導(dǎo)讀：一家普通企業(yè)擬上市前的輔導(dǎo)期最長能持續(xù)多久而依然未果呢？竟然已超11年！上海銀欣高新技術(shù)發(fā)展股份有限公司正用自身的實際經(jīng)歷在書寫著上述疑問的答案。

本文由叩叩財經(jīng)（ID：koukouipo)獨家原創(chuàng)首發(fā)

作者：方知躍@北京

編輯：翟 睿@北京

眾所周知，一家擬A股上市的企業(yè)在申報IPO之前，必須經(jīng)歷中介保薦機(jī)構(gòu)對其開展輔導(dǎo)工作，并由相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)予以驗收。

據(jù)2024年3月中旬修訂并實施的最新版《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》（下稱“《上市輔導(dǎo)規(guī)定》”）明確規(guī)定，除落實國家重大戰(zhàn)略具有重要意義的項目外，擬上市企業(yè)在IPO之前經(jīng)歷的上市輔導(dǎo)期“不少于三個月”。

《上市輔導(dǎo)規(guī)定》僅給出了A股擬IPO企業(yè)上市輔導(dǎo)期的最短時長，而且從過往案例來看，也的確有企業(yè)只用三個多月時間便完成上市前輔導(dǎo)驗收。

那么，一家普通企業(yè)擬上市前的輔導(dǎo)期最長能持續(xù)多久而依然未果呢？

竟然已超11年！

上海銀欣高新技術(shù)發(fā)展股份有限公司（下稱“銀欣高新”）正用自身的實際經(jīng)歷在書寫著上述疑問的答案。

據(jù)上海證監(jiān)局公布的擬IPO企業(yè)上市輔導(dǎo)備案信息顯示，銀欣高新早在2013年12月12日便在招商證券的“保駕護(hù)航”下向監(jiān)管層遞交了其上市輔導(dǎo)備案申請并獲得受理。

轉(zhuǎn)眼間時光匆匆，十余年時間過去了，A股IPO上市的審核也早從彼時的“核準(zhǔn)制”全面改革為注冊制。

但銀欣高新的IPO上市輔導(dǎo)卻依然未能進(jìn)入驗收環(huán)節(jié)。

與絕大多數(shù)在上市輔導(dǎo)期間受挫撤回IPO計劃的企業(yè)不同，縱然上市推進(jìn)緩慢，其卻依然還在堅持。

在一個多月前的2024年底，招商證券又再更新了最新一期關(guān)于銀欣高新首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報告——這也是自11年前銀欣高新自進(jìn)入上市輔導(dǎo)期以來第十五份有關(guān)其進(jìn)展情況的報告。

漫長的輔導(dǎo)期，也讓銀欣高新成為了目前數(shù)百家仍在繼續(xù)推進(jìn)上市輔導(dǎo)工作的企業(yè)中，最大的釘子戶。

在目前已獲得相關(guān)證監(jiān)局備案卻至今未果的上市輔導(dǎo)項目中，雖然持續(xù)輔導(dǎo)時間最長的為漢口銀行，其于2010年12月20日便獲得上市輔導(dǎo)的備案，但金融業(yè)IPO上市在目前A股市場的特殊性不言而喻。緊隨漢口銀行之后的便是銀欣高新。

作為創(chuàng)下目前A股上市輔導(dǎo)期最長紀(jì)錄的非銀企業(yè)，銀欣高新緣何久久難以通過驗收完成上市輔導(dǎo)從而獲得IPO的申報資格呢？

“近年來，隨著IPO審核監(jiān)管的趨嚴(yán)，在監(jiān)管層一再重申嚴(yán)把上市入口關(guān)的當(dāng)下，擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)期也在普遍拉長?！睖弦患掖笮腿痰馁Y深保薦代表人告訴叩叩財經(jīng)，不過，即便如此，絕大部分?jǐn)M上市企業(yè)的上市輔導(dǎo)期也都能在一年至兩年內(nèi)完成。

