電動車行業的恒大是不是已經出現了？今天來簡單分析一下，這個行業里企業的財務狀況以及資金壓力大不大。

今天以比亞迪舉例，其實從去年開始就有機構在質疑比亞迪，今年同樣如此。我們來看比亞迪的財報，從資產負債表可直接反映它的現金流情況。

判斷一個企業能否正常經營，主要計算運營資金，運營資金等于流動資產減去流動負債。當下，其流動資產總額是4100億，流動負債在5100億附近。也就是說，流動資產減流動負債，是負1000億，運營資金存在1000億的缺口。它依靠對供應鏈資金的延后結算等方法來運營。

從投資角度，得考慮用流動資產減去負債總額。4100億減去5900億，實際欠著2000億的資金缺口，資金面壓力巨大。這資金壓力從何而來呢？

5年前，即2020年的時候，它的流動資產是1100億，流動負債是1060億，運營資金是正100億，現在卻突然變成負1000多億。原因在于這幾年的大幅擴張，建了太多廠房，看固定資產這一欄，從500億直接增長到6200多億，資金都拿去建廠、生產、擴張，導致資金面壓力增大。

不過，比亞迪也有一些有利因素。

其一，它的業績在增長，營業收入一直在增長，現金流也在回流。

其二，當年恒大資金的使用成本很高，基本在8%以上，而當下對比亞迪支持力度較大，所處環境利率較低，它的信用也較好。這兩個因素使得它目前還未出現暴雷情況。

然而，它也存在危機。如果后續電動車突然不好賣了，或者營業收入下滑，這種情況極有可能發生。因為現在油車也開始進入價格戰，石油價格下跌，電動車的優勢以及安全性方面的考量，包括未來出口可能因貿易戰而縮減，利潤率下滑等等。

若這些因素導致運營資金無法轉正，長期處在 -2000億或 -1000億的負債狀態，且不能快速解決資金缺口，那么總有一天，當銷量下滑時，就難以為繼了，這是關鍵所在。當然，目前還未爆發這種情況，但以后有可能出現，這就是比亞迪的情況。

再看其他新勢力造車企業，除了小米之外，其他企業運營資金全是負的，包括華為、蔚來、小鵬等等一大堆企業，它們的財務狀況不會比比亞迪好，甚至更差。整個電動車行業存在危機，未來隨時有可能爆雷，一旦銷量下滑就會爆雷。固定資產在打折的時候就不值錢了，所以現金流非常重要。