文/許禹

本月初，李嘉誠旗下的長和集團(tuán)發(fā)布公告，宣布擬向美國貝萊德牽頭的財(cái)團(tuán)轉(zhuǎn)讓其持有和運(yùn)營的，分布于23個(gè)國家的43個(gè)港口，其中包括巴拿馬運(yùn)河兩端的港口，總價(jià)值228億美元。該交易被披露后，長和股價(jià)曾連續(xù)兩日大漲，此后長和股價(jià)震蕩下行，其中3月14日曾大跌6.38%，10個(gè)交易日市值蒸發(fā)256.6億港元，目前每股報(bào)44.85港元，總市值1718億港元。

該交易引起社會的極大關(guān)注。3月13日，國務(wù)院港澳辦官網(wǎng)轉(zhuǎn)載一篇來源為《大公報(bào)》的評論文章，題為《莫天真 勿糊涂》。文章表示，網(wǎng)友普遍對這個(gè)交易和長江和記公司提出強(qiáng)烈質(zhì)疑和批評，認(rèn)為這是沒有腰骨的跪低，是唯利是圖、見利忘義，漠視國家利益、民族大義，背叛和出賣全體中國人。網(wǎng)友的這些情緒表達(dá)是完全可以理解的。面對如此大事大義大節(jié)，有關(guān)企業(yè)當(dāng)三思，應(yīng)好好想想有關(guān)問題的性質(zhì)和要害是什么，好好想想自己要站在什么立場、站在哪一邊。

圖源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

隨后的3月17日，全國政協(xié)副主席梁振英在社交媒體發(fā)文，間接回應(yīng)李嘉誠向美國貝萊德集團(tuán)出售巴拿馬運(yùn)河港口交易：商人有沒有祖國？也許香港被外國管治太久了，有些香港商人誤信“商人無祖國”，以為一切“在商言商”。3月18日，香港特區(qū)行政長官李家超在出席行政會議前也首次回應(yīng)了上述交易，外交部發(fā)言人毛寧也在例行新聞發(fā)布會上做了回應(yīng)。

圖源：第一財(cái)經(jīng)

為什么李嘉誠會做如此安排？是純粹的“在商言商”？還是其他因素使然？這讓我們認(rèn)真梳理李嘉誠的發(fā)跡史，我們發(fā)現(xiàn)，李嘉誠的崛起，與其背后的英資資本存在很大關(guān)系，但是其在美國加大貿(mào)易摩擦力度，公然宣稱要搶回巴拿馬運(yùn)河的相關(guān)權(quán)利時(shí)，做出了出售旗下港口的決定時(shí)，究竟因怎樣考慮現(xiàn)在不得而知。

李嘉誠從中國撤資12年

其實(shí)，質(zhì)疑李嘉誠從中國撤資的聲音最早出現(xiàn)在2015年。當(dāng)時(shí)中國官媒旗下瞭望智庫發(fā)文《別讓李嘉誠跑了》，批評李嘉誠“撤資”之舉，引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注，當(dāng)時(shí)李嘉誠罕見地作出回應(yīng)并否認(rèn)從大陸撤資等相關(guān)說法。

文中分析，自2013年起，李嘉誠父子便分批賣出北京、上海、廣州、南京等城市核心地帶的房產(chǎn)，累計(jì)套現(xiàn)上千億。2012年是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，期間中國發(fā)生的大事明眼人都知道。

而后，這些資金流入英國，在其子李澤楷的主持下，大筆投資了英國的電信、電力、供水、港口、機(jī)場、零售及地產(chǎn)行業(yè)，號稱“買下了半個(gè)倫敦”。

文章發(fā)出后，引發(fā)了極大爭議。很多人譴責(zé)李嘉誠不愛國，“可同患難，不可同富貴”。

但少數(shù)富人的觀點(diǎn)截然不同，萬科的王石提醒公眾認(rèn)為：與其討論李先生是否愛國，不如關(guān)心他為何出售上海的物業(yè)，這是一個(gè)信號，要小心了！

