在當(dāng)今科技飛速發(fā)展的時代，人工智能和太空經(jīng)濟正逐漸成為全球關(guān)注的焦點。
近期，華創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人熊偉銘做客《描繪未來》，接受北京基金業(yè)協(xié)會創(chuàng)新發(fā)展中心主任靳苗采訪，熊偉銘分享了他對人工智能和太空經(jīng)濟等前沿領(lǐng)域的投資見解與未來展望。熊偉銘認為，未來10年、20年，人工智能和太空經(jīng)濟可能是兩個非常顛覆性的主題。

熊偉銘強調(diào)，盡管2024年人工智能投融資額突破了1000億，但整體投資情況仍低于預(yù)期。他指出，中國在人工智能領(lǐng)域的資源相對薄弱，但效率較高。例如，幻方量化通過低成本訓(xùn)練出了高階大模型，為中國在AI領(lǐng)域的探索提供了新的路徑。
華創(chuàng)資本成立于2011年，累計管理近百億資產(chǎn)。自成立至今，專注于投資前沿科技、國產(chǎn)替代等領(lǐng)域的早期和成長期優(yōu)秀企業(yè)。
《描繪未來》：2024年有數(shù)據(jù)說人工智能投融資差不多突破了1000億。在人工智能領(lǐng)域，您投資的頻率還有金額上有什么樣的變化和特點嗎？
熊偉銘：低于我們的預(yù)期。我們投的人工智能的企業(yè)比2023年要多，略有進步，還是應(yīng)該更努力的去投人工智能，我覺得未來十年、二十年，人工智能和太空經(jīng)濟可能是兩個非常顛覆性的主題。
《描繪未來》：那您為什么會說低于預(yù)期？
熊偉銘：1000億這個數(shù)字大概就是美國兩個公司的融資額，而在這個行業(yè)，我們有六小強，還有一大堆應(yīng)用公司，還有各大公司的分拆，加在一起可能是這么多錢。中國我們整體上來講資源還是弱一點，當(dāng)然我們的效率高，幻方量化它的低成本，訓(xùn)練出了一個非常高階的大模型，很有可能在中國探索出來一些新的路徑，來探索AI的增長問題。
《描繪未來》：今年咱們投的項目當(dāng)中，您覺得最大的特點或者是亮點是什么？
熊偉銘：2023年其實是一個市場非常波動的一年，尤其是8·27科創(chuàng)板的五套標(biāo)準(zhǔn)撤后之后，一旦這個規(guī)劃路徑變了的話，對我們影響其實挺大的，所以2023年我們需要一些時間調(diào)整，堅持做早期投資，但同時要增加一些有類似早期回報的成長期公司的機會。
從賽道上的選取來講，和我們過去的挑選沒有什么區(qū)別，還是沿著我們的賽道跑，前沿科技和國產(chǎn)替代，這是兩大主題。比如說2024年我們投了一個成長期的公司，叫做星思半導(dǎo)體，是做低軌衛(wèi)星的地面終端的基帶芯片。現(xiàn)在中美處在一個科技競爭的格局上，所以中國有中國的版本，美國有美國的版本。這個公司是2020年成立的，我覺得他們?nèi)匀挥?0倍以上的回報空間，哪怕不對標(biāo)Starlink（星鏈），就是對標(biāo)一個高毛利的基帶業(yè)務(wù)，其實也是有很大的潛力，所以我們2024年做了一些類似這樣的項目，是我們過去很少投的階段。
《描繪未來》：人工智能領(lǐng)域當(dāng)中，現(xiàn)在不是講從1.0版本上升到2.0應(yīng)用的時代嗎，咱們在2024年有什么樣的出手的項目？
熊偉銘：我們2024年有幾個小投資，現(xiàn)在大家處在隱身模式的狀態(tài)里面，還在磨自己的一些小產(chǎn)品。我們的邏輯其實是說，因為大模型是兵家必爭之地，所以肯定是頭部資金、頭部團隊一定要做的事情，包括大公司也是這樣。2023年6月28日那一周大概有幾十個大模型發(fā)布，現(xiàn)在再來看，大模型公司就少了很多，因為投不起錢，預(yù)訓(xùn)練一次的成本是非常非常高的，我們的邏輯推理是說，這種基礎(chǔ)設(shè)施不適合我們這種小資本，他們預(yù)訓(xùn)練一次恨不得把我們半個基金都花掉，這個可能也是新時代、新行業(yè)的資本特點。回到大模型的領(lǐng)域里面來，我們的戰(zhàn)略是想等子彈先飛一會，先等大模型公司都跑一跑，等這個技術(shù)收斂，看能不能收斂到4.0，中國公司可能就會趕上，基礎(chǔ)設(shè)施就會趕上，會做大量的應(yīng)用，一旦只要做到應(yīng)用了，像我們這種早期VC，一些市場化的民營VC其實有優(yōu)勢的。
