◆隔夜市場

數據來源：交易所

2/27:OPEC+可能推遲原定4月執行的增產計劃，消息稱沙特對此也呈支持態度，國際油價上漲。NYMEX原油期貨04合約70.35漲1.73美元/桶，環比+2.52%；ICE布油期貨04合約74.04漲1.51美元/桶，環比+2.08%。中國INE原油期貨主力合約2504跌3.9至536.6元/桶，夜盤漲8.7至545.3元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎美國上周初請失業金人數24.2萬人，預期22.1萬人，前值從21.9萬人修正為22萬人。

◎美國2024年第四季度實際GDP年化修正值環比升2.3%，預期升2.3%，初值升2.3%，第三季度終值升2.8%。

◎歐元區2月工業景氣指數-11.4，預期-12，前值從-12.9修正為-12.7；經濟景氣指數96.3，預期96，前值從95.2修正為95.3。

◎日本厚生勞動省公布的初步人口數據顯示，2024年日本新生兒數量較2023年下降5%，至720988人，延續了長達九年的下降趨勢。這一數據創下自1899年有相關記錄以來的最低水平。

◆行業快訊

◎出貨阻力持續 船燃議價逐漸松動

市場業者對于船燃180cst批發議價仍有看跌預期，在短期后市的心態調研中，69%比例業者持看跌觀點。對于資源供應相對緊張的華東華南地區來講，批發議價或許跌速較緩、跌幅較小，而山東及華北地區，供需矛盾更加嚴重，180cst議價往往表現快速下滑且跌幅較大，因此，全國內貿180cst主流批發區間將在5190-5450元/噸區間內運行。

◎2月液氮市場先跌后漲 后續預計延續上行

2月液氮市場分為三個階段。首先，春節假期之際，液氮市場供需兩弱，市場價格低迷；其次，假期過后，高速解除限行，生產企業積極出庫，降低液位，讓利走貨，市場價格下行；然后，中下旬以來，場內低價貨源出清，疊加局部檢修減產，臨時收貨需求增加，市場價格呈現上行走勢。截止發稿，液氮市場均價404元/噸，環比+1.82%，同比-2.11%。后市來看，液氮市場供應多充裕，上行動力較前期減弱，上行速度預計減緩，到三月中旬，液氮市場價格預計在430元/噸左右。

◎節后二氧化碳市場交投一般 價格震蕩調整

下周國內市場價格或將震蕩調整。隨著下游需求端的逐步恢復，多重因素下，可能引起價格變動。國內二氧化碳均價預計在320元/噸。長期來看，節后隨著下游廠家開工，以及天氣逐漸轉暖，干冰以及飲料需求或將增加，部分市場價格或將窄幅上調。

◎弱宏觀、弱現實 PTA市場下跌

近端外圍弱宏觀、產業弱現實牽制情緒，市場價格下探。隨著俄烏和談推進加速，地緣風險減弱，美國關稅政策損及需求前景，原油下跌拖累板塊，商品情緒不佳，疊加產業弱現實牽制，PTA社會庫存難消化，市場價格跟隨成本回調，尾盤聚酯挺價稍有提振信心且產業強預期存在，市場價格窄幅反彈。

◎天氣轉暖或助力PP各制品行業需求增加

美國加征關稅新政及俄烏局勢緩和或將影響國際油價存下跌空間。PP期貨區間震蕩，后期計劃檢修裝置增加，兩油庫存水平偏高，同時后期亦有新增投產裝置預期，短期PP價格走勢或偏穩調整為主。短線因無明確利好支撐下，兩會政策落地成關注焦點。后期，國內部分地區天氣將逐漸轉暖，消費者出行、基礎建設、國家政策等方面扶持下，或將給予下游制品行業一定帶動。春季短途旅行增加，帶動食品、飲品、一次性衛生用品等方面消費，間接性帶動包裝行業、奶茶咖啡杯、無紡布需求；樓房建設、農用灌溉及春季施肥給予塑編、管材等行業利好；國補政策下，推動家電、手機、汽車以舊換新；以上行業傳導至上游PP增加其消耗量。綜合以上情況來看，PP下游需求端存增加可能，各制品行業均存向好預期，但具體需求情況，仍需消費者方面反饋。

◎供需雙重施壓 丁腈膠乳區間偏弱運行

當前，原材料市場價格波動頻繁，使得丁腈膠乳企業在接單時顯得較為被動。盡管下游手套企業有大額訂單詢價，丁腈膠乳企業接單時卻表現得相對謹慎，多數交易以小幅價格讓步和議價為主。短期內，由于美國加征關稅政策的影響，下游防護手套企業的接單速度有所放緩。在供需雙重壓力下，丁腈膠乳企業的市場價格難以找到有力支撐，未來市場趨勢或將穩中偏弱。然而，仍需密切關注成本價格的反彈情況以及下游訂單的變化，以指導后續的市場策略。

◎硫酸銨市場短期走勢分析

總體看來，內需提升疊加外貿剛需，硫酸銨短期需求仍存托底。而國內春耕需求旺季隨著時間推移以及國內價格走高，下游對硫酸銨的需求也將有所收緊，國際市場價格在無新利好刺激下難有明顯沖高，所以對當前的硫酸銨市場而言，延續性的利好可能有一定局限，前期的大步走可能會轉為小步移，因此在當前市場上行之時，同時也要看到高位風險并存，謹慎操作為宜。

◆產業動態

◎國家能源局制定《2025年能源工作指導意見》提出，2025年，全國發電總裝機達到36億千瓦以上，新增新能源發電裝機規模2億千瓦以上，發電量達到10.6萬億千瓦時左右。

◎工信部數據顯示，2024年，全國光伏多晶硅、硅片、電池、組件產量同比增長均超過10%，行業產值保持萬億規模，光伏電池、組件出口量分別增長超過40%、12%。

◎中國光伏行業協會名譽理事長王勃華在行業年度研討會上表示，2024年全球光伏新增裝機預計同比增長35.9%，但2025年增速將驟降至10%；而中國作為最大單一市場，2025年新增裝機量或出現歷史首次同比下滑，降幅可能達8.13%-22.54%。

◎中國光伏行業協會正式發布《中國光伏產業發展路線圖（2024-2025年）》，包含一年一度更新的各產業鏈環節最新技術進展情況，以及對于到2030年的技術發展趨勢預測。

◎2024年我國社會物流總費用與GDP的比率為14.1%，比2023年下降0.3個百分點。以2024年GDP規模測算，相當于節約物流成本超過4000億元。

◆財經日歷

2月28日（周五）

07:30 日本2月東京CPI年率(%)

15:45 法國第四季度GDP年率終值(%)

16:55 德國2月季調后失業率(%)

21:00 德國2月CPI年率初值(%)

21:30美國1月個人支出月率(%)

21:30 美國1月PCE物價指數年率(%)

21:30 加拿大12月季調后GDP月率(%)

22:45 美國2月芝加哥PMI