隨著新能源汽車、智能網聯汽車的興起，汽車零部件行業正經歷著深刻變革，傳統市場趨于飽和，企業面臨轉型升級壓力，市場競爭日益激烈。

作為產業鏈上的一家汽車零部件廠商，浙江華遠汽車零部件有限公司（以下簡稱“浙江華遠”）主要從事汽車系統連接件研發、生產及銷售，產品包括汽車用緊固件及鎖具兩大類。公司擬于近期在深市創業板發行新股并上市。本次IPO，海通證券為其保薦機構，公司擬募集資金約3億元。

然而，公司看似順利的上市之路背后，卻隱藏著包含創業板定位、技術創新性、市場持續競爭力、募資與分紅合理性爭議，以及財務內控的規范性等諸多質疑。這些問題如影隨形，不僅折射出企業中存在的問題和挑戰，更直接影響著其潛在投資價值。

創業板定位被質疑

創業板對上市企業有著明確的“三創四新”定位要求，旨在支持成長型創新創業企業，推動傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。在深交所過往的問詢中，曾多次問及浙江華遠是否符合創業板定位。

浙江華遠雖以生產與銷售異型緊固件和座椅鎖為主業，但近年來積極向新能源市場拓展。2023年，其應用于新能源汽車的產品銷售收入達到16,697.83萬元，占主營業務收入比例提升至30.79%。公司強調，自身的“三創四新”特征體現在產品開發、生產工藝、產品應用等多方面，并且已被國家工信部認定為專精特新“小巨人”，以此證明其創新性得到權威認可。

然而，深入分析后發現，行業內類似業務拓展的企業并不罕見，部分企業在技術創新和市場應用上更為深入。浙江華遠在新能源汽車領域的產品，多是基于傳統緊固件和座椅鎖技術的適應性改進，在核心技術創新方面缺乏足夠的突破性成果，難以滿足市場對差異化、高性能產品的需求。從技術創新層面看，汽車緊固件領域技術壁壘較低，浙江華遠研發費用占營業收入比例雖在一定區間波動，但近年來呈下滑趨勢，2019-2023年分別為5.95%、5.21%、5.07%、5.05%、4.51%。盡管公司聲稱在生產工藝上有所創新，但相比同行業創新型企業，其研發投入強度不足，在關鍵技術研發上缺乏明顯優勢。從產品應用來看，雖然在新能源汽車領域有一定的銷售占比，但尚未形成獨特的、難以復制的市場應用模式。這使得其“三創四新”特征的真實性和深度仍需進一步考量。

在行業競爭日益激烈的當下，技術創新和市場應用是企業立足的根本，浙江華遠在這方面仍需拿出更具說服力的成果，才能真正契合創業板對創新型企業的期望。

70%發明專利提交注冊階段才獲批

專利是衡量企業創新能力的重要指標之一。浙江華遠在IPO過程中，專利申請情況引發了外界的質疑。IPO受理前6個年度僅有4項發明專利，且申請日均為2016年，而在提交注冊階段發明專利增至13項，其中9項在這一階段獲批，這使得外界懷疑公司存在為上市突擊申請專利的行為。

面對這一問題，公司詳細列舉了13項發明專利的具體信息，包括申請日、專利名稱等，以此證明不存在突擊申請專利的情形。從申請時間分布來看，2016-2018年以及2021年均有專利申請，似乎并非集中在IPO階段。

然而，結合行業情況分析，同行業企業在技術研發和專利申請上更為持續和穩定，浙江華遠在較長時間內專利申請的停滯，而后在IPO關鍵時期專利數量的突然增加，仍難以完全消除外界的疑慮。新申請專利是否真正與主營業務緊密結合，是否符合技術發展的客觀規律，還需要進一步考察其在實際生產中的應用效果和技術領先性。如果專利無法有效轉化為生產力，或者在技術上缺乏實質性創新，那么即使數量增加，也難以真正提升公司的核心競爭力。

拿什么突圍市場競爭？

浙江華遠所處的乘用車緊固件和座椅鎖市場競爭異常激烈。我國緊固件生產企業眾多，規模以上企業超2000家，汽車緊固件領域規模以上企業也超100家。在高端市場，海外供應商占據主導，國內富奧股份、長華集團等企業憑借規模、技術和品牌優勢成為行業龍頭，浙江華遠的市占率相對較低，2023年度緊固件和座椅鎖銷量在全國乘用車市場中占有率僅為0.71%、7.45%。

面對競爭，公司回應稱其產品定制化特征決定了市場占有率水平具有合理性，并且強調研發費用總體呈上升趨勢，研發費用率與同行業可比公司平均值相近，研發人員雖學歷整體不高，但憑借豐富從業經驗能夠勝任工作。同時，公司與行業頭部客戶建立了良好穩定的合作關系，未來將加強合作并持續增加研發投入。

但從實際情況看，定制化產品雖有一定特殊性，但不能完全解釋其較低的市占率。在研發方面，盡管研發費用有所上升，但與行業龍頭相比，研發投入的絕對值仍然較低，這限制了其技術創新的速度和深度。學歷結構在一定程度上反映了研發團隊的理論基礎和創新潛力，浙江華遠研發人員學歷偏低，可能在面對復雜技術難題和前沿技術研發時存在短板。與頭部客戶的合作固然重要，但客戶合作關系并非一成不變，市場競爭的加劇可能導致客戶流失風險增加，公司需要更積極地拓展客戶群體，降低對少數客戶的依賴，同時提升產品的技術含量和附加值來提升市場競爭力，實現可持續發展。

募資與分紅合理性背后風險暗藏

浙江華遠在募資與分紅方面的決策也引發了爭議。公司資產負債率較低，貨幣資金充裕，2021年卻進行了大額分紅，總額合計高達1.88億元，占當年歸屬凈利潤的比例約94%，遠超2020-2022年三年扣非凈利潤之和。如今擬募資3億元，這使得外界質疑公司是否存在“圈錢”嫌疑。

公司回應稱相關事項屬于股東的歷史規劃安排，募投項目具有必要性及緊迫性，并且公司不屬于“清倉式分紅”。從公司發展角度看，若募投項目確實能為公司帶來新的增長點，推動業務持續發展，那么募資具有一定合理性。但從股東分紅情況來看，2021年的大額分紅使得大部分利潤落入實控人手中，且實控人將分紅用于理財和購房等個人用途，這難免讓投資者對公司資金使用的合理性產生質疑。公司雖表示已建立完善的內控制度，但在大額分紅和募資決策過程中，如何確保中小股東利益不受損害，如何平衡公司發展與股東利益，仍需要公司進一步明確和加強管理。

此外，財務內控方面，公司曾存在關聯方資金拆借、用個人卡代收代付、通過子公司和供應商轉貸、以現金支付分紅款等不規范情形。公司表示已進行整改，截至首次申報審計截止日已滿足財務內控制度健全且被有效執行的要求。但過往的不規范行為仍讓投資者擔憂，整改后的財務內控制度是否能夠真正有效運行，防止類似問題再次發生，需要公司拿出更有力的管理和執行措施。