雪榕生物連續(xù)四年虧損且2024年虧損規(guī)模擴(kuò)大。

01

控制權(quán)變更

3月5日晚間，雪榕生物（300511.SZ）公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人楊勇萍正在籌劃公司控制權(quán)變更相關(guān)事宜。

籌劃控制權(quán)變更停牌公告

公告顯示，因該交易事項(xiàng)能否最終實(shí)施完成及實(shí)施結(jié)果尚存在不確定性，雪榕生物股票及可轉(zhuǎn)換公司債券自3月6日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)2個(gè)交易日。

據(jù)悉，預(yù)計(jì)本次交易完成后，交易對(duì)手方將獲得雪榕生物總股本25.33%的股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，交易對(duì)手方為民營(yíng)企業(yè)，屬于科技服務(wù)業(yè)。

目前，各方主體正在就具體交易方案、協(xié)議等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行論證和磋商，具體情況以各方簽訂的相關(guān)協(xié)議為準(zhǔn)。

從目前股權(quán)結(jié)構(gòu)看，雪榕生物控股股東是楊勇萍，直接持股21.57%，其與一致行動(dòng)人合計(jì)持股25.33%，公司實(shí)際控制人為楊勇萍、張帆夫婦。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

也就是說(shuō)，楊勇萍及其一致行動(dòng)人，將所持雪榕生物全部股份轉(zhuǎn)讓，將全身而退。

這一消息引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，也讓投資者對(duì)雪榕生物的未來(lái)充滿了期待與擔(dān)憂。

自2021年以來(lái)，雪榕生物連續(xù)四年虧損且2024年虧損規(guī)模擴(kuò)大，公司主要產(chǎn)品價(jià)格下降、產(chǎn)能利用率降低及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前雪榕生物僅存續(xù)“雪榕轉(zhuǎn)債”，債券余額5.84億元，將于2026年6月到期。

“雪榕轉(zhuǎn)債”詳情

目前，“雪榕轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股率低，且雪榕生物股價(jià)持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)，未來(lái)公司或?qū)⒚媾R很大的可轉(zhuǎn)債兌付壓力。

02

持續(xù)虧損

據(jù)官網(wǎng)介紹，雪榕生物始創(chuàng)于1995年，于2016年5月4日在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

雪榕生物專注于科學(xué)培植食用菌，引領(lǐng)均衡膳食之道，打造航天品質(zhì)食用菌全國(guó)供應(yīng)鏈，實(shí)力守護(hù)14億國(guó)人健康菇籃子。

雪榕生物官網(wǎng)

近年來(lái)，我國(guó)食用菌市場(chǎng)產(chǎn)能供大于求，菌種銷售價(jià)格下跌，雪榕生物連續(xù)4年虧損，公司盈利能力亟待改善。

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)雪榕生物2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.35~6.5億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損4.55~6.7億元。

歸母凈利潤(rùn)

至于虧損原因，雪榕生物稱由于食用菌行業(yè)供求關(guān)系影響下主要產(chǎn)品價(jià)格下降，公司主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，產(chǎn)能利用率下降，單位成本上升，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)盈利能力惡化。

并且，雪榕生物計(jì)劃對(duì)相關(guān)資產(chǎn)及資產(chǎn)組計(jì)提大額減值準(zhǔn)備約2.8~3.8億元；同時(shí)以政府補(bǔ)助為主的非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響約為0.2億元。

截至2024年三季末，雪榕生物總資產(chǎn)有43.85億元，總負(fù)債31.02億元，凈資產(chǎn)12.83億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為70.74%。

近年來(lái)，雪榕生物債務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)杠桿攀升至很高水平，面臨較大短期償債壓力。

資產(chǎn)負(fù)債率

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，雪榕生物主要以非流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的55%。

截至相同報(bào)告期，雪榕生物非流動(dòng)負(fù)債有17.02億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有15.78億元。

此外，雪榕生物還有流動(dòng)負(fù)債13.99億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有7.43億元。

相較于短債壓力，雪榕生物的流動(dòng)性緊張，其賬上貨幣資金有1.93億元，無(wú)法覆蓋短債，公司存在較大短期償債壓力。

財(cái)務(wù)彈性方面，截至2024年3月末，雪榕生物銀行授信總額有40.14億元，其中尚未使用的銀行授信金額19.15億元，未出現(xiàn)明顯恢復(fù)，整體現(xiàn)金流平衡依賴于銀行續(xù)貸。

銀行授信

整體來(lái)看，雪榕生物剛性債務(wù)總規(guī)模有23.21億元，主要為長(zhǎng)期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為75%。

有息負(fù)債占比較高，雪榕生物的財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，2022和2023年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用均在8000萬(wàn)以上，2024年前三季度同比增長(zhǎng)14%達(dá)到7128.15萬(wàn)元，對(duì)其盈利空間形成較大侵蝕。

從融資渠道看，雪榕生物主要依賴于銀行借款，此外還通過(guò)發(fā)債、租賃、應(yīng)收賬款、股權(quán)以及股權(quán)質(zhì)押等方式融資。

截至2024年3月末，雪榕生物受限資產(chǎn)合計(jì)8.51億元，約占同期末總資產(chǎn)的16.87%，主要為固定資產(chǎn)6.06億元，無(wú)形資產(chǎn)2.29億元。

總得來(lái)看，雪榕生物業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力下降；流動(dòng)性緊張，短期償債壓力大。

03

董事長(zhǎng)被留置

2024年6月，雪榕生物收到永登縣監(jiān)察委員會(huì)書面簽發(fā)的《留置通知書》和《立案通知書》，公司控股股東、法定代表人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理?xiàng)钣缕急粚?shí)施留置措施。

當(dāng)年10月，雪榕生物收到相關(guān)部門的《解除留置通知書》，楊勇萍被解除留置措施。

雪榕生物董事長(zhǎng)楊勇萍

此前2023年12月，雪榕生物及相關(guān)人員還收到了上海證監(jiān)局下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書。

經(jīng)查，雪榕生物2020-2022年對(duì)全資子公司威寧香榕生物產(chǎn)組的減值測(cè)試中存在計(jì)算錯(cuò)誤、預(yù)測(cè)方法不恰當(dāng)導(dǎo)致減值測(cè)試不準(zhǔn)確，不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)--資產(chǎn)減值》的相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致相應(yīng)年度定期報(bào)告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。

因上述事項(xiàng)，雪榕生物董事長(zhǎng)楊勇萍、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)陳雄被警示。