最近市場連續震蕩，該如何抉擇？周五直播間再一起聊聊，不熟悉的小伙伴先點擊下方卡片預約起來。

我們最近一直在跟科技、北證、黃金和紅利這 4條線，今天這幾條線都有不小變化，這里跟大伙兒同步一下。

首先是科技，這幾天全球科技圈都在關注英偉達GTC的變化，今天盤前看了一下昨天黃仁勛的演講內容，基本都在預料之中，Blackwell Ultra量產計劃以及下一代Rubin架構如期發布，但市場并不買賬，英偉達股價繼續下跌，帶動整個美股科技板塊下行。

目前我們對美股科技的觀點沒有太大變化，保持今年高位震蕩的判斷，年初回調后帶來的是不錯的定投機會。過去幾周我們B計劃都在雙倍發車，核心原因有兩個，一是美股確實跌了下來，正是好時候；二是QDII額度實在是太難配，有時間窗口就得加緊配進去。

對于后續美股的走勢我們總體是中性立場的，AI敘事最陡峭的一段已經過去，懂王的一頓操作下來美國的經濟壓力肯定會在未來一段時間顯現，正向的支持是美聯儲，當前美債收益率保持在4%以上，如果后續美國經濟出問題，美聯儲大概率會加速降息進程的。下一個觀察窗口就是明天凌晨，如果鮑威爾能給市場"經濟惡化將加速降息"的預期，那這一輪美股的下跌就有很大概率告一段落了。

美股有壓力對應的避險資產就是黃金，這兩天都是金價再創新高的新聞，過3000以后短期似乎沒有很明顯的壓力位了。現在這個環境對黃金來說真挺好的，美國經濟有下行壓力能漲，美聯儲降息更能漲，往后看能定價到哪兒真不好說，我們在這的倉位躺著就行。

中國科技資產這邊，我們昨天跟蹤了小米的業績發布，今天盤面表現還是蠻強的，小米股價再創新高，但沒有帶動恒科再創新高，這說明市場當下確實缺少貝塔的動能。港股互聯網資產是中國科技資產最核心的品種，這一輪估值抬升已經基本到位，后面再向上得等一季報AI帶來的業績變化了。

A股科技相對比較脆，質地不如港股那邊好，所以大多是情緒上的波動。最近幾天市場持續縮量，流動性下行對A股的貝塔影響最大，在這種環境下行業貝塔就別指望了，要交易科技方向還是多去看個股的基本面阿爾法吧，但講真，這不容易。。

北證50是我們這輪行情里觀察風偏的指標，從1月6號低點起來漲超40%，中期看彈性是很猛的。前段時間北證50雖然有點猶豫，好在趨勢一直保持，總體問題不算大。

昨天晚上有一個新聞值得注意，有兩家私募因在北交所存在拉抬打壓股價的行為被罰，這是個很重要的監管信號。北證有門檻參與者就少，并且還有30%波動和小市值的特點，確實容易被操縱，這里監管以后參與者肯定會警惕起來。

今天北證50還沒有破趨勢，但從內部看北交所今天跌超10%的有58家，如果明天進一步擴散帶動北證破位，市場的風偏可能會進一步下行，這是后續要注意的風險。

后續A股風偏如果下行，A股對應的防守板塊是紅利，前段時間紅利內部是分化的，只有兼具紅利和經濟期權屬性的銀行持續在漲。今天紅利資產整體都表現不錯，在未來一個月市場回歸基本面的環境下，這部分資產風格占優的概率還是蠻大的，紅利在匯智乾坤里的倉位比較重，繼續躺著。

1、騰訊今天下午出業績了2024年Q4營收同比增長11%，利潤同比增長30%，這塊是略超預期的，對應給股東的回報是增加年度股息32%至每股4.50港元，并計劃至少回購價值800億港元的股份。

利潤上行分紅有提升是合理的，至于回購部分相比去年的千億規模略有下降，這估計是跟公司要加大資本開支有關。2024年Q4支持AI的資本開支達到了390億，業績會里給的2025年資本開支指引有點模糊，給的是資本支出占收入的比例為低兩位數百分比。要知道10%和15%都是符合指引的，但這差了50%，大家琢磨了一下都有點懵。。

2、牧原股份：2024年凈利潤178.81億元擬向全體股東每10 股派發現金紅利5.72元。現在往后一個月是財報季，上市公司會密集披露自己的年報以及今年一季報的狀態，相信各家公司都會響應號召來給股東分紅，這對大伙來說肯定是好事。

當下有一個策略是可以多去看股息率高的公司，不只是指的紅利，而是業務層面還具有成長性的公司。這類公司注定很少，但找到了就是非常好的性價比標的，最近一段時間值得多看看。

3、中國平安：2024年凈利潤1266.07億元同比增長47.08%。保險去年業績真的很好啊，股債兩邊都賺大了，但今年看債券那邊有一些波動，如果在這一塊敞口比較重的公司可能會有影響，在權益比較重的公司業績狀態會更好。

4、交通運輸部等三部門：利用超長期特別國債資金，對城市公交企業更新新能源城市公交車及更換動力電池，給予定額補貼。單純靠補貼其實是很難拉動需求的，更多是需要產業周期的配合，工程機械今年就是比較明顯的周期轉折，加上補貼的支持大家更新的力度就比較大。

新能源公交車確實也有更新的需求，全國估計有50萬左右的新能源公交車，8年年限以上的至少有十萬輛，這次的補貼應該能拉動這部分的更新需求。

5、小鵬汽車擬向董事長何小鵬授予合共2850.68萬股限制性股份單位。有意思的是這個股權激勵的解鎖條件，股價分別要達到250、500和750港幣才能解鎖，現在小鵬的股價才90，要拿到這個巨額報酬確實是需要花很大力氣的。當年特斯拉也給過馬斯克這樣的激勵機制，感覺這就是學習一把。。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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