2025 年 3 月 16 日，平安銀行（000001.SZ）股價盤中擊穿 10 元整數關口，創下自 2016 年零售轉型以來的歷史新低。就在兩天前披露的年報猶如一枚深水炸彈：2024 年零售凈利潤同比暴跌 95% 至 6000 萬元，僅占全行利潤的 0.6%，較巔峰時期縮水近 120 倍。與之形成鮮明對比的是，對公資產規模激增 8000 億元，占總資產比重反超零售業務 20 個百分點。這場持續八年的零售革命，最終以 1.77 萬億個人貸款規模收縮、3.8 萬員工裁撤 2108 人、0.2 折甩賣個人壞賬的慘烈方式宣告階段性潰敗。

0.2 折甩賣個人壞賬的慘烈方式宣告階段性潰敗。

一、斷崖墜落：從 70% 到 0.6% 的利潤黑洞

1. 歷史性雙降的財務地震
1466.95 億元營收同比下降 10.9%，445.08 億元凈利潤下滑 4.2%，這是平安銀行自 2012 年合并重組以來首次出現營收利潤雙降。核心引擎的熄火觸目驚心：零售金融收入 712.55 億元同比萎縮 25.9%，利潤貢獻率從巔峰期的 70% 斷崖式跌至 0.6%。若將時間軸拉長，該板塊利潤較 2022 年千億級規模已蒸發 99.4%。

2. 三大尖兵集體折戟
信用卡、新一貸、汽車金融構成的零售鐵三角全面崩塌。信用卡應收賬款余額從峰值 6214 億元跌至 4350 億元，年度消費金額萎縮 38.8% 至 2.32 萬億；曾被冠以 "暴利之王" 的新一貸余額縮水至千億邊緣，利率從 18% 腰斬至個位數；汽車金融雖維持 2937.95 億元體量，但新能源汽車貸款 637.68 億元的新增，難掩整體業務收縮頹勢。

3. 萬億資產灰飛煙滅
零售客戶資產（AUM）4.19 萬億元的賬面數據背后，暗藏結構性危機。私行客戶 AUM 增速驟降至 3.1%，財富管理手續費收入同比下滑，存款占比攀升至 30.7%。更嚴峻的是，1.39% 的個人貸款不良率下，487.3 億元零售減值計提吞噬了 98.6% 的營業利潤，相當于每天核銷 1.33 億元壞賬。

零售客戶資產（AUM）4.19 萬億元的賬面數據背后，暗藏結構性危機

二、對公補位：8000 億資產騰挪的生死時速

1. 戰略急轉彎的代價
過去兩年間，平安銀行完成中國銀行業罕見的資產大遷徙：零售資產縮減 3000 億元，對公資產猛增 8000 億元。2024 年末對公貸款余額 1.61 萬億元同比激增 12.4%，基礎設施、汽車生態等四大行業貸款投放 4424.56 億元，增速達 35.4%。這種乾坤大挪移的代價，是凈息差從 2.38% 坍塌至 1.87%。

2. 資金成本的生死博弈
對公存款余額 4119.95 億元同比增長 8.2%，看似亮眼的數據難掩結構性缺陷。供應鏈金融發生額 1.6 萬億背后，是 19.9% 的增速與 0.5% 的凈息差反差。某股份制銀行人士透露："平安對公貸款實際利率已跌破 3%，這種賠本賺吆喝的模式難以持續。"

3. 組織架構的顛覆重構
零售條線從三大戰區收縮為七大部門，2108 名員工被優化，深圳總部回遷引發人才地震。與之形成對比的是，科技企業貸款余額增長 24.6% 至 1488.51 億元，數字財資平臺簽約客戶暴增 209%。這種 "斷臂求生" 式的調整，折射出戰略搖擺的陣痛。

對公補位：8000 億資產騰挪的生死時速

三、暗雷涌動：0.2 折甩賣背后的風控塌方

1. 個人壞賬的雪崩效應
2025 年開年，平安銀行以 0.2 折甩賣 2.07 億元個人消費貸資產包，創下行業折扣新低。這只是冰山一角：全年核銷零售壞賬 632.94 億元，相當于每天處置 1.73 億元不良資產。更觸目驚心的是，信用卡不良率仍高達 2.56%，消費貸不良余額較三年前激增 280%。

2. 監管重錘下的財務洗澡
浙江某 AMC 負責人算了一筆賬："平安 2024 年收回 321.89 億元不良資產，其中現金回收率 86.6%，看似高效實則暗藏玄機。若按 0.2 折轉讓價格倒推，實際資產質量惡化程度可能超報表數據 5 倍。"

3. 戰略激進的因果輪回
回溯 2016-2022 年零售狂飆期，平安以 6% 以上的貸款收益率橫掃市場，如今卻吞下 4.06% 的苦果。對比民生、華夏等保守派同業，激進策略的反噬效應顯露無疑：零售資產減值損失連續兩年超千億，恰是對當年對公業務暴雷的殘酷輪回。

暗雷涌動：0.2 折甩賣背后的風控塌方

四、轉型陣痛：3.8 萬人的艱難轉身

1. 人才結構的顛覆重構
41,011 名在冊員工中，業務人員縮減 6.3% 至 32,305 人，技術團隊逆勢增長 11.3% 至 6,389 人。這種 "去銷售化" 改革背后，是口袋銀行 APP 4,351 萬月活用戶與 23.6% 的線上消費占比，數字化轉型的成效與代價同樣顯著。

2. 考核指揮棒的 180 度轉向
"現在 KPI 不再考核發卡量和貸款規模，取而代之的是抵押率與客戶分層。" 某東南分行業務經理透露，住房按揭貸款占比提升至 62.8%，新能源汽車貸款增速 73.3%，這種 "求質棄量" 的轉變，讓一線團隊經歷著價值體系的重構。

3. 集團賦能的進退維谷
綜合金融貢獻的財富客戶凈增占比 39.2%，AUM 增量貢獻率超 60%，看似亮眼的數據難掩協同困境。銀保渠道降費沖擊尚未完全釋放，4 萬億 AUM 中理財、基金等財富產品占比持續走低，暴露出生態協同的深層矛盾。

轉型陣痛：3.8 萬人的艱難轉身

結語：零售之王的艱難重生

當平安銀行深圳總部大屏上的零售 AUM 數據定格在 4.19 萬億時，距離 2018 年 "三年再造一個平安零售" 的豪言已過去七年。這場始于信用卡、困于新一貸、潰于資產質量的轉型長征，最終以對公補位、萬人優化、萬億資產騰挪的慘烈方式按下暫停鍵。冀光恒行長 "零售做強" 的宣言猶在耳畔，但資本市場用 96 億市值蒸發投下殘酷票決。平安的案例昭示著中國銀行業的深層邏輯變遷：當凈息差鐵幕降臨，粗放增長的代價終將以萬億為單位清算。這家曾經最激進的零售銀行，正用刮骨療毒的方式撰寫新時代的生存教案 —— 或許唯有經歷徹骨寒冬，才能孕育真正可持續的春芽。