對于銀欣高新這家早在十余年前就啟動IPO計劃的企業(yè)來說，外界對其可謂知之甚少，其名字也甚少見諸于媒體及公眾視野之上。

據(jù)工商信息顯示，銀欣高新成立于1995年，注冊資本為7800萬，其董事長兼實際控制人為自然人董怡新。

在國內(nèi)某知名招聘網(wǎng)站上，銀欣高新稱自己擁有建筑智能設(shè)計、施工最高資質(zhì)（雙甲）；安防壹級；國家發(fā)改委頒發(fā)的節(jié)能服務(wù)等各類經(jīng)營資質(zhì)，系高新技術(shù)企業(yè)，全國智能建筑行業(yè)產(chǎn)品知名品牌，全國行業(yè)競爭力十強(qiáng)企業(yè)。

如今主營業(yè)務(wù)聚焦于智能建筑系統(tǒng)管理集成解決方案、配套軟件產(chǎn)品及硬件產(chǎn)品、以及運(yùn)維管理及解決方案業(yè)務(wù)的銀欣高新，最初成立時，主要是為農(nóng)業(yè)銀行總行信托下屬證券營業(yè)部的網(wǎng)點建設(shè)及提供IT業(yè)務(wù)解決方案。

1996年，銀欣高新從金融母體企業(yè)分離出來,專業(yè)從事智能建筑弱電系統(tǒng)業(yè)務(wù),依托已參與的“上海市重點工程”弱電系統(tǒng)建設(shè)，開始立足上海打造銀欣高新的知名度和市場競爭力。

至2000年，銀欣高新就獲得整體改制機(jī)會并改制成為股份有限公司。

2013年，趁彼時智慧城市在國內(nèi)開始蓬勃發(fā)展的勢頭，銀欣高新便開始籌備上市。在同年上海商報在專精特新專欄中，其曾對銀欣高新描述稱：“近兩年，銀欣持續(xù)高速發(fā)展而公司制定的目標(biāo)為年增長不低于30%,力爭達(dá)到 50%。即使金融危機(jī)期間,其增速也在加快“。

這幾乎是目前公開媒體中對彼時銀欣高新經(jīng)營狀況的為數(shù)不多的報道。

最近幾年來，銀欣高新所涉的最引發(fā)外界關(guān)注的熱點事件，可能就要數(shù)2024年初上海地鐵的“刷掌”乘車的新聞了。

2024年2月，一則“上海地鐵閘機(jī)試點掌紋支付”的消息引發(fā)關(guān)注，稱有網(wǎng)友描述，上海地鐵站內(nèi)出現(xiàn)掌紋支付的閘機(jī)，乘客五指張開，手心懸浮對準(zhǔn)圓心5-10cm即可識別。

旋即有媒體聯(lián)系到了上海地鐵方面，雖證實“確有此事”，不過，上海地鐵稱該掌靜脈識別設(shè)備用于科研項目，僅布置在個別地鐵車站，限由項目工作人員進(jìn)行測試使用，不對外開放。

在上述新聞網(wǎng)絡(luò)流傳出的一張圖片中，相關(guān)識別設(shè)備上赫然印著幾個大字：“銀欣掌靜脈識讀區(qū)”。

叩叩財經(jīng)獲悉，該掌靜脈識別設(shè)備即為銀欣高新近兩年來布局的新業(yè)務(wù)。而這一新業(yè)務(wù)在今后幾年的發(fā)展，也將是直接關(guān)系到銀欣高新IPO能否繼續(xù)順利推進(jìn)的重要因素。

“一般企業(yè)長時間處于輔導(dǎo)期不能通過驗收，主要還是涉及到企業(yè)內(nèi)控、財務(wù)的合規(guī)及業(yè)績變動等幾大問題，尤其是業(yè)績的變動，很多還涉及到行業(yè)的景氣度以及公司自身的經(jīng)營方針的變動，都會給上市過程帶來很大的不確定性。”上述資深保薦代表人坦言，不過，無論因何原因，銀欣高新IPO上市輔導(dǎo)如此長時間未果，其依然還在繼續(xù)堅持，也從側(cè)面反映了其對A股IPO仍存期待。