所以現(xiàn)在我們做了一些預(yù)設(shè)，做一些產(chǎn)品團隊的投資，未來的五年、十年，甚至更遠的時間，AI都會是整個科技圈投資的一個非常大的主題，這個波浪很可能大于互聯(lián)網(wǎng)，我們可以不那么著急，因為美國這一波其實全是大公司，是巨人之戰(zhàn)，巨人需要先把路都修好，于是我們開始在那開個小賣部、加油站，應(yīng)用可能才會變得更具備投資屬性。
《描繪未來》：那算不算是剛才您說讓子彈飛一會兒？

熊偉銘：其實這兩年一直在想的是邁克爾·莫里茨說的一句話，邁克爾·莫里茨說我從沒見過藍海。所有的市場里面都是血紅一片，真刀真槍，我們的詞叫“卷”。其實“卷”不是中國特色的，也不是說美國硅谷就不“卷”。各行各業(yè)只要是有足夠多的吃苦耐勞的創(chuàng)造者或者創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)的話，都是高度競爭的，這個時候我覺得是不能害怕競爭的，你繞道走的話，尋找一些沒有Beta的Alpha，在投資上反而是危險的。過去四五年的增長完全是Technology，全都是技術(shù)驅(qū)動的。這個就是大Beta，我們還是要調(diào)整心態(tài)，迎接挑戰(zhàn)，加入戰(zhàn)斗，但是可能得找自己的角色，也許我當(dāng)個狙擊手更合適，別全都當(dāng)小步兵，現(xiàn)在在那完全排雷去。

《描繪未來》：您覺得2025年咱們的角色應(yīng)該定位在什么？
熊偉銘：2025年大家是一個干實事的時候，我們是很積極的在看2025年，一方面是投資，投資我們非常積極，另一方面是募資，我們在學(xué)習(xí)跟適應(yīng)。在這一點上和過去二十幾年私營為主的LP結(jié)構(gòu)其實不太一樣，不僅是保值增值，同時還能夠有安全性，還能在流動性的節(jié)點上能夠按時的回款，其實是難度挺大的。那在這個時間點我們還敢不敢去投科研成果轉(zhuǎn)化，前沿科技的產(chǎn)品化，這些領(lǐng)域其實是VC應(yīng)該干的。如果你去投了一個美容美發(fā)，每年分30%的紅，純財務(wù)投資，那其實對于國家的這些資本來講是沒有意義的。怎么能夠把國家的政策和市場的特點，還有科技轉(zhuǎn)化的特點都能結(jié)合到一起，是個挺大的課題。我挺希望國資大量去投的，因為國資投完之后，國資能夠撬動科創(chuàng)板，我們都可以螞蟻雄兵的去貢獻投資，這一點上也是需要大量的制度建設(shè)，可能是十年、二十年的事。
《描繪未來》：我聽您這么交流下來，您對未來的信心、底氣實際上是會比頭兩年要更堅定一些，對嗎？
熊偉銘：對。我覺得現(xiàn)在是中國VC行業(yè)的2.0 ，過去1.0全是美國人的事，中國可能有點PE，做最后一公里的投資的。今天我們是中國資金、中國資本市場、中國團隊，這個是我們再重新Reshape中國的VC，有點像你習(xí)慣了左舵車，忽然變成右舵了。從國家的需要，我有一個邏輯是說，大國競爭是科技市場爆發(fā)的必要因素，全球化其實促進的大多是貿(mào)易，加強了連接，是互聯(lián)網(wǎng)那個時代帶來的特點。這個時代可能我們就有很多的中國自主可控的，中國領(lǐng)先的技術(shù)，中國的軍轉(zhuǎn)民。很多東西其實是美國的核心國家資產(chǎn)的民營化，那么他們花了已經(jīng)將近半個多世紀了，咱們其實時間還很短很短。這是Day one，未來閉著眼干50年是沒問題的。
《描繪未來》：除了人工智能，那像商業(yè)航天、低空經(jīng)濟，咱們2024年有沒有布局，或者說2025年會一個什么樣的考量？
熊偉銘：我們2018年投了藍箭航天，那個時候其實包括部委的政策也不清晰，很多事都確定不了，那今天其實已經(jīng)非常明顯化了，競爭態(tài)勢已經(jīng)比較明顯了。最近我們在看很多的商業(yè)航天，遠遠不只是火箭了。商業(yè)航天是一個特別特別大的領(lǐng)域，相當(dāng)于哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸，有了一個新的物理空間，甚至比AI的影響可能還要更大一些，因為它給我們所有的商業(yè)假設(shè)增加了一個維度，在大航海之后幾百年都沒有碰到過的情況，所以商業(yè)航天我們非常關(guān)注。低空經(jīng)濟，我覺得是比較有中國特色的，很多行業(yè)其實都類似于低空經(jīng)濟的行業(yè)，如果你能夠打開這些經(jīng)濟的管制，其實有很多的生意可以做，能夠使得民營資本、民營的企業(yè)家能夠參與進來的話，其實對國家是非常有利的。