圖片來源：South China Morning Post

摘要：

碳市場擴圍落地，2025年成為控排企業面臨碳成本“切膚之痛”的最后窗口期。未來配額的逐步收緊，將重塑行業格局。政策驅動下，低碳技術研發與應用正在形成新的風口。

撰文 | Bell

編輯 | Tang

昨日，隨著《全國碳排放權交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、鋁冶煉行業工作方案》文件的正式發布，中國碳市場擴圍終于“靴子落地”。

這是全國碳排放權交易市場迎來首次大規模擴容，鋼鐵、水泥熟料和鋁冶煉三大高排放行業正式被納入管理。2024年作為首個管控年度，企業需在2025年底前完成首次履約。

鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業年排放約30億噸二氧化碳當量，占全國二氧化碳排放總量的20%以上。此次擴圍后，全國碳排放權交易市場預計新增1500家重點排放單位，覆蓋全國二氧化碳排放總量占比將達到60%以上。

《環球零碳》關注到，在最新文件中，2024年度配額被設置為“基于經核查的實際碳排放量等量分配”，即企業排放多少碳，就能獲得多少免費配額，不會出現配額盈余或缺口。

來源：生態環境部

這意味著企業在首個履約年不會面臨顯性碳成本，給予了控排企業今年一年的緩沖期。

但這也同樣意味著，2025年將成為鋼鐵、水泥和鋁冶煉行業的關鍵轉型節點——若企業仍未在節能改造和減排技術上加大投入，明年將直接承受碳成本壓力。

根據清華天工智庫的測算，預計2026年（2025年度）三大行業整體配額略有缺口，缺口率或將小于0.6%。

若假設鋼鐵、水泥和鋁行業的配額缺口率分別為0.1%、0.1%和0.5%，則可推算出這三個行業2026年（2025年度）的配額缺口合計約為330萬噸。

來源：國泰君安期貨研究

若假設2026年的碳價水平為100元/噸，則鋼鐵、水泥和鋁行業的顯性碳成本分別約為1.8億元、1.15億元和0.34億元。

為了避免高昂的碳配額購買成本，企業必須加大長期資金投入，以推動低碳技術研發和應用。

因此，碳市場的擴圍在增加高碳排企業履約成本的同時，也催生了綠色技術投資的新風口。

隨著政策逐步收緊配額分配，未來具備低碳競爭力的企業將占據市場優勢，而高碳產能則可能被加速淘汰。

01--鋼鐵行業：短流程煉鋼與氫氣直接還原

鋼鐵行業是我國工業的支柱性行業，占我國GDP的5%。然而，我國鋼鐵產業的碳排放量也不容小覷，約占中國碳排放總量的15%，排放量僅次于電力行業。

作為高排放行業，鋼鐵行業納入全國碳市場后，隨著配額逐步收緊，企業的生產運行成本被推高是確定性事件。

為降低碳市場履約成本，企業需要為實現減排目標投入大量的長期資金。

對于鋼鐵行業來講，減少直接排放的主要抓手有短流程煉鋼、氫氣直接還原煉鋼等低碳技術。

鋼鐵生產工藝主要分為長流程和短流程，其中長流程以高爐到轉爐為核心，生產過程中碳排放量較高，每噸鋼產品平均排放2噸二氧化碳。

據麥肯錫統計數據，鋼鐵制造過程中66%的碳排放來自于長流程中的高爐煉鐵過程。

而短流程工藝以電弧爐為核心，主要使用廢鋼進行冶煉，碳排放量相對較低，每噸鋼產品平均排放0.5噸二氧化碳。

來源：東證衍生品研究院

國家發改委在《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》中指出，到2025年底，廢鋼利用量要達到3億噸，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至15%。

