2025年3月18日，小米集團(tuán)交出一份讓資本市場沸騰的財報：全年?duì)I收3659億元創(chuàng)歷史新高，凈利潤272億元同比暴漲41.3%。但在這份光鮮成績單背后，一個刺眼的數(shù)據(jù)卻引發(fā)全網(wǎng)熱議，每賣出一臺均價23.4萬元的小米SU7，公司就要倒貼4.5萬元。

這看似違背商業(yè)常識的“虧本買賣”，恰恰揭示了雷軍布局智能汽車的深層戰(zhàn)略邏輯：用短期的財務(wù)虧損，換一個萬億生態(tài)帝國的入場券。

財報數(shù)據(jù)顯示，小米手機(jī)業(yè)務(wù)依然是絕對現(xiàn)金牛：全球出貨量1.69億臺穩(wěn)居前三，4000-5000元高端機(jī)市占率24.3%登頂中國市場。IoT生態(tài)更是首次突破千億營收，連接設(shè)備超9億臺構(gòu)建起全球最大智能家居網(wǎng)絡(luò)。然而真正的戲劇性轉(zhuǎn)折發(fā)生在汽車板塊：盡管SU7交付13.7萬輛刷新新勢力紀(jì)錄，但單季度7億元、全年62億元的凈虧損，讓每臺車淪為“賣一輛虧一輛”的吞金獸。

這種看似矛盾的財務(wù)表現(xiàn)，實(shí)則是小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略的必然代價。當(dāng)友商還在糾結(jié)“造車會不會拖垮主業(yè)”時，雷軍早已算清一筆賬：用手機(jī)利潤反哺汽車研發(fā)，換取未來十年智能出行生態(tài)的主導(dǎo)權(quán)。正如特斯拉連續(xù)虧損17年才迎來自動駕駛的爆發(fā)，小米正在復(fù)刻這種“以時間換空間”的科技巨頭成長路徑。

SU7系列23.4萬元的平均售價，遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期的“性價比屠夫”形象。這個數(shù)字背后藏著三重深意：

技術(shù)溢價：241億元研發(fā)投入砸出的成果——中控屏與手機(jī)無縫流轉(zhuǎn)、小愛同學(xué)車機(jī)版、端到端智能駕駛系統(tǒng)，都是傳統(tǒng)車企難以復(fù)制的生態(tài)優(yōu)勢。

品牌躍遷：通過SU7 Ultra 52.99萬元的高端車型，小米成功將“發(fā)燒友”標(biāo)簽從手機(jī)延伸到汽車，4000元以上手機(jī)市占率提升3%即是明證。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)：1億公里智駕里程積累的實(shí)時路況數(shù)據(jù)，正在訓(xùn)練第二代MiLM大模型，這些隱形資產(chǎn)的價值遠(yuǎn)超當(dāng)下虧損。

對比蔚來、小鵬等新勢力，小米造車的虧損邏輯截然不同：

成本前置：自建工廠、自研電機(jī)和智能駕駛系統(tǒng)，初期投入雖大但規(guī)避了代工模式的技術(shù)空心化

生態(tài)協(xié)同：澎湃OS已連接10億設(shè)備，汽車作為“第四塊屏幕”激活了智能家居、可穿戴設(shè)備的場景聯(lián)動，這種協(xié)同效應(yīng)在Q4 IoT業(yè)務(wù)51.7%的增速中顯露無遺。

資本杠桿：港股年內(nèi)121%的漲幅，反映出資本市場對“人車家全生態(tài)”敘事的高度認(rèn)可，研發(fā)投入轉(zhuǎn)化率25.9%更顯技術(shù)儲備厚度。

當(dāng)外界盯著每輛車4.5萬元的虧損時，雷軍看到的是更宏大的終局：到2030年，智能汽車將成為比手機(jī)大十倍的終端入口，而小米已通過SU7卡住生態(tài)位。從手機(jī)、家電到汽車，10億級設(shè)備構(gòu)成的場景網(wǎng)絡(luò)，正在醞釀下一代操作系統(tǒng)的話語權(quán)爭奪戰(zhàn)。

回望小米造車元年，13.7萬輛交付量不僅是速度的勝利，更是生態(tài)邏輯的驗(yàn)證。這場看似瘋狂的“虧本游戲”，或許正在書寫中國科技企業(yè)跨界創(chuàng)新的新范式，用生態(tài)黏性對抗單品利潤，用場景革命顛覆傳統(tǒng)競爭。

下一個產(chǎn)品到底會不會是衛(wèi)生巾？雷總值得大家期待。