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2月20日，中郵人壽保險股份有限公司（下稱“中郵保險”）總經理李學軍攜公司管理層召開媒體座談會，會上李學軍對近日市場關注的中郵保險業績波動以及產品策略等問題分別進行了回應。

從產品策略來看，李學軍表示，中郵保險未來將持續堅定發展長期分紅險，做分紅險堅定的推動者。

在國內壽險市場，分紅險曾長期占據主導地位。大約十年前，普通型人身保險的吸引力逐漸提升，健康險產品保費也有所下降，這使得分紅險的市場份額開始逐步回落。

如今，市場環境再次發生變化。分紅險憑借“向下有保底、向上有浮動”的獨特優勢，重新受到市場青睞。作為一種兼具“保底+浮動”收益的保險產品，分紅險不僅滿足了消費者對安全性和收益性的雙重需求，還在一定程度上緩解了保險公司面臨的利差損風險。

李學軍表示，在當前市場環境下，分紅險、包括萬能險是對保險公司對渠道對客戶最友好的產品，這已成為保險業共識，但很多保險公司迫于眼前的業務和客戶習慣壓力，還沒有形成一致行動，各家轉型壓力也很大。

2024年9月，保險業新“國十條”首次明確提出支持浮動收益型保險的發展。在此背景下，頭部險企紛紛表態將重點發力分紅險銷售，并有多家公司明確提出將分紅險在產品結構中的占比提升至50%的目標。

有媒體統計，目前在八大壽險公司的主推產品中，有六家都將分紅險當作主推產品，分紅險在保險公司的低位明顯提高。

中郵保險官網資料顯示，目前中郵保險旗下共有58款在售產品，其中，分紅型產品有6款，分別為中郵樂享頤年養老年金保險、中郵富富余財富嘉F款兩全保險、中郵臻享一生（心意版）終身壽險、中郵臻愛傳世終身壽險、中郵悅享盈佳2.0版終身壽險、中郵臻享一生A款終身壽險。

李學軍表示，以目前的市場情況看，定價利率2.5%的傳統險，扣除各種費用和風險因素后，10年以上的收益大概只有1.5%-1.7%。雖然看似比當下國債利率高一點，但長期來看，如果利率波動，尤其是經濟活躍后利率反彈，傳統險都存在較大風險。

如今傳統險定價利率已經很低，又面臨長時間的鎖定期。如果未來利率反轉，隨之而來的退保也將引發流動性風險。如果不退保，那客戶也喪失了投資更高收益產品的機會。

中郵保險總精算師焦峰表示，通過分紅險的利潤利益共享機制，能夠給客戶提供長期的價值，同時也滿足公司強韌性管理需求。他進一步介紹道，中郵保險今年的產品策略是“強韌性促均衡重功能增彈性。”強韌性是目標，促均衡重功能是手段，增彈性是戰術。

凈利潤高增下的底氣

相比固定收益類產品，分紅險的核心則在于紅利分配機制，能讓消費者共享保險公司經營成果。

截至2024年底，中郵保險的總資產達到了6241億元，同比增長27%。全年保費收入為1349億元，同比增長23%。凈利潤為118.2億元，同比大幅扭虧，且在10家銀行系壽險公司中居首。

中郵保險保費規模在2018年突破500億元大關，之后一直穩步增長。2023年，中郵保險保費收入邁入千億臺階，實現保費收入1098.66億元。

但中郵保險自2022年起凈利潤波動明顯，2022年前三季度，中郵人壽均處于虧損狀態，四季度發力狂賺30億元后，當年凈利潤達到約4億元，相比2021年同期，下滑超過七成。

2023年，中郵保險罕見凈虧損達到114.68億元，僅一年的時間，中郵人壽虧損額超過了以往九年來的全部利潤。中郵人壽解釋稱，2023年共有112.1億元因國債750曲線波動導致公司大幅增提準備金造成。

李學軍對此表示，2023年，中郵人壽在負債端仍執行老準則，但在資產端開始執行新準則，以便與郵政集團報表統一，這“一新一舊”的會計準則導致資產負債兩端出現不協同。在2023年市場大幅波動的環境下，產生了更大的錯配和一些計量誤差的放大。

在此背景下，中郵保險在2024年率先切換至新會計準則。資產負債表和利潤表在同一準則下進行了計量，資產端關于計量方式的變化也會反映到利潤表中。

切換至新會計準則后，除了更能準確反映負債端變化，也將更直接地呈現資產端的業績波動，險企更需要能夠計入FVOCI（其他綜合收益）的紅利資產來平滑業績。

2024年，中郵保險在交易盤方面把握住了很好的交易機會，因此獲得了較多的超額收益，大約在20億元左右。另外，在A股“924”上漲行情中，中郵人保險的資產配置方向，與上漲的方向基本一致，因此帶來了較多的一次性收益。

2024年10月，中郵保險買入皖通高速H股股票28.4萬股觸發H股舉牌，這也是2015年后中郵保險首次觸發舉牌。同年11月，中郵保險宣布，繼續對華能新能源股份有限公司投資約40億元。在新會計準則下，中郵保險明顯加快了投資領域的布局。

中郵保險償付能力報告顯示，2024年，中郵保險的綜合投資收益率達到11.04%，而其近三年平均綜合投資收益率2.57%，2023年則為3.01%。

談及中郵保險在A股的投資情況，中郵保險資產管理有限公司副總經理張戩表示，2023年后中郵保險在A股市場的權益投資，無論從規模還是戰略上都有顯著提升。2025年，公司將逐漸增加波動性較大的股票配置，期望獲得更多超額收益。

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