導讀：一家普通企業擬上市前的輔導期最長能持續多久而依然未果呢？竟然已超11年！上海銀欣高新技術發展股份有限公司正用自身的實際經歷在書寫著上述疑問的答案。

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：方知躍@北京

編輯：翟 睿@北京

眾所周知，一家擬A股上市的企業在申報IPO之前，必須經歷中介保薦機構對其開展輔導工作，并由相關監管機構予以驗收。

據2024年3月中旬修訂并實施的最新版《首次公開發行股票并上市輔導監管規定》（下稱“《上市輔導規定》”）明確規定，除落實國家重大戰略具有重要意義的項目外，擬上市企業在IPO之前經歷的上市輔導期“不少于三個月”。

《上市輔導規定》僅給出了A股擬IPO企業上市輔導期的最短時長，而且從過往案例來看，也的確有企業只用三個多月時間便完成上市前輔導驗收。

那么，一家普通企業擬上市前的輔導期最長能持續多久而依然未果呢？

竟然已超11年！

上海銀欣高新技術發展股份有限公司（下稱“銀欣高新”）正用自身的實際經歷在書寫著上述疑問的答案。

據上海證監局公布的擬IPO企業上市輔導備案信息顯示，銀欣高新早在2013年12月12日便在招商證券的“保駕護航”下向監管層遞交了其上市輔導備案申請并獲得受理。

轉眼間時光匆匆，十余年時間過去了，A股IPO上市的審核也早從彼時的“核準制”全面改革為注冊制。

但銀欣高新的IPO上市輔導卻依然未能進入驗收環節。

與絕大多數在上市輔導期間受挫撤回IPO計劃的企業不同，縱然上市推進緩慢，其卻依然還在堅持。

在一個多月前的2024年底，招商證券又再更新了最新一期關于銀欣高新首次公開發行股票并上市輔導工作進展情況報告——這也是自11年前銀欣高新自進入上市輔導期以來第十五份有關其進展情況的報告。

漫長的輔導期，也讓銀欣高新成為了目前數百家仍在繼續推進上市輔導工作的企業中，最大的釘子戶。

在目前已獲得相關證監局備案卻至今未果的上市輔導項目中，雖然持續輔導時間最長的為漢口銀行，其于2010年12月20日便獲得上市輔導的備案，但金融業IPO上市在目前A股市場的特殊性不言而喻。緊隨漢口銀行之后的便是銀欣高新。

作為創下目前A股上市輔導期最長紀錄的非銀企業，銀欣高新緣何久久難以通過驗收完成上市輔導從而獲得IPO的申報資格呢？

“近年來，隨著IPO審核監管的趨嚴，在監管層一再重申嚴把上市入口關的當下，擬上市企業的輔導期也在普遍拉長。”滬上一家大型券商的資深保薦代表人告訴叩叩財經，不過，即便如此，絕大部分擬上市企業的上市輔導期也都能在一年至兩年內完成。

對于銀欣高新這家早在十余年前就啟動IPO計劃的企業來說，外界對其可謂知之甚少，其名字也甚少見諸于媒體及公眾視野之上。

據工商信息顯示，銀欣高新成立于1995年，注冊資本為7800萬，其董事長兼實際控制人為自然人董怡新。

在國內某知名招聘網站上，銀欣高新稱自己擁有建筑智能設計、施工最高資質（雙甲）；安防壹級；國家發改委頒發的節能服務等各類經營資質，系高新技術企業，全國智能建筑行業產品知名品牌，全國行業競爭力十強企業。

如今主營業務聚焦于智能建筑系統管理集成解決方案、配套軟件產品及硬件產品、以及運維管理及解決方案業務的銀欣高新，最初成立時，主要是為農業銀行總行信托下屬證券營業部的網點建設及提供IT業務解決方案。

1996年，銀欣高新從金融母體企業分離出來,專業從事智能建筑弱電系統業務,依托已參與的“上海市重點工程”弱電系統建設，開始立足上海打造銀欣高新的知名度和市場競爭力。

至2000年，銀欣高新就獲得整體改制機會并改制成為股份有限公司。

2013年，趁彼時智慧城市在國內開始蓬勃發展的勢頭，銀欣高新便開始籌備上市。在同年上海商報在專精特新專欄中，其曾對銀欣高新描述稱：“近兩年，銀欣持續高速發展而公司制定的目標為年增長不低于30%,力爭達到 50%。即使金融危機期間,其增速也在加快“。

這幾乎是目前公開媒體中對彼時銀欣高新經營狀況的為數不多的報道。

最近幾年來，銀欣高新所涉的最引發外界關注的熱點事件，可能就要數2024年初上海地鐵的“刷掌”乘車的新聞了。

2024年2月，一則“上海地鐵閘機試點掌紋支付”的消息引發關注，稱有網友描述，上海地鐵站內出現掌紋支付的閘機，乘客五指張開，手心懸浮對準圓心5-10cm即可識別。

