美國銀行最近瘋狂看空美股，直接指出現在的美股泡沫程度是歷史最高，火熱程度已經超越了60年代“漂亮50”泡沫以及90年代晚期的網絡泡沫，這種“新經濟”一旦破滅，標普500指數將下跌40%。

主要理由就是，從2023年開始的本輪美股的牛市是少部分龍頭股票的牛市，尤其是七姐妹。這種重倉股帶動指數上漲很爽，感覺像是四兩撥千斤，但如果泡沫破滅，跌起來也是無比兇猛。

這是不是危言聳聽？金融市場最容易檢驗一個人的水平，咱們看看過去美銀的預測就知道了。總得來說，美銀是美股的“老空頭”，過去幾年多次看空美股，但準確率只有40%。我來給大家復盤。

2021年底、2022年中兩次看空美股，2022年美股下跌33%

美銀在2021年12月看空美股，理由就是當時美國通脹太高，而美股經過2020年、2021年累計75%的上漲已經處在估值高位，如果考慮通脹因素，標普500指數目前的實際盈利收益率為-2.9%。從歷史比較看，每一次實際盈利收益率陷入負值的程度如此之深，基本都要有一波調整。

這一次看空，美銀是看對了的，2022年美股納斯達克指數下跌33%，標普500指數下跌19%。值得注意的是，2022年上半年美股大幅下跌了30%后，美銀在在當年7月還繼續看空，下半年美股也繼續下跌了6%。

2023年初認為美股跑輸全球，被GPT打臉

2023年1月，美銀預計全球股市在持續15年落后于美股之后，2023年將輕松跑贏美國股市。這一年的預測被打臉，因為春節期間GPT出現了，美股納斯達克當年上漲43%。

2023 年上半年納斯達克上漲32%后，美銀臉被打腫，但在8月份繼續看空美股，認為高利率可能會再次對美國股市構成威脅。不過下半年，美股短暫調整后，繼續上漲9%。

總得來說，2023年美銀對美股的兩次預測都錯了。

2024年7月看空美股，短暫正確后被美聯儲打臉

來到2024年，美銀在7月警告投資者：現在是時候看跌美股了！

原因很簡單：美股市場處于歷史高位、風險溢價處于歷史低位、企業盈利和利潤率已經高得不能再高，以及美國宏觀周期復蘇處于最后階段，多因素共振認為美股將要下跌。

這話放出來以后，美股8月份出現了調整，不過原因是日元套利模式的逆轉，隨著日元加息暫緩之后，也平穩了。更重要的是美聯儲在9月份超預期降息50bp，拯救了美股市場。

總結這5次美銀看空美股，從準確率來說只有40%，但不能簡單這么看，因為金融市場在你預測之后，總有很多沒有人預料到的突發事件改變了市場運行軌跡。美銀在2023年、2024年的3次看空被打臉，分別是人工智能產業革命和美聯儲超預期降息兩個大事影響了市場運行軌跡，沒有這些事件美股壓力也會很大。

類似的例子還有很多，比如我之前說到A股今年難以走出大牛市，但事實上deepseek的橫空出世，創造出了東升西落的宏大敘事，A股、港股春節之后氣勢如虹。

最后，美股到底會不會大跌呢？我傾向于是會的，除了美國經濟確實不行，政治方面是因為川普和馬斯克在大審計之后，會給美股來個“大洗澡”，把鍋甩給民主黨。感興趣的看我之前的視頻。