普通公眾和官方媒體的質(zhì)疑與資本代理人王石的觀點(diǎn)不一樣，這其中的是非曲直公眾自有判斷。

然而，事實(shí)上在更早前的2000年左右，李嘉誠商業(yè)帝國旗下的“和記黃埔”就已開始在歐洲進(jìn)行投資，隨后在中國大陸及香港兩地的盈利占比逐年減低，重組之后的長和集團(tuán)在歐洲市場的收益至今已占總收入的一半。

翻看長和及其合并前身和記黃埔過去20年的年報(bào)，按地區(qū)劃分的收益總額顯示，歐洲及英國市場的收益自2002年起占比遂漸上升，到2005年已占收益的41%，高于中國香港市場的20%及中國大陸的8%，已開始看到其開始偏重歐洲市場的趨勢。2023年的長和年報(bào)顯示，歐洲市場的收益為50%，當(dāng)中有17%為英國市場收益，而中國香港及大陸分別占8%及6%，加起來只有約14%。

近20年來，長和系的業(yè)務(wù)及盈利對歐洲及英國市場變得愈發(fā)倚重。在2022年間，集團(tuán)亦曾經(jīng)出售在英國的資產(chǎn)，例如英國倫敦甲級辦公室大樓5 Broadgate，同年亦傳出有意出售英國電力資產(chǎn) UK Power Networks。李嘉誠家族投資在英國不同的公用事業(yè)，包括水務(wù)、能源、鐵路、港口。

與其相對應(yīng)的是，同為港島的幾大地產(chǎn)商業(yè)集團(tuán)并沒有像李嘉誠那樣開始大規(guī)模的海外投資，另外的香港三大地產(chǎn)商新鴻基地產(chǎn)、新世界發(fā)展和恒基地產(chǎn)，其資產(chǎn)分布則主要仍然留在中國大陸及香港市場。

新鴻基三大核心業(yè)務(wù)為信貸業(yè)務(wù)、投資管理、基金管理，而在中國區(qū)域的房地產(chǎn)持倉中，香港地區(qū)占76.8%，而在公開市場的企業(yè)持股方面，有60.6%為中國內(nèi)地。

新世界發(fā)展方面，其主要業(yè)務(wù)中的物業(yè)發(fā)展及投資項(xiàng)目，均集中在大中華地區(qū)，特別是粵港澳大灣區(qū)。至于恒基地產(chǎn)，其核心業(yè)務(wù)包括物業(yè)發(fā)展及物業(yè)投資，亦主要是集中在香港及中國內(nèi)地。

由此來看，李嘉誠商業(yè)帝國屬性是中資還是英資一目了然。

問題來了，李嘉誠商業(yè)帝國為什么要從中國戰(zhàn)略收縮并轉(zhuǎn)進(jìn)到海外市場？

李嘉誠資產(chǎn)與英資匯豐銀行深度綁定

要理清李嘉誠從中國戰(zhàn)略收縮并轉(zhuǎn)進(jìn)海外的邏輯，首先要從李嘉誠真正實(shí)現(xiàn)質(zhì)和量的商業(yè)騰飛開始。

從做塑膠花生意賺到人生第一桶金，李嘉誠商業(yè)帝國真正開始奠定基礎(chǔ)在于1970年代實(shí)現(xiàn)對和記黃埔的“蛇吞象”開始。

1967年，香港的樓市大跌，這個(gè)機(jī)會讓李嘉誠決定賭一賭。他拿出了當(dāng)時(shí)大部分的資產(chǎn)大量地購入低價(jià)的地皮。幸運(yùn)的是，他賭贏了。

1970年，香港的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房價(jià)狂漲，此時(shí)的李嘉誠手握190萬平米的地產(chǎn)，資產(chǎn)成倍地增長。僅僅是租金每年就收入400萬港幣，李嘉誠成為了名副其實(shí)的大地主。

1979年，英資的和黃集團(tuán)經(jīng)營不善，匯豐銀行決定出售22.4%的和記黃埔股權(quán)，并以半價(jià)就賣給了李嘉誠，還可以延期兩年付款，就連定金都是匯豐銀行貸給他的。