旋即有媒體聯系到了上海地鐵方面，雖證實“確有此事”，不過，上海地鐵稱該掌靜脈識別設備用于科研項目，僅布置在個別地鐵車站，限由項目工作人員進行測試使用，不對外開放。

在上述新聞網絡流傳出的一張圖片中，相關識別設備上赫然印著幾個大字：“銀欣掌靜脈識讀區”。

叩叩財經獲悉，該掌靜脈識別設備即為銀欣高新近兩年來布局的新業務。而這一新業務在今后幾年的發展，也將是直接關系到銀欣高新IPO能否繼續順利推進的重要因素。

“一般企業長時間處于輔導期不能通過驗收，主要還是涉及到企業內控、財務的合規及業績變動等幾大問題，尤其是業績的變動，很多還涉及到行業的景氣度以及公司自身的經營方針的變動，都會給上市過程帶來很大的不確定性。”上述資深保薦代表人坦言，不過，無論因何原因，銀欣高新IPO上市輔導如此長時間未果，其依然還在繼續堅持，也從側面反映了其對A股IPO仍存期待。

1）唯一一家輔導期超十年的非銀擬上市企業

銀欣高新在其上市輔導期就耗時十余年未果的緣由，也許從負責其此次上市輔導的中介機構——招商證券披露的幾份有關其的上市進展情況報告中便可隱約獲悉部分隱情。

“對擬IPO企業進行上市前的輔導，其目的就是讓輔導機構通過輔導工作促進輔導對象具備成為上市公司應有的公司治理結構、會計基礎工作、內部控制制度，充分了解并準確把握板塊定位和產業政策，樹立進入證券市場的誠信意識、自律意識和法治意識。”上述資深保薦代表人告訴叩叩財經。

顯然，即便經過多年的輔導，銀欣高新在內控的完善性和財務的規范性上似乎始終未能做到“合規”。

據2022年底時，招商證券向上海證監局遞交的一份關于銀欣高新首次公開發行股票并上市 輔導工作進展情況報告稱，雖然在此前的一段時間中，招商證券已經督促銀欣高新進行規范運作，督促其嚴格按照《公司章程》及內部議事規則履行相關程序，并關注銀欣高新2022 年業務拓展情況及業務發展方向，跟蹤新項目儲備情況。但銀欣高新仍然存在著三大問題待解，即“內部控制制度持續完善”、“新業務拓展過程中關注財務規范性”和“銀行流水使用規范性”。

銀欣高新主營所涉的智能建筑系統管理集成解決方案項目通常需要結合相應的工程施工項目，工程類項目所涉及成本核算、收入核算等關鍵核算方式需要進一步梳理及規范。未來隨著銀欣高新業務不斷拓展，實施新項目過程中需要重點關注工程類項目在實施過程期間財務核算規范性。

“公司內部控制制度尚需根據公司發展情況及政策法規的修 訂情況進一步健全和完善，輔導小組將會同會計師、律師協助公司進一步健全完善公司的內控制度，監督內控制度的執行情況” 招商證券的有關輔導小組在上述工作進展情況報告中直言。

此外，招商證券也在上述報告中稱，銀欣高新在輔導機構的協調下，形成明確的業務發展目標和未來發展計劃，與此同時，銀欣高新圍繞智能建筑主營業務，持續投入研發，并將新產品投放市場，為客戶提供更多圍繞智能建筑的解決方案。但銀欣高新在開拓新的盈利增長點的同時，需要持續關注并加強財務核算規范性。

最后，招商證券還透露稱，在銀行流水使用規范性上，通過前期已達9年的輔導培訓以及銀行流水核查，銀欣高新對資金使用規范的了解和認識正在持續提高，但依然存在部分資金尚未提供說明或者資金使用證明材料。

因上述內控的完善及財務規范性等等問題，銀欣高新的上市輔導期一晃又兩年時間流逝了。

時間來到了2025年。

據在一個月前的2025年1月中旬招商證券剛剛最新向上海證監局遞交的有關銀欣高新上市輔導進展情況報告顯示，經過近年來的輔導和合規整改，早前銀欣高新內控制度的缺失以及財務規范性問題得到了改善，但新的更棘手的問題又隨之到來，那便是業績的波動。

公開數據顯示，在過去幾年中，國內智慧建筑行業的市場規模雖在2020年經歷了短暫的下滑期，但2021年之后便又重回增勢。尤其在2022年和2023年期間，市場規模同比皆實現了兩位數的增幅。

