本周，全球市場漲跌互現(xiàn)。恒生科技、恒生指數(shù)漲幅靠前；美股三大指數(shù)跌幅靠前。恒生指數(shù)、恒生科技、滬深300、中證A50分別上漲5.62%、8.43%、1.39%%和0.93%。

年初以來，全球股市冰火兩重天，國際資本大規(guī)模撤離日本、美國及印度證券市場，轉(zhuǎn)而涌入中國科技資產(chǎn)與歐洲核心資產(chǎn)。跨境資金流動格局正經(jīng)歷劇烈重構(gòu)，短期內(nèi)，這一趨勢很難逆轉(zhuǎn)，對中國資產(chǎn)重估行情要有信心。

年內(nèi)，恒生科技、恒生指數(shù)、德國DAX指數(shù)分別漲35.12%、20.79%和17.63%；日經(jīng)225、納斯達(dá)克指數(shù)、印度NIFTY50指數(shù)分別下跌7.54%、5.77%和4.62%，賺錢效應(yīng)分化巨大。

回看本周市場，消息面上，兩會報(bào)告及經(jīng)濟(jì)主題記者會為最大熱點(diǎn)。整體看，總量政策基本符合市場預(yù)期，亮點(diǎn)在于新質(zhì)生產(chǎn)力和大力提振消費(fèi)。其中，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)提法，繼續(xù)催化科技板塊行情；《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》即將發(fā)布，疊加年報(bào)季臨近，或?qū)⒊蔀橄M(fèi)板塊行情的催化劑，值得重點(diǎn)關(guān)注。

產(chǎn)業(yè)層面，（1）深圳發(fā)布超常規(guī)人工智能產(chǎn)業(yè)政策，計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模突破萬億元，重點(diǎn)布局AI芯片、機(jī)器人及終端應(yīng)用領(lǐng)域，疊加AI智能體應(yīng)用加速落地，繼續(xù)催化科技板塊行情；（2）受益于銅價(jià)年內(nèi)16%漲幅及需求回暖預(yù)期，周內(nèi)A股有色金屬板塊大漲7.08%，漲幅居首；（3）1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，不及預(yù)期，出口同比增長2.3%，低于預(yù)期值3.3%，大幅低于去年同期的10.7%；CPI同比下降0.1%，其中2月同比下降0.7%，物價(jià)依舊疲弱。

與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)也疲態(tài)盡顯。受1月PCE環(huán)比下降0.2%、商品貿(mào)易逆差創(chuàng)1533億美元紀(jì)錄拖累，亞特蘭大聯(lián)儲預(yù)測2025年1季度美國實(shí)際GDP增長為-2.4%，疊加勞動力市場疲弱（2月失業(yè)率4.1%）和潛在關(guān)稅沖擊，市場開始從擔(dān)憂通脹轉(zhuǎn)向擔(dān)憂衰退。

3月8日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，若經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健且通脹未進(jìn)一步回落，美聯(lián)儲可能維持當(dāng)前基準(zhǔn)利率，但若就業(yè)市場走弱或通脹顯著下降，將考慮恢復(fù)降息。周五美股三大指數(shù)在鮑威爾講話后全線拉升。

就國內(nèi)市場而言，仍是以我為主。

科技牛的主要分歧在于短期獲利盤兌現(xiàn)與技術(shù)面壓力。恒生科技作為本輪中國資產(chǎn)重估的領(lǐng)頭羊，可重點(diǎn)關(guān)注恒生科技指數(shù)下周表現(xiàn)，若能再創(chuàng)新高，則科技行情仍能維持強(qiáng)勢；若恒生科技震蕩回調(diào)，本輪行情階段性就結(jié)束了，重點(diǎn)把握逢調(diào)整布局的機(jī)會，為下一波行情做準(zhǔn)備。

周期和消費(fèi)板塊一直走勢疲弱，分歧在于政策刺激預(yù)期的弱化。受出口增速不及預(yù)期，以及潛在關(guān)稅擾動影響，當(dāng)前國內(nèi)促消費(fèi)的必要性再次提升。疊加《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》即將出臺，預(yù)計(jì)會對大消費(fèi)尤其是服務(wù)消費(fèi)形成催化，繼續(xù)把握消費(fèi)板塊逢低買入的機(jī)會窗口。

一周來看，上證指數(shù)上漲1.56%，收于3372.55點(diǎn)。主要寬基指數(shù)以上漲為主，萬得全A漲幅2.43%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為0.93%、1.39%、2.63%、3.79%和3.99%。紅利指數(shù)逆勢收跌0.37%。

行業(yè)層面，有色金屬（7.08%）、國防軍工（6.96%）、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、傳媒漲幅靠前，均超過5個(gè)百分點(diǎn)；石油石化（-1.49%）、綜合、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、建筑裝飾等逆勢收跌。周期板塊明顯跑輸。

周內(nèi)A股各行業(yè)漲跌幅

成交金額看，本周日均成交額16570.79億元，較上周縮量3012億元。