作者：睿知投資

真正堅持價值投資的人基本上都是逆向投資者，做逆向投資的底層邏輯很多方面與價值投資是一致的。

短期的市場波動是無序的、隨機的，也就是說股價的短期波動是無法預測的。但長期來說，就不一樣了。價值投資之父格雷厄姆認為：市場長期來看是一臺稱重機，短期來看是一臺投票機，長期來看股價是由公司的內(nèi)在價值決定的。

基于這樣的一種認識，股市投資就應(yīng)該是有規(guī)律可循了，那就是得關(guān)注上市公司的內(nèi)在價值，而且是需要長期跟蹤觀察研究的。

但不管你是否是價值投資者，只要你處于市場之中，你就得去接受市場的波動。所以，市場波動造成的股價的動蕩是價值投資者需要承受的代價，亦或可以理解為時間成本。

當然市場波動不僅給價值投資者帶來是時間成本，同時帶來了巨大的機會。由于市場短時間的非理性，公司股價很容易跌過頭或是漲過頭。股價偏離公司的內(nèi)在價值就是價值投資者的機會，偏離的越大，機會也越大。

但市場機會出現(xiàn)的時候，你能否識別出來并且有膽量出手，那就是對價值投資者認知的考驗。能夠克服人性的弱點，作出選擇。正如巴老爺子說的那句話：別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。

對于這句話，在實際操作中，我的理解是你不能對波動視而不見，更不能被波動左右情緒，而應(yīng)該善于利用波動為自己所用。

市場的波動不是價值發(fā)現(xiàn)的過程，而是價格發(fā)現(xiàn)的過程，即只有市場非理性的波動，才可能出現(xiàn)超低的價格和有泡沫的價格，在這個過程中就可以找到機會，獲取超額收益。這就是市場波動對于價值投資者的作用。

但要真正做到這點，你一定要是一個簡單的逆向投資者，而我認為真正的價值投資者理應(yīng)都是逆向投資者。但做逆向投資者，天然與人性是相悖的，所以在過程中是十分痛苦的。

逆向投資者衡量股價高低的核心標尺是公司的內(nèi)在價值，而在市場出現(xiàn)非理性下跌的時候，股價明顯低于價值的時候，應(yīng)該果斷買入，但買入后可能會繼續(xù)下跌，那你理應(yīng)繼續(xù)買入，直到剩下最后一顆子彈。你可以克服這個過程的痛苦、無奈甚至些許絕望。

相反當市場處于瘋狂的時候，股價存在明顯泡沫的時候，你也應(yīng)該不會留戀在非理性繁榮中的快感，能夠順勢賣出，而不可苛求于最高點的那點收益。

做一個逆向投資者很難，但是想要成為真正的投資高手，這是一堂必須完成的課程。

本文僅代表作者的觀點，不作為投資的建議！