指數(shù)ETF(513180，聯(lián)接013402/013403)的整體真實估值，其實在20倍左右。去掉中芯國際和小米等被追捧偏硬的科技股，都不到20倍。

與之對比的是，納指作為美股科技股代表，整體估值接近40倍。

這并非因為特斯拉等個別公司拉高了整體估值，而是所有公司的估值都不低。事實上，納指前20的權(quán)重股里，就沒有低于20倍PE的公司。

這么看的話，這段時間恒生科技的上漲，更多是估值修復(fù)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上高估，更別說泡沫了。

之前有些朋友還問過，恒生科技和中概股指數(shù)有什么區(qū)別。

相同點在于，二者都有阿里和騰訊等核心頭部公司。差異點在于，中概股指數(shù)（中國互聯(lián)網(wǎng)50）里多一些在美股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。

而恒生科技里多一些在港股上市的硬科技類企業(yè)，比如半導(dǎo)體行業(yè)的中芯國際和華虹半導(dǎo)體；手機和汽車制造領(lǐng)域的小米、理想和小鵬等。

一句話總結(jié)，恒生科技的資產(chǎn)類型更全面一些。而中國互聯(lián)網(wǎng)50的互聯(lián)網(wǎng)屬性更強一些。

講到這，咱還可以順便看看A股科技股的真實估值。

近期最熱門的就是機器人。由于機器人是個泛主題，所以相關(guān)指數(shù)較多。

被ETF追蹤最多的是中證機器人指數(shù)（機器人ETF562500,聯(lián)接018345/018344）。更具有代表性。

在該指數(shù)里，市值超過200億的權(quán)重股如下。

有4家公司的估值確實很高，達(dá)到了上百倍的PE。

但刨去這4家，剩下的公司，估值最高在40倍，最低的甚至只有8倍。平均估值在30倍左右。

當(dāng)然，權(quán)重股之后還有些小市值公司，估值偏高，普遍達(dá)到了50倍以上。這也跟小公司盈利波動大有一定關(guān)系。

作為一個全新的賽道，這個估值是高還是低，每個人有不同的判斷，大家可以留言交流。但至少我覺得，機器人主題股的估值分布要低于大部分人的想象。

這里面原因很簡單：幸存者偏差。

很多朋友關(guān)注的都是漲了數(shù)倍的妖股，而很少關(guān)注股價不怎么耀眼的公司。另外，A股畢竟回調(diào)了3年多，也消化了很多曾經(jīng)的泡沫。

最后，回到今天的市場。

從RSI等技術(shù)指標(biāo)看，港股確實存在超買。

這個事其實不用看指標(biāo)都知道。股價這么強勁，肯定是短期被爆買了。超買之后，回調(diào)都很正常，沒什么稀奇的。

但你要說估值泡沫導(dǎo)致下跌，那還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上，特別是恒生科技。

所以今天漲漲跌跌，我也沒啥情緒，一點不慌。上周五也提醒過大家減倉了。現(xiàn)在反而希望多跌一跌，最好能跌出恐慌，跌出好的價格，我好加倉。

不知怎的，就想起了巴菲特今年致股東信里的一句話：

毫無疑問，真正卓越的企業(yè)幾乎從不會整體出售，但它們的少量股份每周一至周五都可以在股市買到，并且偶爾還能邂逅折價良機。

格指2.14，投資機會A-。原創(chuàng)不易，干貨更難，還望多點贊和分享支持~