出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

“助貸三杰”2024年年報(bào)悉數(shù)披露完畢。

3月19日，樂(lè)信發(fā)布年度財(cái)報(bào)顯示，2024年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收142.04億元，同比增長(zhǎng)8.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)11億元，同比增長(zhǎng)3.2%。

結(jié)合奇富科技、信也科技此前披露的財(cái)報(bào)看，2024年，三家助貸平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙雙增長(zhǎng)。從增速上看，樂(lè)信的營(yíng)收增速表現(xiàn)略優(yōu)，在凈利潤(rùn)增速上，奇富科技以46.18%的增速居首。

截至3月21日，樂(lè)信今年以來(lái)股價(jià)已經(jīng)上漲81.38%，信也科技和奇富科技分別上漲47.13%和19.91%。目前，樂(lè)信的最新市值為17.3億美元，信也科技和奇富科技分別為25.6億美元和68.8億美元。

作為國(guó)內(nèi)較早一批依托網(wǎng)貸起家的金融科技公司，在2018年行業(yè)監(jiān)管迅速落地后，樂(lè)信、信也科技和奇富科技等從網(wǎng)貸向助貸及消費(fèi)金融轉(zhuǎn)型，雖已經(jīng)是為數(shù)不多扛住監(jiān)管大閘的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，但風(fēng)光已不似從前。

值得注意的是，2024年前三季度，樂(lè)信和信也科技的凈利潤(rùn)同比均為下滑。彼時(shí)，樂(lè)信的股價(jià)一直下2元以下徘徊，市值不足3億美元。去年9月下旬開(kāi)始，國(guó)家出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，用以刺激內(nèi)需、加速內(nèi)循環(huán)。二者也得以實(shí)現(xiàn)股價(jià)和凈利潤(rùn)的雙雙回升。

自去年9月1日至今，上述三家公司的股價(jià)持續(xù)上漲，信也科技和奇富科技分別上漲88%和77%，樂(lè)信的股價(jià)更是一路漲至10.66美元/股，股價(jià)漲逾6倍。

做旱澇保收的“中間商”

2024年可謂助貸平臺(tái)的“紅利年”，各大銀行、消費(fèi)金融公司等資金方普遍資產(chǎn)稀缺，資金成本大幅下降，這對(duì)助貸行業(yè)形成重大利好，資金來(lái)源更加寬松。此外，由于房地產(chǎn)信貸收緊、對(duì)公業(yè)務(wù)收緊等限制，資金更多涌向消費(fèi)金融行業(yè)，導(dǎo)致助貸行業(yè)進(jìn)入資金供給大于資產(chǎn)供給的階段。

助貸平臺(tái)都存在額度小、期限短、利率高的特性，無(wú)論從貸款規(guī)模還是違約風(fēng)險(xiǎn)上看，助貸平臺(tái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)都要比傳統(tǒng)銀行低很多。在銀行息差下行的背景下，助貸平臺(tái)的獲利更加明顯。

以現(xiàn)階段體量最大的奇富科技為例，2024年，奇富科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.66億元，同比增長(zhǎng)5.38%，歸母凈利潤(rùn)為62.64億元，同比上漲46.18%。

值得注意的是，2024年，奇富科技全年發(fā)放貸款總額為3219.69億元，同比下降12.8%。與此形成對(duì)比的是，平臺(tái)服務(wù)的貸款撮合規(guī)模達(dá)到1705.89億元，同比增加3.8%。

事實(shí)上，奇富科技發(fā)放貸款與貸款撮合規(guī)模的反向趨勢(shì)也是助貸平臺(tái)的普遍現(xiàn)狀。從奇富科技、信也科技、樂(lè)信等三家頭部助貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)策略來(lái)看，向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為助貸平臺(tái)的主要經(jīng)營(yíng)策略。

在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型策略下，三家平臺(tái)均在壓縮自有資金投入，通過(guò)分潤(rùn)、技術(shù)輸出等模式與金融機(jī)構(gòu)合作，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至持牌方，專注風(fēng)控和技術(shù)服務(wù)變現(xiàn)。

2024年，奇富科技重資本模式貸款撮合服務(wù)費(fèi)10.17億元，同比大幅下降39%。而來(lái)自于輕資產(chǎn)模式、智信和全面技術(shù)解決方案的在貸余額占比達(dá)到約58%。樂(lè)信也在財(cái)報(bào)中披露，公司連續(xù)6個(gè)季度資金成本環(huán)比下降，全年累計(jì)降幅超200個(gè)基點(diǎn)，主因自有資金投放量減少，合作金融機(jī)構(gòu)資金占比提升。?