然而，銀欣高新的經營態勢卻與行業景氣度出現了截然相悖的局面。

據招商證券在最新的進展情況報告中坦承，2022 年-2023 年，由于智慧建筑行業競爭不斷加劇，公司原主營的智能化工程業績有所下滑。

為此銀欣高新在鞏固傳統優質金融客戶智能化系統集成業務市場的同時，加強了研發力度，以應對市場變化，培育新的收入增長點，并積極向科技創新企業轉型。

銀欣高新的轉型即主要是加快自主知識產權的“非接觸掌靜脈生物特征識別”和“數字化集成管理（BIM 顯示）”產品的商業化應用。

據叩叩財經獲悉，銀欣高新在2022 年開始布局掌靜脈業務，“非接觸掌靜脈生物特征識別”業務作為公司新培育的業務模塊，經過近兩年的研發，目前成功實現試點應用，這于是就有了2024年初上海地鐵“掌紋支付”的熱點新聞。

不過，正如上海地鐵站彼時的回應所言“相關項目尚未對外開放”、“僅限內部員工測試”，掌靜脈業務作為銀欣高新新培育的業務增長點，尚需得到市場驗證。

“2024 年，公司前期業務布局初見成效，盈利能力增強，營收規模呈上升趨勢，預計 2024 年全年，營業收入、凈利潤水平較 2023 年均有一定程度增長，并且保持盈利態勢”，招商證券在上述銀欣高新輔導最新進展報告中也承認，銀欣高新傳統業務智慧建筑項目實施，由于市場競爭加劇，展業難度持續加大，公司后續計劃進一步強化市場開拓力度， 在積極拓展業務的同時，憑借過往項目實施經驗優勢，積極開拓業務。

招商證券仍然透露，在接下來的輔導時間內，銀欣高新仍有幾大目前存在的問題需要進一步解決。

因銀欣高新正在大力拓展新產品和業務，故輔導小組需督促其在新業務展業之初，重視財務核算模式，不論是提供產品還是提供產品及長期服務，均需按照會計準則嚴格執行。

其次，掌靜脈相關業務作為公司培育的新興業務，輔導小組也提示銀欣高新，不論是提供一次性收費軟件交付業務，還是提供持續增值服務，均應嚴格執行會計核算要求，確保收入確認準確無誤。

此外，銀欣高新已執行智慧城市項目仍然采用時段法進行收入核算，關于時段法核算相關的外部資料尚需進一步完善。

2）上市輔導的“釘子戶”們

除了銀欣高新的IPO上市輔導期持續長達11年之久未果，使其成為目前唯一一家輔導期超過10年的非銀擬上市企業外，在A股上市前輔導程序的隊伍中，也還有少數幾家耗時也即將突破十年的非銀企業。

據叩叩財經統計，在2016年之前獲得上市輔導備案至今仍在持續輔導的擬上市非銀企業中，除了銀欣高新外，還有金昌宇恒鎳網股份有限公司（下稱“金昌宇恒”）、中國宣紙股份有限公司（下稱“中國宣紙”）和安徽安簧機械股份有限公司（下稱“安簧機械”）等三家企業。

金昌宇恒是在2015 年 6 月 10 日與華龍證券簽署相關上市輔導協議的，并在同年6月12日獲得了甘肅證監局的正式備案。

截止到2025年1月，歷經9年零7個月上市輔導的金昌宇恒，華龍證券已為其向監管層申報了24期上市進展情況報告。

與銀欣高新等企業因業績及企業管理問題帶來的阻礙不同，據叩叩財經獲悉，金昌宇恒的上市輔導結果久久懸而未決，還與其股東間的糾紛有關。

原來在2021 年 5 月 21 日時，金昌宇恒的某股東提出由公司實際控制人回購其所持有金昌宇恒股份的要求。雙方未能協商一致，于是該股東于2021 年 8 月 15 日將金昌宇恒和其實際控制人起訴至江陰市人民法院。并凍結了金昌宇恒銀行賬戶和其實控人名下的銀行賬戶及部分財產。后經調解，法院解除了對金昌宇恒銀行賬戶的保全措施，但其實際控制人的財產和賬戶繼續被凍結。目前該案尚在執行之中。

由安徽宣城涇縣財政局控股的中國宣紙則是在國元證券的輔導下于2015年12月22日向安徽證監局遞交了IPO的上市輔導備案，目前也同樣進行了24期的上市輔導。

值得一提的是，A股知名上市企業科大訊飛亦是中國宣紙的重要股東之一。

工商信息顯示，科大訊飛目前持有中國宣紙8.802%的股份，為其第三大股東。

與中國宣紙一樣同屬安徽企業的安簧機械，其上市輔導備案則是在中國宣紙上市輔導備案后的三天同樣在安徽證監局獲得的。至今也已超過9年時間。

無論是銀欣高新，還是金昌宇恒、中國宣紙、安簧機械，這幾家典型的扎根在IPO輔導期的釘子戶們還在繼續為其上市努力著。隨著時間的推移，希望也正在逐漸變得愈發渺茫，不過在其未正式終止上市輔導之前，“奇跡”也許也會隨時出現，誰將成為幸運兒率先獲得上市輔導的驗收，誰又將終難抵“歲月蹉跎”而終止上市呢？叩叩財經也將持續關注。

（完）