因此，在即將履約和實現降碳目標的最后窗口期，2025年企業對于短流程煉鋼的投資還會繼續加大。

麥肯錫預測，到2050年通過電弧爐加廢鋼替代長流程煉鋼，可貢獻我國鋼鐵行業二氧化碳累計減排量的20％。

但是，要實現鋼鐵行業的“碳中和”，僅靠短流程煉鋼，依舊會存在顯著的減排缺口。

而這就需要由氫氣直接還原煉鋼等成本更為高昂、尚在發展之中的手段來填補。

據不完全統計，目前我國鋼鐵行業已經建設了數十個氫氣直接還原試點工廠。

圖說：河鋼集團張宣科技120萬噸氫冶金示范工程 來源：河鋼集團

河鋼、鞍鋼、湛鋼、中國寶武、中國鋼研、中國五礦、建龍集團、興國鑄業等企業均有氫能冶煉項目投運，投資金額基本都在數億元。

02--水泥熟料：替代燃料與碳捕集

數據顯示，水泥行業約占我國碳排放總量的13%，僅次于鋼鐵。

而水泥生產過程中的二氧化碳排放主要源于熟料生產過程，其中石灰石煅燒產生生石灰的過程會排放大量二氧化碳，約占全生產過程碳排放總量的55-70%。

此外，高溫煅燒過程需要燃燒化石燃料，因此產生的二氧化碳，約占全生產過程碳排放總量的25-40%。

來源：麥肯錫

因此，對于水泥熟料生產企業來說，低碳水泥、替代燃料與CCUS碳捕集技術則是行業減排的關鍵。

水泥行業一直在推動低鈣水泥熟料、低熟料系數水泥、硫（鐵）鋁酸鹽等特種水泥等新興水泥替代技術的發展。減少碳酸鈣的含量，是減少碳排放的直接方式。

此外，目前為水泥生產供熱的燃料95%都是煤炭燃料，也是碳排放的主要來源。相比之下，生物質能、廢棄物以及天然氣等都是更加低碳的選擇。

國家發改委在《水泥行業節能降碳專項行動計劃》中提出，到2025年底，水泥窯使用替代燃料技術生產線比例達到30%，水泥行業替代燃料消費比例力爭達到10%。

麥肯錫認為，替代燃料是更優先、更具成本效益的手段，到2050年可推動行業約10%的碳減排。

然而，不管是低碳水泥技術還是替代燃料，目前尚處起步階段。企業在這兩個方向上的研發與投入還將繼續加大。

在沒有新興技術大規模代替熟料的情況下，碳捕集與封存（CCS）也將成為水泥行業實現碳中和的必然選擇。

但CCS需要相匹配的地質條件，如靠近衰退期油田、鹽水層等；由于水泥廠規模較小、地點分散，單個企業難以承擔大規模CCS基礎設施建設。

此外，由于水泥窯煙氣成分復雜、粉塵量大且二氧化碳濃度低等技術特點，導致CCS在水泥行業的項目應用案例較少，并存在生產運營成本高、技術推廣難等問題。

目前，我國水泥行業僅有少量CCS項目投運。水泥行業在CCS技術應用上還有很長的路要走。

來源：自然資源保護協會

安徽海螺集團在2018年下半年推出了中國首個水泥CCS示范項目。該CCS項目投資逾5000萬元人民幣，每年捕獲二氧化碳約5萬噸，捕集率約為1/30。

03--鋁冶煉：再生鋁與清潔能源替代

作為占全國碳排放總量約5%的高耗能行業，鋁冶煉行業在納入全國碳市場后，其減排路徑也備受關注。

根據最新核算規則，鋁冶煉行業外購電力的間接排放不再計入，因此該行業的碳排放就主要落在鋁電解工序中陽極（碳素材料）消耗產生的直接排放。

在具體排放核算方面，陽極效應產生的四氟化碳（CF?）和六氟化二碳（C?F?）排放采用缺省值計算，無需實測，其排放量通過實際陽極消耗量確定。

因此，降低陽極消耗強度成為減排的關鍵手段之一。企業可通過優化電解工藝、提升陽極質量、應用惰性陽極等技術改造實現這一目標。

此外，采用再生鋁工藝也是節能減排的重要抓手之一。鋁是一種可循環利用的資源，再生鋁是由廢舊鋁材料經重新熔化提煉而得到的鋁合金或鋁金屬。

根據國際鋁業協會的統計，生產1噸再生鋁的碳排放量僅為0.2噸，甚至遠低于水電鋁。

目前我國再生鋁產量較低，2023年為950萬噸，不到總產量的20%，仍有很大提升空間。

來源：商務部，CMRA，東證衍生品研究院

鋁冶煉行業納入全國碳排放權交易市場后，面對較大的減排壓力，企業勢必將加大再生鋁這一工藝的投資比例。

而能源結構調整同樣是鋁冶煉行業減排的必然選擇。將企業配套的自備燃煤電廠用清潔能源替換，同樣可以減少企業的直接排放，減輕履約壓力。

《電解鋁行業節能降碳專項行動計劃》中指出，原則上不再新增自備燃煤機組，積極支持電解鋁企業擴大風電、光伏、水電、生物質能等非化石能源應用。

04--企業成本與盈利模式生變

碳市場擴圍對于新納入的控排企業來說，短期成本必然上升，企業需承擔碳配額購買、技術改造等成本。

但對于控排企業相關的清潔能源和綠色減排技術，則會產生較大利好。此外，國家也在加大控排企業綠色技術投資的資金支持。

從長期來看，低碳技術領先的企業不僅可以通過出售盈余配額直接獲利，還可以通過開發開發低碳產品（如綠色鋼材、低碳鋁）獲得溢價收益。

政策驅動下，低碳技術研發與應用正在形成新的風口。而具備技術先發優勢的企業將贏得市場競爭力，高碳產能則面臨加速淘汰。

參考資料：

[1]麥肯錫：中國加速邁向碳中和鋼鐵篇：鋼鐵行業碳減排

[2]麥肯錫：中國加速邁向碳中和水泥篇：水泥行業碳減排

[3]https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk03/202503/t20250326_1104736.html

[4]http://www.nrdc.cn/information/informationinfo?id=384&cook=2

[5]https://www.cfachina.org/industrydynamics/mediaviewoffuturesmarket/202411/t20241119_76979.html

[6]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202407/content_6964214.htm

[7]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6956307.htm

[8]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202406/content_6956305.htm?mc_cid=d232911da5&mc_eid=eec8f56ba2

[9]https://heb.chinadaily.com.cn/a/202212/17/WS639d28c3a3102ada8b22712e.html

[10]https://mp.weixin.qq.com/s/ShV08BW23-t-enudva6i0Q?poc_token=HPAe5WejfOkOcWQ7EVDzHqC57WS7YVEH5-3GVS-V

[11]https://mp.weixin.qq.com/s/sIjiDYNpgv4hA4Qiq83nTg

[12]https://mp.weixin.qq.com/s/4ivOdciG_yTacfIiJdJcJg

[13]https://mp.weixin.qq.com/s/c5oNP-gg0gHybAMQytdAKA

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