1）唯一一家輔導(dǎo)期超十年的非銀擬上市企業(yè)

銀欣高新在其上市輔導(dǎo)期就耗時十余年未果的緣由，也許從負(fù)責(zé)其此次上市輔導(dǎo)的中介機(jī)構(gòu)——招商證券披露的幾份有關(guān)其的上市進(jìn)展情況報告中便可隱約獲悉部分隱情。

“對擬IPO企業(yè)進(jìn)行上市前的輔導(dǎo)，其目的就是讓輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)通過輔導(dǎo)工作促進(jìn)輔導(dǎo)對象具備成為上市公司應(yīng)有的公司治理結(jié)構(gòu)、會計基礎(chǔ)工作、內(nèi)部控制制度，充分了解并準(zhǔn)確把握板塊定位和產(chǎn)業(yè)政策，樹立進(jìn)入證券市場的誠信意識、自律意識和法治意識?！鄙鲜鲑Y深保薦代表人告訴叩叩財經(jīng)。

顯然，即便經(jīng)過多年的輔導(dǎo)，銀欣高新在內(nèi)控的完善性和財務(wù)的規(guī)范性上似乎始終未能做到“合規(guī)”。

據(jù)2022年底時，招商證券向上海證監(jiān)局遞交的一份關(guān)于銀欣高新首次公開發(fā)行股票并上市 輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報告稱，雖然在此前的一段時間中，招商證券已經(jīng)督促銀欣高新進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，督促其嚴(yán)格按照《公司章程》及內(nèi)部議事規(guī)則履行相關(guān)程序，并關(guān)注銀欣高新2022 年業(yè)務(wù)拓展情況及業(yè)務(wù)發(fā)展方向，跟蹤新項目儲備情況。但銀欣高新仍然存在著三大問題待解，即“內(nèi)部控制制度持續(xù)完善”、“新業(yè)務(wù)拓展過程中關(guān)注財務(wù)規(guī)范性”和“銀行流水使用規(guī)范性”。

銀欣高新主營所涉的智能建筑系統(tǒng)管理集成解決方案項目通常需要結(jié)合相應(yīng)的工程施工項目，工程類項目所涉及成本核算、收入核算等關(guān)鍵核算方式需要進(jìn)一步梳理及規(guī)范。未來隨著銀欣高新業(yè)務(wù)不斷拓展，實施新項目過程中需要重點關(guān)注工程類項目在實施過程期間財務(wù)核算規(guī)范性。

“公司內(nèi)部控制制度尚需根據(jù)公司發(fā)展情況及政策法規(guī)的修 訂情況進(jìn)一步健全和完善，輔導(dǎo)小組將會同會計師、律師協(xié)助公司進(jìn)一步健全完善公司的內(nèi)控制度，監(jiān)督內(nèi)控制度的執(zhí)行情況” 招商證券的有關(guān)輔導(dǎo)小組在上述工作進(jìn)展情況報告中直言。

此外，招商證券也在上述報告中稱，銀欣高新在輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)下，形成明確的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和未來發(fā)展計劃，與此同時，銀欣高新圍繞智能建筑主營業(yè)務(wù)，持續(xù)投入研發(fā)，并將新產(chǎn)品投放市場，為客戶提供更多圍繞智能建筑的解決方案。但銀欣高新在開拓新的盈利增長點的同時，需要持續(xù)關(guān)注并加強(qiáng)財務(wù)核算規(guī)范性。

最后，招商證券還透露稱，在銀行流水使用規(guī)范性上，通過前期已達(dá)9年的輔導(dǎo)培訓(xùn)以及銀行流水核查，銀欣高新對資金使用規(guī)范的了解和認(rèn)識正在持續(xù)提高，但依然存在部分資金尚未提供說明或者資金使用證明材料。