這是什么生意呢？李嘉誠還沒有花一分錢就掌握了擁有62億資產(chǎn)的和記黃埔，這場交易使得李嘉誠名聲大噪。匯豐出錢讓李嘉誠收購其持有的股權(quán)，李嘉誠幾乎一分錢不花就得到了別人夢寐以求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)，現(xiàn)在來看，這更像是英資匯豐銀行的天使投資，或者說是英資尋找在中國區(qū)域的利益代言人，畢竟溝通上，黃皮膚的李嘉誠在與中國人做生意時(shí)比大鼻子藍(lán)眼睛的昂撒資本更有親近感。

這份親近感讓李嘉誠在中國國內(nèi)的投資高歌猛進(jìn)，收獲頗豐，當(dāng)然也沒讓其背后的投資人失望。國內(nèi)投資順豐順?biāo)_始于李嘉誠高超的溝通技巧，在與中國高層的溝通上，幫助一些人去加拿大治病成為其在國內(nèi)順風(fēng)順?biāo)Ⅱv躲閃挪的開始。

從1980年代之后，李嘉誠又將目光投向了內(nèi)地，因?yàn)榭礈?zhǔn)了國家的穩(wěn)健發(fā)展，大量投資國內(nèi)的房地產(chǎn)，從1990年代開始到2000左右，李嘉誠在國內(nèi)各大城市核心商業(yè)區(qū)開始瘋狂買地，與其它地產(chǎn)商不同，李旗下的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目從囤地開始，可以十多年不開發(fā)，在北京的馬家堡附近的商業(yè)地塊直到2023年才開始要開發(fā)的消息，就地塊的升值來說早就有十多倍的回報(bào)，這背后的能量非一般開發(fā)商可以相比。

投資圈的人都知道，投資就是找價(jià)值觀相同的利益代言人，代理人幫助投資人處理相關(guān)問題，真正的投資人一般在隱藏在背后。

而從李嘉誠成功實(shí)現(xiàn)收購和記黃埔開始，李的商業(yè)帝國與英資的匯豐銀行深度綁定。匯豐銀行的歷史和中國近代史緊密相連，給西方殖民勢力提供金融支持的匯豐銀行，隨著1997年香港回歸中國，開始慢慢淡出中國市場。當(dāng)然作為其代理人的李嘉誠商業(yè)帝國當(dāng)然也隨主其后。

李嘉誠撤離在香港回歸時(shí)就開始了

在2024年8月19日長江基建在倫敦二次上市時(shí)，長江基建方面表示，在倫敦上市可讓身處不同地域的股東受惠，同時(shí)有助提升公司形象。

此言可謂一語中的，背后的股東不言自明。

李嘉誠家族旗下集團(tuán)于2015年完成合并重組，分拆成為“長和”（長江和記實(shí)業(yè)）及“長實(shí)集團(tuán)”（長江實(shí)業(yè)集團(tuán)），兩間公司側(cè)重的業(yè)務(wù)有所分別，前者的核心業(yè)務(wù)包括港口及相關(guān)服務(wù)、零售、基建及電訊，后者則以物業(yè)及酒店資產(chǎn)為主。

今次赴倫敦證券交易所的“長建”，屬于長和旗下的基建版塊，本身在香港亦有上市，長和持有長建75.67%股份。長建業(yè)務(wù)范圍涉及英國、歐洲、北美、澳洲及中國大陸及香港地區(qū)等。1996年長江基建成立并于1999年開始進(jìn)軍海外市場。

2015年，李嘉誠旗下的集團(tuán)相關(guān)公司注冊地來說完成了改變。

2015年9月8日，長江和記實(shí)業(yè)有限公司(0001.HK，)、長江基建(集團(tuán))有限公司(1038.HK，)以及電能實(shí)業(yè)有限公司(0006.HK)發(fā)布聯(lián)合公告，長江基建及電能實(shí)業(yè)合并，而電能實(shí)業(yè)是長和系10家上市公司中目前唯一注冊在中國的公司。合并完成后，李嘉誠旗下所有上市公司注冊地就全部撤離中國，在港注冊的最后一家公司也落幕。