說到布局來講，其實我們錯過了最好的主機階段布局，低空經(jīng)濟eVTOL這個小領(lǐng)域其實還是需要挺長時間發(fā)展，它的主機的收斂過程也不會那么快，我們暫時還處在觀望階段。當(dāng)然這個我覺得產(chǎn)業(yè)方是特別合適的，產(chǎn)業(yè)方會比VC要干得好，天然人家有供應(yīng)鏈，能夠拉動它的產(chǎn)量，我能夠幫助它提升Yield，各方面的數(shù)據(jù)都會比VC幫助要更大。所以在國產(chǎn)替代這條線上，我覺得主要靠上市公司跟產(chǎn)業(yè)，那VC的工作應(yīng)該還是去探索新領(lǐng)域，比如說AI應(yīng)該怎么投？深空里面除了發(fā)射之外還有什么其他的事情可以做？
《描繪未來》：在商業(yè)航天領(lǐng)域當(dāng)中，2025年您有制定什么樣的量化目標(biāo)嗎？
熊偉銘：這個行業(yè)就類似于我說的那種高資本投入行業(yè)，我們一家也不管用，它需要特別多的錢，其實是需要大家一起來玩這個游戲。回到您的問題，我們沒有制定目標(biāo)，包括AI我們也沒有硬性的定目標(biāo)。2025年我們知道該怎么做了，在投資上其實大家的信心會更足一些。
《描繪未來》：我們知道您對搖滾樂非常熱衷，那從搖滾樂到創(chuàng)業(yè)、投資，您覺得這三者之間有沒有異曲同工之處呢？
熊偉銘：從搖滾樂本身來講，其實我們都追求的是創(chuàng)新，從早年的Beatles，這種我們叫傳統(tǒng)，70年代Queen（皇后樂隊）這樣的音樂，波西米亞人的這種音樂，到后來的長發(fā)搖滾，槍炮與玫瑰樂隊，再到后來的Grunge，西雅圖的Grunge之風(fēng)，跟商業(yè)是一樣的，不創(chuàng)新你就不會有觀眾，大家都是希望能夠定義一個品類，如果你定義了這個品類，你就是王者。比如左手彈琴的吉他大師，純從技術(shù)角度來講，擱在今天可能一個六歲小孩就能彈的不錯，但是為什么大家仍然會認吉米，因為他定義了那個品類，這就是創(chuàng)新的力量。當(dāng)時那個時代做一個搖滾樂隊，是文化上各方面最受人尊敬的事情。今天做一個創(chuàng)業(yè)公司，可能是文化上和經(jīng)濟上最值得做的事情，我覺得這是一模一樣的。
《描繪未來》：創(chuàng)新可能在各行業(yè)各個領(lǐng)域里面都能做到極致。
熊偉銘：對，不一定非得創(chuàng)業(yè)。不要固化你的角色，你是不是在你的工作上有創(chuàng)新？或者你的生活上有創(chuàng)新？可能在整體國家或者市場在換賽道的時候，你還依賴于過去的路徑，但是很可能那條路沒有了，每個人都需要Reinvent一下自己，整個經(jīng)濟才會更有活力，這是每個人當(dāng)下都應(yīng)該思考的事情。
《描繪未來》：對于現(xiàn)在的這個創(chuàng)業(yè)環(huán)境，以及對于我們現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者來說，您覺得現(xiàn)在最重要的是什么？
熊偉銘：不只是創(chuàng)業(yè)者需要考慮，因為我覺得這是大環(huán)境，因為所有人都在適應(yīng)。現(xiàn)在可以義無反顧去創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，行業(yè)收窄了很多，只在很少的行業(yè)，可以拿到大量的支持去創(chuàng)業(yè)的，其他的民生創(chuàng)業(yè)其實是要非常慎重的，在經(jīng)濟下行的周期里面，我們怎么找到一個平靜的相處之道？你是不是還要按著九十年代你聽到的美國人的生活方式，來定義你想要的那個生活方式，可能也是一種需要調(diào)整的地方，大家為自己的生活找一份更自主可控的路徑。從這個點上來講，其實我覺得創(chuàng)業(yè)跟創(chuàng)新是兩件事，不見得你非得創(chuàng)業(yè)才有創(chuàng)新，你可以在創(chuàng)新中找到新的東西。
《描繪未來》：我們聊聊耐心資本吧。
熊偉銘：我覺得可以分兩個階段。1.0階段，因為我們大部分是私營資本、民營資本，其實大家都是跟著市場規(guī)矩、規(guī)律來。2.0時代國家需要頂上，只有國家現(xiàn)在有這個動力和愿景來做，無論是個人還是國資，大家可能都是需要有自己的規(guī)劃，耐心才能持續(xù)下去，什么時候能夠自然而然的走到耐心，那必須是資本市場是一個正常循環(huán)的資本市場，退出問題自然化之后，資本自然就耐心了。