因上述內(nèi)控的完善及財務(wù)規(guī)范性等等問題，銀欣高新的上市輔導(dǎo)期一晃又兩年時間流逝了。

時間來到了2025年。

據(jù)在一個月前的2025年1月中旬招商證券剛剛最新向上海證監(jiān)局遞交的有關(guān)銀欣高新上市輔導(dǎo)進(jìn)展情況報告顯示，經(jīng)過近年來的輔導(dǎo)和合規(guī)整改，早前銀欣高新內(nèi)控制度的缺失以及財務(wù)規(guī)范性問題得到了改善，但新的更棘手的問題又隨之到來，那便是業(yè)績的波動。

公開數(shù)據(jù)顯示，在過去幾年中，國內(nèi)智慧建筑行業(yè)的市場規(guī)模雖在2020年經(jīng)歷了短暫的下滑期，但2021年之后便又重回增勢。尤其在2022年和2023年期間，市場規(guī)模同比皆實現(xiàn)了兩位數(shù)的增幅。

然而，銀欣高新的經(jīng)營態(tài)勢卻與行業(yè)景氣度出現(xiàn)了截然相悖的局面。

據(jù)招商證券在最新的進(jìn)展情況報告中坦承，2022 年-2023 年，由于智慧建筑行業(yè)競爭不斷加劇，公司原主營的智能化工程業(yè)績有所下滑。

為此銀欣高新在鞏固傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)金融客戶智能化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)市場的同時，加強(qiáng)了研發(fā)力度，以應(yīng)對市場變化，培育新的收入增長點，并積極向科技創(chuàng)新企業(yè)轉(zhuǎn)型。

銀欣高新的轉(zhuǎn)型即主要是加快自主知識產(chǎn)權(quán)的“非接觸掌靜脈生物特征識別”和“數(shù)字化集成管理（BIM 顯示）”產(chǎn)品的商業(yè)化應(yīng)用。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，銀欣高新在2022 年開始布局掌靜脈業(yè)務(wù)，“非接觸掌靜脈生物特征識別”業(yè)務(wù)作為公司新培育的業(yè)務(wù)模塊，經(jīng)過近兩年的研發(fā)，目前成功實現(xiàn)試點應(yīng)用，這于是就有了2024年初上海地鐵“掌紋支付”的熱點新聞。

不過，正如上海地鐵站彼時的回應(yīng)所言“相關(guān)項目尚未對外開放”、“僅限內(nèi)部員工測試”，掌靜脈業(yè)務(wù)作為銀欣高新新培育的業(yè)務(wù)增長點，尚需得到市場驗證。

“2024 年，公司前期業(yè)務(wù)布局初見成效，盈利能力增強(qiáng)，營收規(guī)模呈上升趨勢，預(yù)計 2024 年全年，營業(yè)收入、凈利潤水平較 2023 年均有一定程度增長，并且保持盈利態(tài)勢”，招商證券在上述銀欣高新輔導(dǎo)最新進(jìn)展報告中也承認(rèn)，銀欣高新傳統(tǒng)業(yè)務(wù)智慧建筑項目實施，由于市場競爭加劇，展業(yè)難度持續(xù)加大，公司后續(xù)計劃進(jìn)一步強(qiáng)化市場開拓力度， 在積極拓展業(yè)務(wù)的同時，憑借過往項目實施經(jīng)驗優(yōu)勢，積極開拓業(yè)務(wù)。

招商證券仍然透露，在接下來的輔導(dǎo)時間內(nèi)，銀欣高新仍有幾大目前存在的問題需要進(jìn)一步解決。

因銀欣高新正在大力拓展新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，故輔導(dǎo)小組需督促其在新業(yè)務(wù)展業(yè)之初，重視財務(wù)核算模式，不論是提供產(chǎn)品還是提供產(chǎn)品及長期服務(wù)，均需按照會計準(zhǔn)則嚴(yán)格執(zhí)行。

其次，掌靜脈相關(guān)業(yè)務(wù)作為公司培育的新興業(yè)務(wù)，輔導(dǎo)小組也提示銀欣高新，不論是提供一次性收費(fèi)軟件交付業(yè)務(wù)，還是提供持續(xù)增值服務(wù)，均應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行會計核算要求，確保收入確認(rèn)準(zhǔn)確無誤。