對于旗下公司的注冊地問題，早在2013年李嘉誠就強(qiáng)調(diào)，長實(shí)及和黃不會變更注冊地點(diǎn)，并認(rèn)為多年后仍在香港。但真實(shí)情況卻相反。

2015年 1月9日，長江實(shí)業(yè)集團(tuán)發(fā)布重組方案公告，稱將重組及合并長實(shí)集團(tuán)以及和黃集團(tuán)的業(yè)務(wù)，以創(chuàng)立兩家全新香港上市公司——長和、長地。其中，長和將接手長實(shí)及和黃集團(tuán)的所有非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，長地將合并兩個(gè)集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。而長和和長地兩家新公司的注冊地均在中國境外的開曼群島。

相關(guān)資料顯示，長和系目前共有10家上市公司，長和、長實(shí)地產(chǎn)、長建等公司注冊地均在海外。電能實(shí)業(yè)是現(xiàn)存唯一一家在中國境內(nèi)注冊的長和系公司。合并完成后，在香港注冊的電能實(shí)業(yè)將被并入在百慕大群島注冊的長江基建，這意味著李嘉誠的長和系在香港注冊的最后一家實(shí)業(yè)公司淡出歷史舞臺。

對于長建到倫敦上市一事，有評論認(rèn)為，在海外進(jìn)行第二上市會有利企業(yè)吸引更多國際投資者，并認(rèn)為李嘉誠家族過往與英國有比較深厚淵源，不管是保守黨或工黨執(zhí)政，風(fēng)險(xiǎn)相對來說都會較小。

從歷史軌跡來看，李嘉誠離開香港，與英國殖民勢力退出中國有關(guān)，隨著1997年香港回歸中國，李嘉誠的商業(yè)帝國和勢力也開始向歐洲特別是英國轉(zhuǎn)進(jìn)。

與李嘉誠看空香港不同，香港金融中心地位雖然經(jīng)歷過短暫的風(fēng)波，但地位愈發(fā)穩(wěn)固。

2024年9月24日，根據(jù)全球金融中心指數(shù)（Global Financial Centres Index, GFCI）發(fā)布的最新報(bào)告，香港時(shí)隔兩年多首次超越新加坡，重新奪回全球第三大金融中心的寶座。

由倫敦的Z/Yen集團(tuán)與中國發(fā)展研究院共同編制的GFCI第36期報(bào)告顯示，香港在全球121個(gè)金融中心中，超越新加坡，位居第三，僅次于紐約和倫敦。

香港的整體評分大幅上升8分，是前五名中增幅最大的城市。香港在商業(yè)環(huán)境、人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施和聲譽(yù)等多個(gè)領(lǐng)域表現(xiàn)出色，并躋身全球前十的金融科技中心。香港特區(qū)政府發(fā)言人對此勝利表示慶祝。

自2022年失去對新加坡的領(lǐng)先優(yōu)勢后，香港采取了一系列舉措，重振其金融影響力。從擴(kuò)展虛擬資產(chǎn)到大力推進(jìn)離岸人民幣（人民幣）業(yè)務(wù)，香港吸引了全球精英和資本的關(guān)注。隨著資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長以及2023年凈資本流入激增3.4倍，香港已重返巔峰。

一個(gè)有趣的悖論——世界愈發(fā)動蕩，香港金融中心地位卻愈發(fā)增強(qiáng)。地緣政治中心和金融中心是負(fù)向關(guān)聯(lián)關(guān)系——地緣政治中心地位愈強(qiáng)，金融中心地位則愈弱，反之亦然。香港作為地緣政治邊緣地帶，卻成就金融中心地位愈強(qiáng)的局面。新加坡地緣政治中東西方兩大陣營兩邊討好的策略，金融中心地位卻在削弱。

一個(gè)明顯例子是，在全球動蕩局面下，香港成為俄羅斯資本的避風(fēng)港，這個(gè)也成為了香港出租車司機(jī)的談資。

圖源：大象公社

巴菲特說，一個(gè)人不能從做空祖國中獲益；而李嘉誠的兒子李澤鉅早已是加拿大國籍，中國只是故國，他們似乎并沒有做空自己的國家。