作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業官方

2月19日，A股人形機器人概念股迎來集體爆發，三豐智能、豐立智能等20余支股票集體漲停。

其中，“宇樹概念股”長盛軸承股價于2月20日創歷史新高，盤中觸及118元/股。事實上，長盛軸承自2024年8月以來累計漲幅已超700%，市值從36億元飆升至318.71億元。

引發這些概念股大漲的原因在于，2月17日宇樹科技創始人王興興出席民營企業座談會，并在媒體采訪中預測：“在今年年底之前，整個AI人形機器人會達到一個新的量級?！?/p>

與此同時，連日來宇樹科技不斷釋放產品更新信息。2月14日，其官方發布視頻展示G1機器人算法升級，能夠自如拍手、扭腰，動作流暢自然，網友驚嘆：“春晚才過去兩周！”

2月12日，宇樹科技的UnitreeH1和G1人形機器人在京東首發開售，售價分別為9.9萬元和65萬元，不久便告售罄，市場一機難求。

宇樹概念股的走勢猶如一面鏡子，映射出當下資本市場對人形機器人產業前所未有的熱情。

分析機構普遍認為，2025年將成為人形機器人量產元年，而宇樹科技憑借其技術實力和成本優勢，很可能復制大疆在無人機領域的成功，成為人形機器人賽道的引領者。

宇樹的老股交易異?；鸨?，一位投資者透露：“大幾千萬的老股份額，不到3天就被搶購一空。”隨著宇樹科技在行業內地位的快速提升，其股權價值水漲船高，投資者爭搶“上市前最后的上車機會”。

從2024年12月下旬宇樹發布B2-W四足機器人視頻引發全球關注，到2025年央視春晚上宇樹H1機器人表演秧歌出圈，再到2月17日王興興出席重要會議，宇樹科技股權交易熱度持續攀升。

市場方面預計，相比其去年8月完成C輪融資時的80億元投后估值，宇樹科技在下一輪融資中的估值有望突破200億元人民幣。

宇樹老股交易已形成完全的賣方市場，一位接近交易的人士表示：“前后共有數十家投資方來打聽宇樹的老股份額，資方背景涵蓋美元基金、人民幣基金、上市公司、市場化母基金、家族辦公室等等?！?/p>

由于宇樹股權的稀缺性，許多無法直接獲取其股權的投資者，轉而尋求宇樹產業鏈中其他上市公司的投資機會，這也在一定程度上推動了長盛軸承、兆威機電、中大力德等宇樹供應鏈企業股價在過去幾個月的顯著上漲。

據業內相傳的消息，2023年和2024年，宇樹的營收分別約為2億元和4億元，凈利潤從1000萬元增長到約7000萬元。如果這些數據屬實，宇樹距離科創板的申報標準已不遠，IPO指日可待。

據高工機器人產業研究所數據，宇樹科技在2023年全球四足機器人市場中的銷量份額達69.75%，市場規模份額為40.65%，已經遠超波士頓動力，被譽為“地面大疆”。

王興興曾在媒體采訪中表示，宇樹人形機器人累計售出超過400臺，主要用于教育和科研場景，其全球出貨量已位居第一。

王興興是機器人領域的技術極客，初中時他就曾嘗試制作微型渦輪噴氣發動機，研究生期間開發的XDog四足機器人更比波士頓動力（海外頭部機器人公司）提前一年公開電驅動方案。

“地面大疆”的稱號也并非偶然，王興興曾任職大疆，2016年離職后在杭州創立宇樹科技，初期僅投入200萬元天使資金研發四足機器人。

公司成立僅一年后就推出了首款商業化機器狗Laikago，此后陸續推出Aliengo、A1、Go1、B1、Go2等系列產品，在四足機器人領域站穩腳跟。

宇樹科技的核心競爭力體現在兩個方面：一是技術實力全球領先，二是產品成本遠低于競爭對手。

在技術層面，宇樹自主研發了電機、減速器、控制器、激光雷達、雙目相機等核心零部件，使產品性能和質量更為可靠。

在成本控制方面，宇樹通過自研電機M系列將成本降至進口電機的50%，實現了高性能與低價格的完美結合。

特別值得關注的是，宇樹科技2024年5月推出的G1售價僅為9.9萬元，遠低于同行數十萬甚至百萬元以上的價格。

G1配備三指靈巧手Dex-3，全身自由度在23到43個之間，由UnifoLM（宇樹機器人統一大模型）驅動，能夠完成平躺起身、腿部折疊、單邊起跳等高難度動作。

業內人士將宇樹的競爭優勢總結為：技術實力在全球范圍內屬于第一梯隊，同時制造成本更低，商業化前景更好。

美國知名風投公司A16Z創始人Marc Andreessen在最近一次訪談中評價宇樹：“這將是一個真正的拉鋸戰……如果中國愿意以1萬或2萬美元的價格制造機器人，我們可以購買十億個。”

隨著宇樹科技的崛起，其背后的產業鏈也被資本市場重點關注。

目前，宇樹機器人產業鏈已初具規模，主要包括以下幾個環節：在軸承或絲杠領域，主要廠商為長盛軸承、北特科技、雙林股份等；在靈巧手領域，主要廠商為兆威機電、鳴志電器；在減速器領域，主要廠商為中大力德、綠的諧波；在其他零部件領域，還包括奧比中光、全志科技、金發科技等。

在這些供應商中，長盛軸承和兆威機電最受市場青睞。長盛軸承是中國自潤滑軸承領域的龍頭企業，為宇樹提供滾柱絲杠和滑動軸承產品。

根據公司2月18日晚間公告，長盛軸承與宇樹科技合作正在有序推進中，已簽訂合作協議并取得訂單，合作產品主要為應用于機器人關節處的自潤滑軸承。

兆威機電則是靈巧手領域的領軍企業，2024年11月14日發布的五指靈巧手技術領先于宇樹G1所配備的三指靈巧手。

從基本面來看，長盛軸承在過去五年表現更為穩健，2019年第三季度至2024年第三季度，長盛軸承營收年復合增長率達13.31%，歸母凈利潤年復合增長率為13.94%，銷售毛利率和凈利率分別達到34.8%和20.8%，顯著高于兆威機電和雙林股份。

財信證券預計長盛軸承2024-2026年營收將達到12/15/18.5億元，歸母凈利潤將達到2.48/3.03/3.67億元。

隨著股價的飆升，這些宇樹概念股的估值也水漲船高。截至最新交易日，長盛軸承、兆威機電、雙林股份的市盈率分別達到137倍、180倍和54倍，估值已處于歷史高位。

對此，多家券也提醒投資者警惕人形機器人短期泡沫風險。

廣發證券稱2025年是人形機器人量產元年，但機器人通用AI大模型未成熟，大規模商業化還需時間；國金證券預計2025年量產，2026年商業化爆發；中信建投看好產業鏈投資機遇，尤其是從工業到通用場景的拓展。

如今，技術和成本雙重優勢已經為宇樹科技贏得先機，但在資本瘋狂涌入之時，A股市場走出的這條"宇樹產業鏈"能否承載起投資者的期待，還需要時間給出回答。

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