此外，銀欣高新已執(zhí)行智慧城市項目仍然采用時段法進(jìn)行收入核算，關(guān)于時段法核算相關(guān)的外部資料尚需進(jìn)一步完善。

2）上市輔導(dǎo)的“釘子戶”們

除了銀欣高新的IPO上市輔導(dǎo)期持續(xù)長達(dá)11年之久未果，使其成為目前唯一一家輔導(dǎo)期超過10年的非銀擬上市企業(yè)外，在A股上市前輔導(dǎo)程序的隊伍中，也還有少數(shù)幾家耗時也即將突破十年的非銀企業(yè)。

據(jù)叩叩財經(jīng)統(tǒng)計，在2016年之前獲得上市輔導(dǎo)備案至今仍在持續(xù)輔導(dǎo)的擬上市非銀企業(yè)中，除了銀欣高新外，還有金昌宇恒鎳網(wǎng)股份有限公司（下稱“金昌宇恒”）、中國宣紙股份有限公司（下稱“中國宣紙”）和安徽安簧機(jī)械股份有限公司（下稱“安簧機(jī)械”）等三家企業(yè)。

金昌宇恒是在2015 年 6 月 10 日與華龍證券簽署相關(guān)上市輔導(dǎo)協(xié)議的，并在同年6月12日獲得了甘肅證監(jiān)局的正式備案。

截止到2025年1月，歷經(jīng)9年零7個月上市輔導(dǎo)的金昌宇恒，華龍證券已為其向監(jiān)管層申報了24期上市進(jìn)展情況報告。

與銀欣高新等企業(yè)因業(yè)績及企業(yè)管理問題帶來的阻礙不同，據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，金昌宇恒的上市輔導(dǎo)結(jié)果久久懸而未決，還與其股東間的糾紛有關(guān)。

原來在2021 年 5 月 21 日時，金昌宇恒的某股東提出由公司實際控制人回購其所持有金昌宇恒股份的要求。雙方未能協(xié)商一致，于是該股東于2021 年 8 月 15 日將金昌宇恒和其實際控制人起訴至江陰市人民法院。并凍結(jié)了金昌宇恒銀行賬戶和其實控人名下的銀行賬戶及部分財產(chǎn)。后經(jīng)調(diào)解，法院解除了對金昌宇恒銀行賬戶的保全措施，但其實際控制人的財產(chǎn)和賬戶繼續(xù)被凍結(jié)。目前該案尚在執(zhí)行之中。

由安徽宣城涇縣財政局控股的中國宣紙則是在國元證券的輔導(dǎo)下于2015年12月22日向安徽證監(jiān)局遞交了IPO的上市輔導(dǎo)備案，目前也同樣進(jìn)行了24期的上市輔導(dǎo)。

值得一提的是，A股知名上市企業(yè)科大訊飛亦是中國宣紙的重要股東之一。

工商信息顯示，科大訊飛目前持有中國宣紙8.802%的股份，為其第三大股東。

與中國宣紙一樣同屬安徽企業(yè)的安簧機(jī)械，其上市輔導(dǎo)備案則是在中國宣紙上市輔導(dǎo)備案后的三天同樣在安徽證監(jiān)局獲得的。至今也已超過9年時間。

無論是銀欣高新，還是金昌宇恒、中國宣紙、安簧機(jī)械，這幾家典型的扎根在IPO輔導(dǎo)期的釘子戶們還在繼續(xù)為其上市努力著。隨著時間的推移，希望也正在逐漸變得愈發(fā)渺茫，不過在其未正式終止上市輔導(dǎo)之前，“奇跡”也許也會隨時出現(xiàn)，誰將成為幸運(yùn)兒率先獲得上市輔導(dǎo)的驗收，誰又將終難抵“歲月蹉跎”而終止上市呢？叩叩財經(jīng)也將持續(xù)關(guān)注。

（完）