這也意味著，在助貸平臺(tái)資金獲取相對(duì)容易的當(dāng)下，助貸平臺(tái)更傾向于轉(zhuǎn)型做起中間商賺差價(jià)，以達(dá)到旱澇保收的理想化經(jīng)營(yíng)模式。

2024年，行業(yè)不良貸款比例仍處于上行區(qū)間，逾期率目前依舊是各助貸平臺(tái)的痛點(diǎn)之一，面臨著較大的資產(chǎn)質(zhì)量壓力。甩掉資金重?fù)?dān)之后，對(duì)助貸平臺(tái)來(lái)講，經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)開(kāi)始從“量”向“質(zhì)”傾斜。

相對(duì)于傳統(tǒng)銀行業(yè)，互金行業(yè)更多的是具備互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的特性，風(fēng)控和技術(shù)的升級(jí)也就成了高質(zhì)貸款的突破口。目前，奇富科技利用“ICE”和整體技術(shù)解決方案提效獲客，信也科技通過(guò)自研“米粒大模型”優(yōu)化風(fēng)控，樂(lè)信則部署“奇點(diǎn)AI”降低不良率，在核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力上，三家各有千秋。

海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)并存

隨著經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整，助貸平臺(tái)的趨同性更加明顯，拓展第二增長(zhǎng)曲線也成了助貸平臺(tái)的競(jìng)速的關(guān)鍵之爭(zhēng)。

近兩年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)貸款利率持續(xù)壓降、利潤(rùn)進(jìn)一步收窄、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)增加以及監(jiān)管趨嚴(yán)等因素，不少涉足助貸生意的金融科技公司甚至互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，已紛紛布局海外市場(chǎng)，試圖開(kāi)辟新的增長(zhǎng)空間。

截至目前，包括信也科技、瓴岳科技、樂(lè)信、嘉銀科技、宜人智科、我來(lái)數(shù)科等機(jī)構(gòu)均已開(kāi)始涉足海外信貸市場(chǎng)，除此之外，還有多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司亦在低調(diào)布局或謀劃入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

上市金融科技公司中，信也科技的海外業(yè)務(wù)在行業(yè)中具有一定領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前，信也科技已在印尼、菲律賓建立了深度本地化的金融科技平臺(tái)，并在拉美地區(qū)開(kāi)展科技服務(wù)業(yè)務(wù)。營(yíng)收表現(xiàn)上亦增長(zhǎng)顯著。

截至2024年底，信也科技國(guó)際業(yè)務(wù)累計(jì)為700萬(wàn)用戶提供信貸科技服務(wù)，新增220萬(wàn)借款人，同比增長(zhǎng)61%。年度交易額突破100億元，同比增長(zhǎng)27.8%。

股價(jià)暴漲的樂(lè)信也在加大對(duì)墨西哥、印尼等新興市場(chǎng)布局，在財(cái)報(bào)中，樂(lè)信并未披露具體規(guī)模，但公司在財(cái)報(bào)表示，海外業(yè)務(wù)取得不錯(cuò)進(jìn)展，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)將成為未來(lái)增長(zhǎng)引擎。

雖然高利率使得助貸平臺(tái)通過(guò)出海獲得相對(duì)較高的收益，但目前國(guó)內(nèi)平臺(tái)進(jìn)入的海外市場(chǎng)，普遍存在金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、征信信息缺失等特征，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管控難度大幅攀升。

業(yè)內(nèi)人士表示，如今海外各個(gè)地區(qū)金融監(jiān)管體系差異較大，無(wú)論是在牌照申請(qǐng)還是在本土運(yùn)營(yíng)方的選擇上，均存在較大變化，此外還有海外運(yùn)營(yíng)人員的選擇和管理上同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，更為重要的是，信息數(shù)據(jù)安全、銀行系統(tǒng)支付清算系統(tǒng)接口的構(gòu)造，也會(huì)消耗企業(yè)較大的合規(guī)和資源成本。

?END?