近日，西安飲食（000721.SZ）發布控股股東股份質押公告。公告稱，公司控股股東西安旅游集團有限責任公司（下稱：西旅集團）與西安銀行雁塔支行簽署了《質押合同》，以其持有的公司4000萬股的股份，為西安曲江文化控股有限公司（下稱：曲江文化）向西安銀行雁塔支行申請的5億元流動資金貸款提供質押擔保。

這是2023年以來，西安飲食發布的第六份控股股東股份質押（延期）公告。截至公告披露日，西旅集團已累計質押股份達8880萬股，占其持股的49.98%，占公司總股本的15.47%。

此前，西安飲食發布全年業績預告，預計2024年續虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.35億元至-1.05億元，營收為6.20億元至7.30億元。

控股股東累計質押49.98%股份

公開資料顯示，西安飲食的控股股東為西旅集團，西旅集團是西安市政府批準成立的大型國有獨資旅游企業集團，實際控制人為西安曲江新區管理委員會（下稱：曲江新區管委會）。

最新質押公告顯示，本次股份質押擔保并不涉及公司生產經營相關需求，是為曲江文化的“流動資金貸款”提供質押擔保。

圖片來源：公告

曲江文化是誰？股權穿透顯示，曲江文化是西旅集團的第二大股東，實控人依然是曲江新區管委會。曲江文化則是曲江新區管委會旗下重要的資本運作平臺。換句話說，西旅集團、曲江文化和曲江新區委員會，三者構成關聯方。

西旅集團股權穿透圖（部分）。截圖來源：企查查

結合以往公告，2023年以來，西旅集團多次質押所持的西安飲食股份，為曲江文化提供擔保。

2023年3月，西旅集團以其持有的西安飲食1600萬股的無限售股份為曲江文化申請的2億元委托貸款提供質押擔保。債務履行期限為2023年3月3日起至2023年4月30日。

同時，西旅集團以其具有所有權或處分權的西安飲食3280萬股的無限售股份為曲江文化申請的3億元流動資金貸款提供質押擔保，自2023年3月3日起至2024年3月2日。后于2024年3月、2024年9月兩度延期。

同期，西旅集團以其持有的具有所有權或處分權的西安飲食4000萬股的無限售股份為曲江文化申請的5億元流動資金貸款提供質押擔保，期限自2023年3月2日至2024年3月1日。后于2024年3月延期。

2024年3月，西旅集團再次質押1600萬股的無限售股份，為曲江文化申請的1.99億元委托貸款提供質押擔保。債務履行期限為2024年2月9日起至2025年2月8日。

2025年3月7日，西旅集團對上述4000萬股西安飲食股份解除質押。3月12日，西旅集團再次質押4000萬股，即最新質押公告所披露的，為曲江文化申請的5億元流動資金貸款提供質押擔保。債務履行期限為自2025年3月7日至2028年3月6日。

西安飲食股權質押情況。圖片來源：同花順iFinD

從頻繁質押到多次延期，從短期質押到長期擔保，曲江文化究竟遇到了什么難題？

從財務數據上看，曲江文化多項財務指標表現異常。

數據顯示，2019年-2023年，曲江文化總負債分別為1053.7億元、1336.4億元、1527.7億元、1669.4億元、1830.8億元，呈現持續增長趨勢。截至2024年三季度末，曲江文化總資產為2018.7億元，總負債為1776.0億元，資產負債率達88%。

值得注意的是，2023年曲江文化出現近年來首虧。2023年曲江文化實現營收140.85億元，同比下滑41.6%；凈虧損16.13億元。2024年前三季度，曲江文化實現營收95.04億元，同比下滑25.66%；凈虧損擴大至23.95億元。

鑒于曲江文化的經營現狀，若其無法償還債務，西旅集團是否有能力履行代償義務？3月20日，記者致電西安飲食董秘處了解情況，相關工作人員表示，“這塊我們不太清楚，我們是代大股東履行了一個披露義務。”

此外，對于曲江文化的債務風險是否會通過擔保鏈條傳導至西安飲食，上述人士稱，目前沒有接到會有這樣的一個風險存在。

業績、資金鏈承壓

對于西安飲食而言，控股股東高比例質押需要格外重視。

截至公告披露日，西安飲食股權質押合計占公司總股本的25.81%。作為對比來看，A股同業公司同慶樓和全聚德的股權質押比例分別為2.12%和0。

在上市公司股價波動較大或控股股東流動性遇到困難的情況下，控股股東高比例質押可能觸發強制平倉，由此或引發控制權轉移等風險。若未來無法按期還款，質押股份處置將進一步沖擊市場信心。

作為西安飲食控股股東，西旅集團的業績和資金鏈情況如何？

數據顯示，2019年-2023年，西旅集團營收分別為20.93億元、12.04億元、23.71億元、25.17億元和33.83億元；同期，凈利潤分別為-0.63億元、0.04億元、-0.94億元、-4.96億元和-3.86億元。

2019年-2023年，西旅集團的經營性凈現金流分別為-1.20億元、0.12億元、-4.63億元、-2.95億元和-3.21億元。

西安飲食主營業務為餐飲服務、工業化食品加工及銷售。據其2024年中報披露，目前公司擁有諸多家分公司、子公司及門店網點，多為具有百年歷史的老店、大店、名店、特色店和“中華老字號”，為陜西省和西安市最具代表性的對外接待“窗口”。 “西安飲食”及所屬西安飯莊、老孫家飯莊、德發長酒店、同盛祥飯莊等12個品牌被認定為“中華老字號”。

部分老字號門店。圖片來源：西安飲食官網

一方面，西安飲食手握多個老字號，另一方面，公司近年來業績虧損明顯。

據西安飲食發布的全年業績預告，預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.35億元至-1.05億元，預計營收為6.20億元至7.30億元。

西安飲食表示，2024年餐飲行業市場需求低，競爭不斷加劇，餐飲門店出現不同程度客單價和客流量下滑，導致營業收入未達預期，且相關固定成本較高，影響當期利潤。

實際上，過去五年，西安飲食連虧四年。2020年-2023年，西安飲食凈利潤分別為901.24萬元、-1.69億元、-2.21億元、-1.18億元；2024年公司續虧超1億元，五年累計虧損超6億元。

2015年-2023年，西安飲食年度歸母凈利潤。圖片來源：同花順iFinD

對此，上述工作人員表示，（之所以虧損）目前還是因為受前段時間疫情的影響。“我們確實是在一個緩慢的爬坡期。”該工作人員如是說。

記者追問道，鑒于目前這種連虧現狀，公司管理層有沒有相對應的改革措施。該工作人員稱，下個月，年報披露上會有一個系統的公告。

此外，記者注意到，公司核心業務持續虧損，已表現在現金流指標上。

2024年前三季度，反映公司擴張指標的投資性凈現金流下降超56%，主要為購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金由7095萬元減少至3104萬元。

同時，反映融資與償債壓力的籌資性凈現金流由流入轉為流出，其中，償還債務3.45億元，增加了3609萬元，導致籌資現金流凈流出1990.5萬元。

償債能力方面，截至2024年三季度末，西安飲食貨幣資金為7097萬元，短期借款高達4.15億元，一年內到期的非流動負債5218萬元。流動性覆蓋率不足，短期資金缺口為4億元。

對于如何填補資金缺口以及是否會引發債務違約等問題，上述工作人員僅表示，“我們經營目前沒有問題”。

后續，記者將密切關注公司年度報告具體情況。

（大眾新聞·風口財經記者 張亭旺）

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）