特斯拉又一次回到了2022年。

彼時，特斯拉股價一年內下滑65%，幾乎抹平前兩年近800%的漲幅。

今年以來，特斯拉股價股價已經縮水35%，對比去年12月17日的歷史新高，市值縮水了8000多億美元（約合5.6萬億人民幣）。

2022年，上海工廠拯救了特斯拉，如今，馬斯克環顧四周，找不到可以抓的稻草。

全線重挫

2019年1月7日，特斯拉上海超級工廠舉行奠基儀式，開始破土動工。當年年底，國產Model3正式交付，時間不到1年。

同樣的工程來到柏林，時間被拉長到22個月。這似乎為特斯拉日后在歐洲的故事埋下了伏筆。

去年1月，由于紅海危機造成的供應鏈中斷，柏林超級工廠停工。

3月，柏林工廠因為環保人士縱火造成電力中斷，停產將近一周。

5月8日，柏林工廠再度關閉4天，又與當地民眾示威抗議特斯拉擴建有關。

6月，柏林工廠停產5天。

工廠頻繁停產，銷量更是直線下滑。據外媒統計，今年二月，特斯拉在多個區域的銷售數據均出現了大幅下滑。

在挪威，特斯拉2月份的注冊量同比減少了一半，今年前兩個月的注冊量下降了44.4%。而挪威2月份的電動汽車市占率達到了94.7%。特斯拉2月份僅售出917輛汽車，遠低于該公司在2024年2月售出的1778輛。

在瑞典，特斯拉的銷量下降42%至613輛，其中Model Y車型的銷量暴跌了52.1%。

在丹麥，2月份電動汽車銷量同比增長72%。而特斯拉的銷量下降48%至509輛。

在法國，特斯拉的銷量從2024年的3244輛下降至2395輛，同比下降44.4%。Model Y在2024年曾是法國銷量最高的電動汽車，也是總銷量第10的汽車。然而，在今年的前兩個月，這一車型僅以2378輛的銷量排在第27位。

歐洲市場的重挫不是特例。特斯拉2月份在美國銷量約為4.2萬輛，同比下降約5.0%。

在中國市場的銷量同樣不樂觀。

1月特斯拉中國市場銷量約6.32萬輛，環比下降約33%，同比下降11.5%。特斯拉在華市場份額從2021年16%下降至2023年的7.8%，如今再度下滑至5.4%。

據中國乘用車聯會(CPCA)的數據，特斯拉2月份在中國生產的電動汽車銷售量按年下降49.2%。

2025年初至今，特斯拉股價已累計下跌超35%，相比去年12月創造的歷史新高，近乎腰斬。按照周線看，特斯拉股價已連續七周下跌，創下公司15年來最長的連跌紀錄。

當初不可一世的特斯拉，如今正在回到2022年的困境。

FSD祛魅

2月25日，?特斯拉FSD功能正式入華，讓人沒想到的是，喊了許久的利好變成了利空。

FSD入華首日，特斯拉股價暴跌超8.3%，一夜市值蒸發6464億元，此后股價加速下挫。

究其原因，對特斯拉FSD的祛魅可能是關鍵。特斯拉FSD在路面上表現并沒有想象的那么出色。在國內測試中，FSD出現了很多違章情況，比如闖紅燈、壓實線變道、占用公交車道等等。FSD功能對道路場景覆蓋不全，對國內特有的混合交通場景如電動自行車穿行、占道施工等缺乏應對預案?。

對此，馬斯克在社交平臺做出回應表示，特斯拉通過使用互聯網上公開可用的中國道路和交通標志視頻，學習中國路況，在模擬環境中訓練系統并完成本地化適配。

但使用視頻訓練和真實場景存在較大的誤差，特斯拉FSD想真正完成本土化并不容易，中國道路標線設計與美國不同，系統也未能正確理解中國道路規則。此外，在美國道路上并沒有中國這樣發達的視頻監控體系，特斯拉或忽視了FSD商業化中國落地的復雜性。

在歐洲市場，部分歐洲國家電動車激勵政策的調整對特斯拉銷量產生了直接影響。

部分國家政府取消部分購車補貼，這使得消費者對價格敏感度增加。歐洲的宏觀經濟環境也在一定程度上抑制了消費者的購買力。通貨膨脹、能源價格波動以及地緣政治不確定性使得歐洲消費者在購買高價耐用品時更加謹慎，特斯拉的高端市場定位使其更容易受到經濟波動的沖擊。

特斯拉的高端定位和高定價策略在失去補貼支持、消費低迷的背景下，顯得尤為脆弱。

產品過渡期也是銷量下滑的關鍵原因。2月，特斯拉正處于新版Model Y的過渡期，老款車型庫存減少，而新款車型直到3月才開始交付，供應空檔直接導致了2月銷量的進一步下滑。

此外，馬斯克的行為也在破壞特斯拉在諸多市場的口碑。在美國，多地出現“反特斯拉”抗議活動。

在丹麥、挪威和瑞典等對、注重社會責任和品牌中立性的國家，馬斯克在社交媒體和公開場合頻頻發表具有爭議性言論，引發了消費者的反感。

對于銷量下滑，馬斯克似乎并不擔心，反而畫起了大餅。他表示，“特斯拉在未來5年內實現1000%的收益是可能的”。

但顯然，特斯拉目前面臨的市場環境，早已經不是2022年。這一次，馬斯克也沒有很好的辦法。

堡壘崩塌

1月10日，煥新版Model Y開啟預售，馬斯克在首發國家中選擇了中國。

中國市場給了足夠熱情的反饋。5天時間里特斯拉預訂系統增加了7萬訂單，超過了Model Y在去年達到巔峰的12月份總銷量。特斯拉方表示，預售數據官方不公布，但銷量不錯。

2月26日，煥新Model Y開啟交付。在中國，Model Y 依然是 2024 年中國市場上最暢銷的單一車型，無論是按照動力形式還是價格區間進行劃分，Model Y 交付量依舊位居榜首。

在歐洲，特斯拉選擇逆勢布局，其宣布將收購破產的德國高科技零部件制造商Manz AG的部分資產，包括其位于德國Reutlingen的工廠、設備和300多名員工。

在美國，特斯拉對高價格的Model X和Model S提供終身免費超級充電福利。對Model 3買家提供免息或零首付貸款方案。

但需要看到的是，特斯拉找不到新的增量空間了。

2024年，特斯拉營收976.9億美元，同比僅增長1%，創造了歷史新低的增速。

更重要的是，特斯拉沒有足夠的溢價能力了。其銷售毛利率為17.86%，連續第二年下滑。2022年時，特斯拉的毛利率達到25.6%。

凈利潤更是下滑53%，從2018年以來首次下滑。

多年間，Model 3和Model Y始終沒有大幅度改款，特斯拉一直在消耗自身的領先優勢。這樣的狀態不可能一直持續。

在中國市場，這幾年間，蔚小理等新勢力的銷量已經從2022年的10萬-13萬臺，變為如今的20-50萬臺。

悄然間，特斯拉已經被中國車企拉近了距離。

目前，特斯拉的突出優勢在于全球市場，但中國車企出海已經成為必然。特斯拉最大的對手，比亞迪在2月出口銷量達到67025臺，進一步刷新新高。中國車企圍剿特斯拉的狀態正在擴散到全球。

相比于2022年，Model 3和Model Y一呼百應，中國車企還在成長中，歐洲車企航母難掉頭，特斯拉缺少的只是產能。而如今，新能源汽車市場已經完全變了天。

特斯拉的堡壘，正在被攻破。